台指選擇權的買賣權未平倉量比率大幅飆升至 184.57%

今日5月27日台指選擇權的買賣權未平倉量比率（Put/Call Open Interest Ratio）大幅飆升至 184.57%，較前一日的 125.76% 出現劇烈拉升。

結合選擇權 P/C Ratio 的結構變化、外資期貨的 5.6 萬口淨空單以及現貨大買 381 億元的結構，綜合評估如下：

1. 選擇權關鍵數據與結構變化根據臺灣期貨交易所當日盤後公布的數據：賣權（Put）未平倉量：74,886 口。

買權（Call）未平倉量：40,574 口。未平倉 P/C Ratio：184.57%（較前一日暴增 +58.81%）。

2. 綜合評估與多空解讀在台灣選擇權市場中，由於法人（大戶）多扮演勝率較高的「賣方（Seller）」，因此 P/C Ratio 的結構變化可從以下兩個層面解讀：

自營商與莊家大舉佈局「底部的強力支撐」：P/C Ratio 高達 184.57%，代表市場上賣出賣權（Sell Put）的口數遠高於賣出買權（Sell Call）。

這顯示莊家（自營商與特法）在台股今日暴漲 731 點之際，同步在下方建立極為高昂的防守支撐（Sell Put），認為短期內指數要大幅跌破當前支撐點的機率極低。

外資的雙向「避險與鎖利」策略：對比外資在期貨累積的 -56,302 口淨空單，現貨卻狂買 381.28 億元。

這表示外資在現貨發動攻勢拉抬指數的同時，除了在期貨市場加碼空單避險，也在選擇權市場透過買進賣權（Buy Put）或配合內資莊家進行鎖利。

這種「現貨做多、期權防守」的策略，反映外資對高檔震盪的戒心，而非盲目看空。

綜合結論今日市場結構呈現「現貨極強、期貨重兵避險、選擇權支撐墊高」的矛盾卻合理的格局。

雖然外資期貨淨空單極高，但選擇權 P/C Ratio 飆破 184% 表明多方在下檔的防守力道（Sell Put）已被極度強化。

短線上只要現貨未見連續性大賣超，台股在選擇權大莊家的護航下，整體結構仍屬於偏多大震盪的格局，期貨空單應視為高檔避險而非波段起跌。