在AI算力大爆發與全球淨零碳排的雙重趨勢下，「穩定且低碳」的基載電力成為各國剛性需求，使得過去備受爭議的核能重新躍上檯面。2025年堪稱「核能復辟元年」，台灣與美國幾乎同時走上了重返核能的道路，但其實你會覺得意外嗎？我是不是早就預告過了？我去年11月發布的「川普AI曼哈頓計畫啟動！2026才是真正的產業大地震？」就講核能重返市場，對吧？
2025年5月核三廠二號機停止發電，台灣正式進入「非核家園」狀態，但這個里程碑僅維持不到一年。同月立法院三讀通過《核管法》修正案，允許核電機組延長運轉20年。11月經濟部核定評估報告，判定核一廠不具重啟可行性，但核二、核三廠具再運轉條件。2026年3月，總統賴清德正式宣布核二、核三具備重啟條件，台電已與美國西屋公司簽約，技術團隊進駐恆春，預計核三廠最快2028年重新併網。隨著半導體擴廠（台積電）及AI供應鏈帶動的龐大用電需求，產業界與民間對於核能延役的呼聲持續升高。
美國方面，川普政府將核能視為「美國能源霸權」的核心。2025年5月簽署四道行政命令，涵蓋改革NRC審照流程、加速先進反應爐測試、重振核燃料供應鏈，目標將核能裝置容量從100GW在2050年前擴增至400GW——不到30年翻四倍。核能復興不只是政策由上而下推動，更有企業由下而上的強烈需求：科技巨頭為滿足AI資料中心電力需求，紛紛與核電廠簽訂長期購電協議（PPA），微軟推動三哩島核電廠重啟、Google與NextEra探索重啟已除役核電廠、Amazon投資小型模組化反應爐。先前拜登時期的《降低通膨法案》（IRA）已給予核電廠稅收抵免，川普再以行政命令掃除法規障礙，形成「企業＋政府」雙引擎驅動。政策配套上，2025年10月與西屋電氣、Cameco及Brookfield簽訂800億美元戰略合作部署AP1000反應爐；12月撥款8億美元推動SMR；2026年1月投入27億美元強化國內鈾濃縮能力。密西根Palisades核電廠獲18億美元資金，預計成為美國首座除役後重啟的核電廠。
台灣方面，燃氣在2024年首度超越燃煤成為最大電力來源（42.4%），核能則從2020年的12.7%驟降至2025年約1.2%。再生能源雖成長至約12%，但遠未達原定2025年20%目標。用電量呈「跳躍式成長」，2024年總發電量2,886億度創歷史新高，主要驅動力為半導體先進製程（EUV機台極度耗電）與AI伺服器出口，預估2024至2028年用電年均成長2.4%。
美國方面，核能穩定維持17-20%，是最大的無碳排基載電力。煤炭從2001年的51%降至14.9%，2020年核能發電量首度超越煤炭。過去十年用電量幾乎持平，但2023年起AI資料中心井噴式成長，部分機構預估到2030年資料中心用電將翻倍，這正是核能被視為不可取代的根本原因。
電力與油價在通膨指數中的角色
台灣CPI涵蓋七大類，電力歸屬「居住類」（22.8%），油料費歸屬「交通及通訊類」（14.5%）。2026年2月CPI年增率降至1.75%，看似溫和，但背後藏有隱憂：過去幾年國際能源大漲，實際上是由台電與中油「吸收虧損」來阻絕輸入性通膨。台電累積虧損過大，2024年起必須大幅調漲工業電價，這種「電價回歸合理成本」的過程，會透過企業營運成本轉嫁至終端商品，形成長期且具黏性的通膨壓力。國際油價每上漲10%，約推升台灣CPI全年增幅0.2個百分點。核能發電成本約每度1.5元，遠低於離岸風電（6.5元）與太陽光電（4.8元），這也是產業界呼籲重啟核電以平衡電價的核心論點——不只是能源選項的問題，更攸關製造業成本競爭力。
美國CPI中能源直接權重約6-7%，但波動劇烈，是影響名目CPI的最主要變數。根據BLS最新數據（2026年2月），CPI年增率2.4%，電力指數年增4.8%、天然氣年增10.9%，但汽油下跌5.6%，出現「電力漲、油價跌」的分化格局。拜登任內四年電價累計上漲約30%，是前七年漲幅的13倍。美國積極發展核能的總經邏輯，正是為了降低發電成本對化石燃料的依賴、穩定電價，避免能源通膨影響聯準會的降息空間——核能政策不只是能源議題，它直接牽動著美國的貨幣政策空間。
核能原物料供應鏈分為「開採」與「濃縮」兩個環節，控制權分屬不同國家。首先要澄清：伊朗並非全球商業核能原料的供應國，其核計畫受國際制裁且偏向軍事用途，不參與商業鈾礦貿易。國家全球占比備註哈薩克~39-43%全球最大，國營Kazatomprom加拿大~24%高品位礦，Cameco為龍頭納米比亞~12%非洲最大鈾礦生產國澳洲~5-8%蘊藏量全球第一，但政策限制俄羅斯~5-6%開採占比不高，但濃縮稱霸俄羅斯的真正籌碼在「濃縮」環節。
Rosatom掌控全球約40-46%鈾濃縮產能，2024年仍供應美國約25%的濃縮鈾。俄中兩國合計控制約62%全球濃縮產能，形成對西方國家的顯著集中度風險。所以重點還是在濃縮產能，俄羅斯（Rosatom）40-46%全球最大，國營壟斷中國（中核集團）16-20%，所以光是俄羅斯跟中國合計就超過全球一半的產能，有鑑於此，美國為了擺脫對俄依賴，2024年5月拜登簽署《禁止俄羅斯鈾進口法》，要求2028年前全面轉換供應來源。美國政府透過能源部釋出數十億美元，從四個層次扶植本土供應鏈：原料端重點補助Centrus Energy（LEU）建立HALEU產能；發電端與西屋簽訂800億美元合作，核電營運巨頭Constellation Energy（CEG）旗下電廠獲貸款重啟；新技術端大力補助SMR企業，包括NuScale Power、比爾蓋茲投資的TerraPower（未上市）、X-energy及Kairos Power；濃縮技術端押注雷射濃縮技術，Global Laser Enrichment預計2030年商轉，有望打破俄羅斯離心機壟斷。
核能復辟的背後盤算
這不只是能源政策調整，它牽動著通膨走勢、產業競爭力、地緣政治安全與長期投資佈局。對台灣而言，核電重啟直接關係電價穩定與製造業成本控制；對美國而言，核能是能源霸權戰略的基石，更要透過西屋等企業在全球核電市場與俄中正面競爭。鈾礦供應鏈的關鍵戰場不在開採端，而在濃縮環節，美國正以立法、投資、技術三管齊下，試圖在2030年前重建完整的核燃料自主供應鏈。對投資人而言，鈾礦、核電設備、SMR技術及相關供應鏈企業，都值得在未來5至10年給予更多關注。
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