為生命奮鬥 ---
歐元區正在加護病房等待恢復意識
對法國來說，到底是「哪個笨蛋會越來越糟(this sucker could go down)呢?」回想2008年，當時世界金融體系動盪，小布希給美國經濟下了一個這麼簡短的注解 [注1]，現在這句話卻應驗在大西洋的另外一岸。歐洲各銀行的信貸違約掉期價差(Credit-default-swap spreads [注2])，來到了歷史的高峰(詳見圖1)。信貸違約掉期價差指的是：一種測量CDS價格的方法。
[注2]什麼是「信貸違約掉期呢(CDS)」？簡單的說，就是貸錢的一方害怕借錢的一方違約不還錢，於是乎向避險基金(hedge fund)買保險，由避險基金承擔風險。當然，投資銀行必須每年支付固定利息給避險基金作為報酬，值到借待雙方契約終止。舉個例，A銀行將手頭上的1百萬美金借給B房地產公司，每年答應支付利息8%給A。另一方面，A擔心B公司到時還不出錢，於是找C避險基金買保險，CDS的金額就是1百萬美金。而A答應給C的酬勞是1百萬美金年利率3%作為風險報酬。若今日B如期還錢給A，C就可以輕鬆拿走3萬美金。倘若B真的違約了，C就就必須把B沒還的1百萬美金還給A。
然而，在銀行間各自調高相互借款的費用，造成銀行同業拆息市場(interbank market)的利息也增高了。謠言瀰漫、恐慌散布各地：法國巴黎銀行(BNP Paribas)是一個銀運健全的銀行，但是在新聞報導沒有人願意借錢給巴黎銀行之後，它的股東們在9月13日的早上，拋售了公司12%的股票。巴黎銀行當天否認有股東回購的情形。另一個法國銀行，興業銀行(Société Générale)的股東們，也是在拋售或買進股票之間拉鋸著(whipsawed)。法國銀行依靠的是短期美元基金的援助。雖說法國主權基金可能違約的風險，是另一主要原因，但目前美元基金市場對於法國銀行的信心有疑慮 [注3]，卻是穆迪評信公司，為何在9月14日將興業銀行降等的最主要的因素。
同時，德國、瑞士和英國的大型銀行，當他們的企業客戶將原本投資在體質較弱的國家或是小銀行裡的資金，轉回到德、瑞、英三國的大銀行時，他們發現自己手頭上的資金滿滿，沒有充分利用。這些企業大戶不願意將手頭上多餘的資金，長期的貸款給他人，因為他們害怕這些錢放貸出去了，若到時輪到自己沒錢時，反淪落到要伸手去跟別人借錢。「這些閒錢都是熱錢。」一個銀行的董事長如此說道。
《一分鐘譯者摘要》
希臘的債務危機短時間可能可以獲得解救，但是長期而言，對歐盟的兩大支柱：德國和法國來說，將會是個沉重的負擔。因為德法兩國的人民難以忍受掏出自己的錢，去解救工作不認真、亂花錢的希臘，甚至是未來的義大利和西班牙。目前大多數的經濟專家都贊成放手讓希臘倒閉。但對德國鐵娘子梅克爾和法國總統薩科齊來說，維繫住歐盟結構穩定是首要之務。乍聽之下，似乎會認為政治凌駕於經濟專業。但是，若希臘保不住，將會讓成員對歐盟產生疑慮，影響歐盟中樞未來對歐盟的影響力，是故德法兩國領導皆不願意看到執掌的大旗在自己手裡倒下。2008年華爾街的金融危機，美國人硬著頭皮頂了過去，目前也嘗到了通膨的苦頭；接著，看看德國佬是否有guts，去吞下解救歐豬國家的硬骨頭了。
因此，位在法蘭克福的歐洲央行(ECB)的角色將會越來越吃重。歐洲北方較富裕的銀行，將手頭上多餘的資金存放起來，這筆金額遠大於同業拆息市場的放貸金額。其他周邊的小銀行，則必需要依靠歐洲央行來維持資金的流動性。超過20%的希臘銀行，其基金都來自於法蘭克福的歐洲央行；而義大利的放貸人已經在今年夏天，大大調高了放貸給歐洲央行的金額。
銀行發現自己目前也很難發行長期債券。不安全的債券市場已經停止交易了幾個星期了，讓銀行別無他法，只能變賣目前利率極高的擔保債券(covered bonds [注4])求現金，此舉將會傷害到銀行的獲利能力。
[注4]擔保債券指的是，當一家企業要發行債券的時候，以「一整池的(a pool of)」資產擔保，如遇到企業無力還錢給債權人時，擔保品則歸屬債權人。通常擔保債券的評信等級較高，因為相對安全。這其實也只是抵押型證券(mortgage-backed security)的另一種型式而已<
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