財訊快報(潛力股)99.05.24

海外銷售持續向上，上半年EPS將超過20元

聯發科(2454)第一季表現亮麗後，4月份該公司合併營收達120.56億元，月增率7.49%，符合市場預期，若以聯發科早先法說預期第二季營收將比第一季衰退5%至成長2%，那5、6月營收約在204.6~207.2億元間，平均每月合併營收仍有百億元水準。觀察後續營運，儘管早先不少外資法人認為，聯發科在新產品3G晶片仍有待發酵下，對今年的業績帶來貢獻有限，加上因為中國五一讓客戶在4月提前拉貨，接下來可能面臨存貨調整壓力。不過依據聯發科法說所說，儘管第二季中國手機市場成長趨緩，但海外銷售仍持續向上，單季營收約在311~333億元之間，毛利率約56.5%。若以此情況來看，聯發科第二季很有機會再轉賺進一個股本。上半年EPS將超過20元！隨盤勢不佳出現急速拉回，4/26見高點579元後，本周一為第21日的轉折關鍵位置，由於週五收出帶缺口的十字棒，在低檔有機會形成夜星反轉的走勢，若本周重新站回年線的503元之上，且配合量能增溫，擴量至20日均量線之上，股王將有機會一掃過去一個月的陰霾，帶領大盤重啟多頭攻勢。目前日KD與周KD雙雙來到低檔區域，待出現黃金交叉後，價量配合可望一舉反轉趨勢，上檔壓力關鍵價位為500元的整數關卡，下檔支撐暫看490~492元，525元有壓。

行動上網商機無限，市場資金避風港

中華電信(2412)日前公布今年前4月每股盈餘1.7元，再度穩居電信三雄獲利之王；加上日前董事會決議，擬每股配發現金股利4.06元，以21日收盤股價61.8元計算，現金股息殖利率達6.57%。由於該公司獲利穩健及現金股息殖利率不錯，成為市場資金避風港。該公司4月及累計前4月的稅後盈餘分別為44.3億元及164.9億元，年增率分別為13.1%及12.1%。儘管先前市場擔心NCC調降電信費X值衝擊影響收入，不過，該公司也積極搶攻行動上網及加值服務商機；隨著智慧型手機日益普及，預估今年行動上網用戶數有機會挑戰80萬；目前光世代用戶數持續成長，累計用戶數已達178萬戶。至於第二季財測預估，微幅較第一季微幅下滑，其中營業收入為451.2億元，稅後盈餘114.3億元，季下滑5.42%，每股稅後盈餘為1.18元。大盤拉回的過程，電信族群反而成為資金的避風港，其中又以中華電信表現最為穩定，由於營收及獲利表現穩定，且為高現金殖利率概念股，股價於近期形成標準的狹幅整理型態，在61~62元來回作出短期股票箱格局。目前周KD於50中軸之上形成黃金交叉，且橫盤整理進入第8周的時間轉折點，配合量能近日逐步增溫，法人持續買超的情況下，季線附近已形成強而有力的支撐，下檔逢拉回測試61~61.2元支撐不破，盤中可尋找量縮買點伺機進場。63.5~64.5元有壓。

多元化效益續發揮，獲利創高趨勢可期

相較於系統廠獲利能力頻遭壓縮，電源供應器廠商台達電(2308)受惠於集團採購議價實力與整合結盟優勢，使得公司看好第二季毛利率將繼續維持20%以上的實力。加上該公司過去長期投入新能源、醫療電子、及車用電子領域，今年起，新產品效益可望陸續進入發酵期，對公司長期發展注入新成長動能。台達電因成功掌握電源供應器關鍵零組件，因此在第一季的缺工、缺料狀態下，公司獲利表現仍相對突出，本業獲利能力也與去年第四季相當。同時該公司在LED照明、太陽能發電、及雲端運算領域均已有明確進展，除了獲得政府標案外，也陸續在多項重大公共建設展現實力，同時該公司已與大廠聯手搶攻愈見成熟的雲端運算市場，預期在多元化效益持續發揮下，營收穩健成長並獲利創新高趨勢可期。上周五收紅K重新回測半年線支撐，股價在拉回的過程中仍維持高姿態整理，量縮顯示惜售心理濃厚，由於季線、半年線、年線仍維持向上趨勢，過去半年每逢回測長天期均線，均形成不錯買點。本波拉回將測試中期底部的頸線支撐，目前落在97元附近，日KD與周KD同步拉回至50中軸附近，本周若能放量超過1萬張上攻，將帶動指標重新出現黃金交叉，進而帶動短期與中期趨勢重啟攻勢。目前上檔壓力暫看100~102元附近，下檔支撐則必須守穩96.8~97元。

