扭扭舞的節奏您有跟上嗎？攸關未來Q4的投資方向

dear all~

最近美國的FED推出新的『扭扭舞政策』，也讓全球股市經歷了一番震撼教育，但大家真的有看懂這曲『扭扭舞』接下來要怎麼跳嗎，不要在股市的舞池中踩錯舞步喔？在Q4新的一季，我們到底要如何在投資上抓到一個正確的大方向，今天林分析師有針對OT寫了一篇新文章，或許對沒有學過經濟學的人來說，內容有點複雜，但是『結論』很重要喔，請大家要耐心把文章看完喔！^_^

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扭轉操作(Operation Twist)

在1961年甘迺迪時代，為抑制黃金外流所進行的實驗性政策，主要用意1.是壓低長期利率以刺激投資(或可抑制通膨)，2.拉高短期利率吸引海外資金，來支持美元。另外，『扭轉操作』重點︰在『維持資產負債表規模』的情況下，在買入長債的同時並賣出短債，可延長美債組合的平均存續期間，。

其實『OT操作』過去並沒有很多人知道，連一般正統的經濟學教科書都不一定會寫到，但細探政策背後的意義，卻攸關未來一段時間股市的操作策略。簡單來說，壓低長期利率有助於控制通貨膨脹，且在不增加額外支出的情況下，可迴避被美國議會打槍的狀況；其實這對手上已經沒多少籌碼可用的FED主席柏南克來說，也是不得不的一項作法。

至於這項操作會對全球股市，特別是『新興市場』造成何種影響：

1.通膨情況預期將降低：在08年金融海嘯後，美國祭出一連串的貨幣寬鬆政策來救市，造成市場游資過多，而在景氣未見明朗的狀態下，很多借出來的錢並未真正投入實際的生產，而是流竄到全球的股市，原物料市場來進行炒作。而一但市場預期未來通膨的情況將減緩，則原物料的價格將劇烈回檔，這也是為何上週五黃金單日暴跌超過5%的主因，如果你手上有買『黃金存摺』的人，要特別注意後續的發展！

2.拉高短期利率，吸引海外資金回籠：過去很長一段時間，全球的對沖基金(Hedge Fund)主要是借低利率的日圓去全球作投資，但在金融風暴後，美元的利率已經降到接近0%，所以現在大多已改成用美元(可省去再次換匯的麻煩)。而一但短期利率拉高，勢必將導致全球的新興市場面臨資金被抽離的狀況，所以這波美國也還沒真正破底，但很多新興國家的股市卻已經跌到翻掉。

Q4重要操作策略：在八月之前創新高的股票，很多是集中在以原物料族群為主的『中概&傳產』，而近期原物料價格下跌，將會使公司Q3的獲利開始遭到侵蝕，而在OT政策持續運作下，甚至不排除有的公司Q4會開始賠錢(因為會開始用到八月之前價格貴的時候進到的原料)。也因此，即便大盤開始止跌回穩，預期仍是由新台幣貶值下的受惠股---『電子股』來擔當要角(這個我們在八月中之後就一再強調)，而很多上半年業績很好的『中概&傳產』，則預期將進入主跌段的修正，就像上半年大盤沒有跌多少，2353宏碁卻從100殺到破30一樣。近期我們將會再整理一些『未來應該要避開的個股』，以提供大家作參考！

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本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。