市場情緒出現了一些恐慌，不過這次不是歐債出事，而是美國就業數據疲弱。上週市場在觀望中緩慢下行，直至大西洋兩岸各爆一件意外。週四歐洲經濟數據奇差，歐洲央行行長德拉吉更堅定地宣稱，他的政策是維持通脹穩定，沒有義務支持增長，沒有義務支持財政赤字。週五美國非農業就業增長又遠差過預期。美股急跌、石油急跌，黃金美元受到衝擊。資金湧向避險天堂，美國十年期國債利率降至1.88%，德國十年期更降至1.58%的歷史低位。
美國非農業就業在四月份增加115K，遠弱過預期的160K，民間新增就業也不理想。筆者認為，美國的就業數據開始回歸弱復甦所應有的常態。美國冬季的數據，受到本世紀最溫和的暖冬影響而偏高，最近的經濟數據其實更反映現實情況。筆者認為美國經濟增長速度大約在2-2.5%之間，過度樂觀未可取。
有人認為弱的數據增加了聯儲QE的機會。如果過去兩個月的數字成為一種趨勢，的確如此，不過聯儲需要一系列的弱數字，來調動民意的支持。目前的經濟比較弱，但是又沒有弱到需要即時行動的地步，估計伯南克在六月底OT到期之前仍以觀望為主。
歐洲的政治氣候在轉變。去年危機中痛下的減赤決心，已經出現鬆動。經濟之不景、政權之交替、民意之沸騰，令政府更傾向於減小財政收縮的力度，以舒緩經濟下滑所帶來的社會衝擊、財政失收。這樣做也許是民主政治下必要的妥協，但是卻為下一輪市場衝擊埋下了種子。
本週重要數據不多，焦點在於法國大選後的市場反應。週一美國消費信貸USD9.58B，vs上期8.73B.週三日本領先指數96.8 vs 96.3。週四英格蘭銀行例會，利率與政策不變，QE料亦不加碼。美國貿易收支USD-48.5B vs -46B。週五美國PPI，-0.2% vs 0.0%；密執根大學消費信心，77 vs 76.4。
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