眼藥水成功銷日，營運頗具轉機性

杏輝(1734)今年第一季營收3.66億元，稅後盈餘0.35億元，EPS0.29元，然沒有特出之處，不過，該公司今年在營運上卻頗具轉機性。首先在與日本的合作關係上，該公司今年初以來生產的眼藥水已成功外銷到日本市場外，日前該公司更與日本上市製藥公司DAITO簽訂契約，杏輝受DAITO委託開發生產抗乳癌學名藥錠劑，預計在後年回銷日本，未來不排除還有其他的合作計畫。向來日本對其製藥水準相當自豪，台灣產品並不易打入，杏輝能連下兩城，證明其實力已達一定水準之上，這對該公司進軍國際市場具有正面意義。除此之外，該公司轉投資的杭州天力藥廠所生產的失憶症藥，已獲列入中國國家基本藥物目錄內，意即該公司這項產品未來可望隨著大陸醫改政策而廣泛地被採用，這對該公司未來營運成長具正面助益。股價於上周成功回補5/4的空方缺口，自5/7盤中低點27.8元收腳上攻以來，成交量一直未能有效放大，但本周持續擴量收紅K，日KD指標穩定上揚。未來一周有機會持續向上挑戰4/27的空方缺口，若能重回34元以上價位，將成功扭轉周線型態轉趨多方軌道，並結束長達半年的中期整理，形成堅實的中期底部，由於周KD重新回到50中軸附近，多方隨時準備重啟攻勢，上檔壓力33.2~33.4元若能突破，應有機會重回34元，下檔支撐則暫看30.2~30.4元。

4月稅前淨利新高，產能全產全銷

化工股獲利王中碳(1723)今年受惠於中龍高爐啟用，在成本低廉加上工料穩定的優勢下，今年營運表現大幅成長，除了4月營收一舉突破7億元大關之外，1-4月營收則為23.72元；此外，中碳獲利更是亮眼，4月單月稅前淨利達2.08億元，創下歷史單月新高，而累計今年1-4月，稅後淨利高達5.86億元，逼近去年全年12.98億元的50%，每股稅後盈餘2.55元。碳黑的上游原料雜酚油，除了中油之外，中碳也是主要供應商，中碳的雜酚油除了40%外銷之外，國內碳煙大廠中橡(2104)也是中碳的大客戶。此外，中碳生產鋰電池負極材料介相瀝青粉末，今年產能1,400噸已全產全銷，中碳表示不排除擴產因應市場需求，而法人也樂觀預估，中碳今年每股盈餘將有機會上看7.2元，創下歷史新高。上周隨大盤急速拉回，周五盤中一度跌破季線，但隨即收長下影線並重新站回季線之上，由於本波上漲以來仍維持多方軌道，型態並未改變，在低檔區出量皆為紅K棒作收，顯示主力並未離場，且周線目前仍穩守90元整數關卡，此處為先前突破缺口的多空分水嶺。近日量能已重回20日均量線之上，若維持此趨勢不變，並迅速回補5/20的跳空缺口，將有機會重新展開一波多頭攻勢，目前上檔壓力暫看93.5~94.5元，支撐則以90.9~91元作為觀察重點。

