公司把產品賣出去之後，通常要注意的是把錢收回來的時間，並不是說東西賣掉就沒事了，如果常常被倒帳或收不到錢，那麼這也代表公司營運很危險，因為營運成本及資金一直在燒，結果客戶的錢卻拿不回來，這樣當然不是個好現象。
公司收錢速度就看營運週轉天數
公式：
營運週轉天數＝應收帳款收現天數＋存貨週轉天數營運週轉天數
如果想知道公司從賣貨到收到錢的狀況好不好，那就要看營運週轉天數了，這個指標白話文來說，就是把公司庫存品賣出的時間以及最後收到客戶前的時間合起來，時間越短就代表公司越有競爭力，因為客戶比較不會拖欠錢，這樣對於公司資金流的壓力就會比較小一點。此外，如果遇到逆風或是環境導致營運週轉天數拉高，也不會在一段時間內就因為資金週轉不靈而垮台，保持一點彈性空間，接著來看幾家知名大企業的營運概況吧！
鴻海（2317）：全球佈局代工廠
鴻海 (2317)營運週轉天數
從鴻海近五年的營運週轉天數來看，我們可以發現每年第一季都是最高的時間點，接著到第四季又迅速消化掉。這其實解釋得通，每年第四季就是消費性電子的旺季，而集團又是以蘋果系列的產品為主要獲利來源，因此通常這時候庫存都消得很快，當拉貨開始的時候，大家自然也就比較不會拖欠帳款，不然公司可能就不會出貨給那些愛欠錢的下游了。在這個邏輯之下來看公司營運，其實就解釋得通了，每年第一季就是備貨拉高，又加上第四季旺季剛結束，當然就賣比較差了，接著第二季開始又慢慢銷貨出去，到了第四季又是季節性搶貨潮，又會形成一個週期循環。
但值得一提的是，2020年第四季居然降到僅有67.81天，相對過去都來得更低。而2021年第一季通常都會比較高，結果也創下近年較低的天數，這也表示鴻海的商品進入淡季之後依然炙手可熱，對於營運好不好？我們看看接下來的數據就有答案。
鴻海 (2317)每月營收
剛剛說到2020年第四季及2021年第一季的營運週轉天數都創下近年較低，所以看看上圖的營收吧，紅線代表的是2019年第四季及2020年第四季的營收對照，果然從前一年的1.8兆元成長到2兆元。而藍線代表的是2020年第一季及2021年第一季營收，同樣也是往上拉，從900億元左右衝到1.2兆元，同樣符合營運週轉天數快速下滑的跡象。
群創（3481）：國內面板二哥
群創 (3481)營運週轉天數
接著來看看同屬鴻海集團旗下的面板股群創，觀察近五年的營運週轉天數變化，可以發現2017年到2018年出現持續成長的趨勢，接著在2018年第三、四季快速下滑之後，又一路衝到2020年第一季，接著隨著疫情帶動面板需求後，營運週轉天數又在2020年第二季急速下墜。為什麼會這麼極端？一下子庫存爆量，但突然又隨著缺貨漲價，其實這就是景氣循環的特性，從這一點也表示公司獲利可能隨著景氣忽高忽低而變化，當景氣低檔拉高營運週轉天數時，那麼公司可能就會出現資金周轉不靈的狀況，導致獲利也相對不穩定。
群創 (3481)每股盈餘
這從EPS走勢就可以看出一點關聯性，群創的EPS在2020年第三季才轉正，並在2020年第四季衝得更高，甚至帶動2020年全年EPS轉虧為盈，其實這就是一個消庫存的狀態。因為群創營運週轉天數在2020年第一季衝到近五年新高，接著又隨疫情帶動而拉高面板需求後，營運週轉天數開始急速下修，也代表庫存快速被消耗掉，因此後面隨之而來的是每季EPS持續成長，還不斷轉虧為盈。
中鋼（2002）：持續受惠缺料及烏俄戰爭
中鋼 (2002)營運週轉天數
從中鋼的營運週轉天數來看，其實也可以看出景氣循環的特性，如同上面提到的面板股群創一樣，鋼鐵產業需求也直接影響著中鋼的狀況。再更細一步來看，應收帳款收現天數其實近似季都維持在10天左右而已，這就代表中鋼的產品賣出去之後，基本上客戶也不太會欠錢，畢竟客戶同樣也是鋼鐵相關的產業，進貨其實就代表工廠製作鐵製品有需求。
真正影響中鋼營運週轉天數的重點就在於「存貨週轉天數」，這個數字就代表公司產品平均賣出的時間，從近四季來看，可以發現存貨週轉天數持續上升，就表示公司的庫存越來越多，大家看到這邊先別急著認為業績不佳，其實這邊的庫存是代表中鋼拉貨力道變強，畢竟2021年鐵礦砂就因為疫情而缺貨嚴重，如果你有在關注鋼鐵產業的報價，應該就會知道中鋼每月報價節節攀升。
因此公司其實是大量在囤貨，而不是滯銷的問題。然而囤貨就是一體兩面，目前景氣前景佳而且受到烏俄戰爭影響而不斷漲價，當然就帶動獲利源源不絕，但如果需求趨緩了之後呢？這些大量囤貨就要多注意進貨高水位成本及銷售狀況了。
財報數字也要搭配產業特性解讀
從上面三家公司來觀察，可以發現營運週轉天數都會出現一個趨勢，就能判斷目前營運狀況好壞，但高低起伏還要搭配產業特性解讀，甚至從公司過去的營運狀況來做對照才不會失真，因此今天跟大家分享的營運週轉天數，剛好舉例三種不同產業來做說明，提供大家研究財報數字的不同面向。
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