2022年受到疫情及戰爭影響，原物料缺乏及暴漲也導致各行各業受到影響，這次要分享的是國內車市龍頭和泰車。上表是國內六大車廠在2022年的銷售狀況，第一名毫無懸念就是和泰豐田所領軍的Toyota，2022年和泰集團旗下的汽車銷售總數超過12萬輛，市占率高達28.7%，並創下連續21年龍頭冠軍的紀錄。更可怕的是，銷售總數第二到六名包含本田、福特、裕隆集團旗下Nissan及中華汽車CMC、賓士等，在大家印象中這些車子也賣得相當不錯，結果加總起來居然還比不過Toyota的銷售量，如同春秋戰國時代的秦國一樣強勢，即便其他諸侯國聯合起來還是打不贏和泰豐田，從這一點就不難看出為何Toyota一直被大家叫做「國民神車」了。
還有一個亮點是國內汽車總市場銷售數為年減4.5%，和泰車則是衰退2.1%而已，本田則是衰退4.1%，這兩家公司也成為衰退幅度優於整體車市的車廠，至於福特、裕日車及賓士則衰退超過一成以上，兩相對照之下，和泰車在媒體新聞一直說他們家很慘，到底有沒有這麼慘（笑）。
那麼到底2023年國內汽車產業會不會續強？其實追蹤和泰車就能大致理解輪廓，這就像是追蹤大盤，你必須要好好研究台積電走勢，畢竟他是權值股。至於台灣車市如果你想搞懂的話，當然就得從國內的權值龍頭股和泰車研究起了。
和泰車（2207）產業地位研究
拉開和泰車近十年的營收及市占率來看，可以發現每年營收都穩定成長中，市占率經常維持在三成以上，這等於每三個買車者會有一個是跟和泰集團買單。最低的市佔率出現在2017年、2018年，分別創下29%、28%的成績，那兩年其實正好遇到車市蕭條，但市占率並未衰退太多，這代表市場對和泰車確實很有吸引力，「神車」依舊是大家的首選。
再從兩大車系品牌來看，Toyota累積2022年前十一月賣出11萬台以上，等於每個月平均可以賣出1萬台，對照2021年同期衰退0.2%，幾乎等於持平。而高端品牌Lexus累計2022年前十一月賣出17,633台，與2021年則是衰退超越一成的11.3%，原因在於晶片荒及日本原廠配額不足所導致，實際上並非真的銷售衰退，整體而言，市場需求仍強勁，如果2023年車市晶片及交期問題慢慢改善，那麼和泰車營運重返高成長的機率依舊很高。
和泰車（2207）基本面觀察
如果從產品營收組成來看，2021年全年營收豐田（Toyota）及日野（HINO）貢獻過半的54.06%，汽車銷售確實比重最高；第二大的則是租賃事業9.73%，主要經營的就是汽車租賃業務，這項目主要是由旗下轉投資的和潤企業營運。另外有4.67%是汽車分期業務，如果以整體營運來看，汽車相關的營收就高達近七成，因此車市景氣及市占率當然也是集團營運好壞的關鍵。
接著再來看看和泰車的金雞母，目前有四大事業體，分別是最賺錢的上市租賃公司和潤（6592）、大金冷氣空調的和泰興業、經營中國事業體的和通以及和泰產險。整體看上去都是成長，唯一獲利爆炸的是和泰產險，2022年前三季稅後虧損218.48億元，其實這也是受到防疫險拖累而影響，因此也讓和泰車在2022年的EPS大受打擊，甚至出現虧損...
和泰車（2207）財報面觀察
緊接著來看看近一年的營收，2022年上半年確實受到缺晶片問題而導致營收大幅衰退，一月份年減15.89%，但進入下半年之後受惠交車時間縮短，晶片問題逐漸緩解，加上汽車銷售也啟動漲價策略，因此營收開始逐漸追回衰退，截至2022年11月累積營收已經追到衰退1.83%，而且9月到11月已經連三個月營收維持月增、年增的軌跡，如果12月營收持續成長（近期即將公告），那麼和泰車就很有機會持續繳出全年成長的營收。
再看到近三年的EPS數據，2022年第三季居然虧損超過兩個股本，單季虧損24.99元！回頭看看2020年全年EPS不過繳出25.36元，其實這就是我前面說過的，公司受到防疫險拖累，燒掉一卡車的獲利，也如同上週我發的「納智捷跳到鴻海陣營已非吳下阿蒙！裕隆推出首款電車即將帶來大爆發？」一樣，裕隆集團的新安東京海上產業也因為防疫險賠到哭出來，和泰車同樣也不怎麼好過，因此大家千萬別認為防疫險只跟金融壽險股有關係而已，基本上只要有產險事業體，都很難逃過一劫。
但撇除2022年這種一次性爆炸之後，2020年到2022年第一季的期間，單季EPS大概最低都能維持在6元以上，而且2020年、2021年的EPS確實不斷成長，從25.36元衝高到20.68元，如果2022年沒有疫情攪亂，說不定年賺三個股本都不是難事。
2023年賺「三個股本」是送分題？
如果近一年你有買車或是關心車市發展，應該就會發現很多中古車的售價居然持續上漲，也打破「新車落地打八折」的慣性，其實這就是晶片缺乏及原物料高漲所導致，新車、中古車售價都同步大漲。進入2023年之後，各大車廠又跟大家說繼續漲價，而且手上待交車的訂單也滿滿滿，這些當然都是接下來的營收獲利啊。再把這個產業現象應用在和泰車的角度來檢視，如果晶片及原物料問題持續解決，加上航運業受惠解封潮開始恢復正常，而且防疫險拖累也在2022年劃下一個終點，那麼全年獲利再度挑戰「三個股本」也不是夢想！
上圖是和泰集團目前的產業佈局，從新車銷售、認證中古車到租車及大金冷氣空調，接著又跨入中國車市，而路上你看到iRent共享汽機車、和運租車到yoxi出行服務平台（跨入計程車市場），這全都是他們家的相關事業體，也難怪和泰車在台灣車市能這麼強大，即便你這輩子都不想買車，只要家裡安裝大金冷氣、出門搭計程車、網購，就有很高機率成為和泰集團的客戶。
而2022年對和泰車來說，頂多只算是一個短期的逆風，在經歷過這一年的黑天鵝之後，相信集團營運體質也會變得強韌，別忘記公司還有一拖拉庫的油電車、電動車卡關，這些新車都因為疫情而被延宕至2023年才要上市發表，如果沒什麼特別意外發生，2023年肯定是營運大爆發的一年。
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