近期由於以中國為代表的世界經濟高速發展，出現了對國際原油較大的需求量。再加上中東地區的地緣政治因素導致供油不暢，使國際原油呈現需求大於供給的局面，使得原油價格穩步盤升。作為工業血液的石油則逐漸形成對經濟的負面影響。國際游資面對走軟的經濟發展，為了尋找資金的避風港，黃金遂成為首選，以增強其對經濟衰弱的免疫能力，從而推動國際金價不斷攀升。
ㄧ般黃金與其他商品市場大概有以下的關係：
一、黃金價格與美元的互動關系。由于國際金價用美元計價 ，黃金價格與美元走勢的互動關系非常密切，通常呈現美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動關系。但在某些特殊時段尤其是 黃金走勢非常強或非常弱的時期，金價也會擺脫美元走勢的影響 。
二、黃金價格與國際原油的互動關系。原油價格一直和黃金市場息息相關，其原因是黃金具有抵御通貨膨脹的功能，而國際原油價格與通脹水平密切相關，因此，黃金價格與國際原油價格具有正向運行的互動關系 。
三、黃金價格與國際商品市場的聯動關系。由于中國、印度、俄羅斯 、巴西"金磚四國"經濟的持續崛起，對有色金屬等商品的需求持續強勁，加上國際對衝基金的投機炒作。投資者在判斷黃金價格走勢時，必須密切關注國際商品市場尤其是有色金屬價格的走勢。
四、黃金價格與國際重要股票市場的互動關系。國際黃金市場的發展歷史表明，在通常情況下，黃金與股市也是逆向運行的，股市行情大幅上揚時，黃金價格往往是下跌的。
五、黃金價格與黃金現貨市場季節性供求因素的關系。供求關系是市場的基礎，黃金價格與國際黃金現貨市場的供求關系密切相關，黃金現貨市場往往有比較強的季節性供求規律，上半年黃金現貨消費相對處于淡季，到年底的聖誕節，受歐美主要國家的消費影響，黃金現貨需求會逐漸達到高峰，從而會使金價持續走高。
六、黃金價格與國際基金持倉水平的關系。隨著美國繁榮經濟周期的終結，全球性貨幣信用危機促使眾多機構投資者尋找合適的投資品種來對衝匯率不穩定的風險。在此背景下，以原油、貴金屬為代表的商品市場 吸引了眾多機構資金的眼球，國際對衝基金紛紛介入黃金市場和其他商品市場。投資者在判斷黃金價格走勢時，必須密切關注國際基金持倉水平的動態變化。
另外，筆者也找到ㄧ些對於黃金市場研究的文獻簡述如下：
Kolluri(1981)以1968年3月到1980年2月的黃金價格與通貨膨脹資料作為研究對象。發現黃金在這段期間是項良好的避險工具，投資人預期通貨膨脹上升1%時，可獲得黃金資本利得5%。
Graham(2001)以1991年1月至2001年10月的資料，探討金價與美國六種股價指數之間的短期相關性、因果關係以及長期共整合關係。發現金價報酬與股價指數報酬的相關性並不顯著。且經過共整合檢定得知，金價和股價並不存在長期均衡的關係；因果關係的方向是由股價指數報酬影響黃金價格變動。
Nikos(2006)利用1995年7月到1998年6月與2002年1月到2004年12月這兩段期間的月資料，採用簡單的相關係數法，去探討黃金與美元匯率之間的關係，目的要看黃金是否有避險美元的功能存在。結果發現，黃金價格在這兩期間與美元的相關係數分別是-0.19、-0.51。顯示當美元資產走弱時，黃金會吸引投資者的注意。
結論：
從Granger因果關係實證發現，原油與黃金價格單向地領先股價指數；原油現貨與期貨、黃金現貨與期貨皆存在雙向的回饋關係；原油現貨與期貨單向地領先黃金現貨與期貨。
股價指數的波動容易受原油現貨及期貨變異的影響；而原油期現貨對其他變數波動之解釋能力最強。
綜合以上結論，得知原油價格的影響力最大(大於黃金)，故在投資股市時，一定要正視油價波動所帶來的衝擊。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
