| 熱錢走了嗎？是的，暫時走了。 從年中開始，熱錢開始逐步撤離，表現在外匯交易市場中，人民幣無本金遠期交割價格下跌，今年10月，中國外匯占款在後金融危機時代首次出現負增長。不僅中國，所有新興市場遭遇阻擊，資金大幅外流的新興市場國家中，俄羅斯、新加坡等9月、10月間資金外流突破百億美元規模，俄羅斯美元淨流出量高達250億美元。 熱錢走了，走就走了，沒什麼了不起。 在債務危機逼迫下，美國、歐洲金融去杠杆化。估計將有上萬億美元資金回流到歐美，解決母公司的燃眉之急，由此導致的結果是新興市場資金鏈收緊。事實上，歐美債務危機的形成是全球性的去杠杆化過程。 如果新興市場債台高築，內部經濟過熱，資產泡沫加劇，熱錢撤離是不可承受之重。但在歷經數次金融風暴之後，新興市場已經學乖，他們集聚大量外匯儲備以應對不時之需，同時嚴控外債規模，抑制資產品價格泡沫。根據彭博數據，2009年6月，“金磚四國”不含黃金的國際儲備資產計達2.8萬億美元，較2008年增加7.8%，且占全球42%。截至今年5月，新興市場國家持有的外匯儲備總計7萬億美元，其中中國持有的外匯儲備就達到3萬億美元，而在1998年末時，這些國家基本上還沒有什麼外匯儲備。迄今為止，中國的外匯儲備高達3.2萬億美元，而俄羅斯高達5000多億美元，數千億美元的流出不會撼動新興市場經濟體的根基。 熱錢走是暫時的。 所謂熱錢，是短期套利之錢，中國出台刺激政策，熱錢源源而來，中國進行經濟結構調整，熱錢滾滾而去。此次熱錢出走，是中國資產品價格遲遲起不來，而政府抑制房地產快速上升的決心沒有動搖，繼續留在中國，無利可圖。而美元指數處於78左右的位置，相比其他貨幣處於高位，此時以美元的形式進入資金匱乏的新興市場，是另一套利渠道。 如果歐美經濟情況好轉，可以採取高息政策，那麼資金的轉換將是長期的，但目前歐美自顧不暇，美國採取“扭轉操作”將長期利率壓制在低位，而歐元區今年以來已經兩次降息。全球經濟比的是誰更醜，從債務來看，顯然是發達國家更加糟糕。2010年美、歐、英、日四大經濟體總債務餘額達到84萬億美元，約為其GDP的2.4倍。在全球債務分布中，排名前10位的發達國家經濟體外債總和，已經占到全球債務份額的83.8%。很明顯，資金回流母體不過是短期之內看到美元價格上升、股市相對新興市場較為穩定的短期利益。一旦新興市場經濟有所啟動，盧布、人民幣等價格上升，熱錢很快就會掉轉槍口，回到新興市場經濟體。 當然，也有可能出現那一種局面，那就是歐元區迅速建立統一的財政體制，歐洲央行採取實際上的量化寬鬆政策，以提振本土經濟，資金可以在本土抄底，資金撤出新興市場將成為長期趨勢。從債務以及就業情況看，這一可能性不大。 中國一直在為龐大的外匯儲備擔憂。“金磚國家”外匯儲備占世界外匯儲備總額的約40%，60%左右以美元儲存，而且還擁有大量美國國債，美元貶值導致“金磚國家”財富的直接損失；而美元升值可以讓這些國家在財富不損失的基礎上調整資產配置。中國缺乏資源，資源利用率低，在美元升值而資源產品下降之時配置資源，是最優選擇。而人民幣匯率下降則有可能保障中國出口穩定，不會大幅下降，為中國經濟結構調整騰出空間。 中國政府下決心調整經濟結構，這就意味著此前十年不到的時間，我們以外匯占款主導的基礎貨幣發行體制必須改革，外匯占款下降也是中國基礎貨幣發行體制改革的大好時間窗口。 事實上，人民幣中間價還在上升，說明國際上對於人民幣升值的壓力沒有放鬆，人民幣兌美元的市場價甚至略有上升。 外匯占款下降，就擔心熱錢流失；外匯占款上升，擔心通貨膨脹這樣的自虐可以休矣。 來源：每日經濟新聞 作者：葉檀 |
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謝謝分享
有你真好~~感謝
熱錢走了～～～～閒大一語道破玄機～說的好～～～