土地活化資產增加，買點可望浮現

南紡(1440)的台南紡織總廠開發案，台南市政府都市委員會訂5月27日進行修正後的最後審查，之後進行最後一次公開公告定調的開發案細部計畫。該公司看好政府縣市升格，有助於提升土地價值，因此南紡發展的主軸轉向於活化土地資產，並於去年成立南紡開發股份有限公司，來著手進行土地開發事宜；法人預估總公司土地活化，將可貢獻每股稅後盈餘達0.88元以上，未來南紡手上還有仁德廠也要進行開發，將是成為該公司下一個資產活化的標的。目前南紡在台北市還有統一國際大樓及三連大樓，目前仍以出租為主，此部分租金一年將可貢獻南紡約1.02億元的營收，貢獻每股稅後盈餘約0.07元。此外，國際棉花價格來到近幾年高點，有助該公司庫存利益。股價於本月形成股票箱整理型態，成交量持續萎縮至20日均量線之下，上周五隨大盤重挫下跌，股價重新回測年線附近支撐，12~12.2元將形成短線的實質支撐區，在籌碼結構大洗盤後，未來一周可望出現量縮止跌的買點。目前季線、半年線、年線均持續向上，代表中期趨勢依然由多方掌控，日、周KD均滑落至50以下的低檔區，等待量能帶動股價重新發動，未來股價仍有漲升空間，目前上檔壓力暫看13.5~14元，拉回可在年線12元附近尋找買點。

外資叫進，股價相對抗跌

野村證券指出，由於系統性風險的發生，因此選股策略偏向防禦性為主。在PC硬體下游產業中，儘管「偏好品牌甚於代工」，但因緯創( 3231 )在非筆電領域表現頗佳，布局的買點已經浮現。受到企業換機潮效應的帶動，加上新產品如Windows 7，以及微處理器(CPU)大廠英特爾推出新款CPU，使得今年全球PC成長率由原先預估的16%提升至20%，NB也由23%升至29%。緯創在整體產業的正向發展下，除了今年NB（筆記型電腦）可成長18%外，在非NB領域也表現亮眼，具絕佳優勢。預估該公司今年每股稅後純益(EPS)可達6.14元，較去年的5.46元成長12.45%，明年更可達到7.91元水準。技術上，股價自元月高點67元震盪下跌，最低至2月的55元年線附近，而後大盤上漲，該股幾乎未漲，股價在60.4-55.8元狹幅震盪，4月底股價一度急衝至64.5元。而後快速拉回至48.4元，累計跌幅高達25%左右，隨著外資叫進，股價領先出現跌深反彈，目前10日線及月線下降至54-57元，可視為反壓所在，低檔47-48元具有支撐。

低價高殖利率，低檔出現接手

卜蜂( 1215 )去年EPS1.17元，今年現金股利將配發1元，股息殖利率接近7%。至於今年，由於第一季是產業旺季，卜蜂今年首季營收32.9億元，年增3.1%，單季EPS為0.38元。4月營收11.69億元，年成長19.7%，即將進入旺季，法人預估上半年EPS仍有超過0.6元以上機會，且每股淨值14.95元，股價淨值比也不高。技術上，股價自2月低點12.75元緩慢推升，至4月底來到年線附近15.85元，而後拉回至13.7元，跌破季線馬上出現長紅拉升，顯見低檔具有一定支撐，短線股價自15.45元下跌，周五在14.3元附近再度出現下影線，顯然在高股息殖利率下，低檔具有一定買盤支撐。短線較大壓力先看15.5-16元。兼具低價低股價淨值比，急跌有利反彈。

獲利保障，半年線支撐不弱

裕融( 9941 )4月營收1.29億元，稅前淨利為1.10億元；累計1-4月營業收入5.11億元，稅前淨利為3.85億元，以股本23.58億元計算，每股稅前盈餘1.63元。該公司單月獲利已開始上升至1億元，折合每股稅前0.46元，首季EPS為1.02元，上半年將有超過2.2元以上機會。此外，今年決定配發2.7元現金股息，股息殖利率以37元計算為7.3%，加上扣抵率達28.82%，相對低檔將吸引買盤。技術上，股價自2月出現30元低點後，以兩波段上攻至43.4元，近一個半月來同樣以兩波震盪拉回，最低至35.3元，一度跌破季線，但馬上長紅拉升，周五股價拉回，不過在35-37元附近出現支撐，且成交量不大，籌碼相當穩定，半年線目前位置在35.8元，若出現急跌將有利投資性買盤介入，39-40元具壓力，技術上轉入箱型整理。

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