各位戰友安安，胖叔又像火車頭一樣衝過來囉。
是說，胖叔最近有點感慨，因為從現在的位置回頭看7月底那幾天台股的崩跌，才發現真正折磨人的，不只是指數跌了多少，而是很多人的資金被逼到沒有退路。
從7/28（二）開始，台股接連重挫，不少個股一檔接一檔往下灌，甚至有些熱門股都直接腰斬，券商追繳令也在短短幾天萬箭齊發。有使用融資的投資人，剛把錢補進去把維持率拉起來，隔天股價又跌，券商電話又來，只好繼續找錢。
很多人其實並不想出庫存，而是真的被補繳追到心累，最後7/30(四)很多人終於撐不住乾脆把個股砍一砍，一了百了，再也不想補錢了。
其實現在很多人都知道融資下降、浮額清洗，對後面的反彈不是壞事。問題是，道理懂歸懂，能不能撐到反彈出現，又是另一回事。
這也是胖叔最近幾個禮拜在網誌一直提醒的事：無論投資任何投資商品，手上一定要保留多數的子彈，很多人這次抱上抱下，沒有適時部分停利也沒有將資金收回來當備援，結果跌下來想接也沒有資金了。
當子彈全數打盡之後，接下來市場怎麼走，就不是你能選了。當股價繼續跌，你沒有資金調整，真正便宜的位置出現也只能站在旁邊看；萬一還用了融資，甚至連要不要繼續抱，都可能得由維持率替你決定。
所以接下來胖叔對各位戰友的重要提醒，還是一句老話，只要手上還有子彈，你就還有選擇；子彈一旦打光，就只能任由市場宰割。
另一方面，7月底股票市場一片哀鴻遍野，也使得空方勢力開始虎視眈眈。
很多人看著台股已經四萬多點，心裡自然會想，上檔還能有多少空間？下檔隨便一跌，可就是好幾千點甚至上萬點哪...。當個股接連斷頭，外資空單口數高掛，原本只想做一小段空方行情的人，也很容易愈做愈有信心，開始把後面的跌幅想像得愈來愈深。
但胖叔一直在網誌中提醒，這個盤在胖叔看來依然是劇烈震盪，即使短空的行情成立沒有問題，依舊不能直接認定台股長線結構已經真正轉弱。
盤面下跌，空方短線當然有行情，這一點沒有疑義，7月底時胖叔自己也有做空。可是眼前正在跌，跟後面一定會一路跌，本來就是兩碼事。尤其追繳逼得大量籌碼被迫出場，這時候還對空方發揮無限想像，相對的也要承受急遽反彈的風險。
所以到了7/30（四），當胖叔手上的空單有了不錯的利潤，做法也還是跟上一篇網誌提醒的一樣：先將大部隊獲利落袋為安，只留小單繼續跑，同時搭配反向避險。
行情走得順誰不想多吃一點？但胖叔做了這麼多年，很清楚震盪盤最容易出事的，往往就是當你開始覺得後面應該穩了沒什麼好擔心了的時候。
大部隊先收，後面如果繼續跌，小單還能跟著走一段；要是行情突然反轉，主要獲利已經放進口袋，不會把原本做對的交易，硬生生抱成壓力。
台股7/30還在綠油油的稻田中打滾，結果隔天7/31（五），台股終場大漲3186點，直接寫下史上最大單日漲點。誠如胖叔7/30網誌開頭所說的，震盪盤的延續性奇差無比，不要戀戰。
如果7/30（四）的空單大部隊沒有先收，還抱著「上面空間有限、下面空間很大」的念頭不放，隔天恐怕不只是獲利回吐，而是會連人帶單一起被送上外太空，尤其是期貨。所以胖叔在操作期貨的時候，絕對也會同步把選擇權的反向避險思維，納入投資規劃之中。
上面這兩張，是胖叔7月底實際平倉的紀錄，有空單也有多單。放在這裡不是要炫耀賺了多少，而是讓大家看到，平常講的原則，真正遇到行情時胖叔就是照著做。
「大部隊先收」講起來很簡單，可是當帳面獲利真的跑出來，人的腦袋就會開始加戲：再等一下，可能還有肉；現在收會不會太早，萬一少賺很多？
很多時候，市場不是沒有給，而是給了以後，我們一直嫌不夠，最後連原本到手的也通通吐了回去。既然這就是震盪盤的特色，就要調整策略，把賺到的大部位收掉，只保留小單跟它玩，這樣就算市場隔天翻臉無情，也不會受傷。
除了先收主要部位，胖叔也講過N次，選擇權買方的反向避險單就是成本最少、風險可控、獲利空間無上限的投資商品，沒有之一。上一篇網誌最後也有再次提醒反向避險的重要性。
藉這次史上最大漲點又被刷新的機會，胖叔再次解說一下選擇權買方的反向避險單，其實它的操作原則就是用小額、事先能承受的資金，在極端行情突然往另一個方向發動前，保留一個以小搏大的機會。
以7月底當時的時空背景來看，順著盤勢做空，同時用少量資金低價BUY Call，如果行情繼續跌，損失的是事先規劃好的一點多單避險成本，但如果市場突然360度大反轉，小部位就有機會在關鍵時刻，發揮像原子彈一樣的作用。
下圖是7/31的選擇權周選(週五結算)截圖，有什麼投資商品能在一天之內獲利將近10000%，最大風險只有進場的小額成本不會賠超過?這也呼應了胖叔至少唸了三年的投資觀念，選擇權買方就是指數在高位時，才進入黃金時代的最適商品。
7/30（四）空單大部隊先收，是把已經拿到的利潤留下來，只留小單；而反向避險，則是讓7/31（五）這種歷史級反轉出現時，不會只剩下站在旁邊看。
這就是胖叔一直講的震盪盤操作：把握今天的行情，但不要把全部部位押在明天行情一定會延續。
從7/31（五）一路走進8月，台股累積上漲將近5000點，回頭看線圖，好像8月就是一路做多抱著而已，但真正在交易的人都知道，盤中震盪非常大，日盤和夜盤也不一定接得起來，方向最後雖然向上，過程卻一直在考驗部位和心理。
所以胖叔一直說，先立於不敗，再來講究能賺多少，不是要大家愈做愈膽小，而是先讓自己保持能正常判斷的狀態。
文章最後，胖叔分享一位團員在7/31（五）留下的心得。
7/31(五)那天她順利把握住超級史詩行情，選擇權Buy Call有不錯的獲利，但最讓胖叔欣慰的，不是她賺了多少，而是她發現自己和去年相比，更加穩定的心態轉變。
當你開始能更理智地操作，代表你對紀律交易的執行又往前走了一步。這種穩，不是聽懂一個方法就會突然得到，而是靠一次次練習和實踐，把該收的部位收回來，把該做的避險做好，也慢慢學會不讓貪心和恐懼替自己下單。
胖叔可以一再提醒一萬次都不嫌累，但真正能留住的，還是每位戰友親自訓練出來的耐心、紀律和穩定。那才是市場拿不走，屬於自己的真本事。
矮額~今天胖叔好嚴肅，這個認真的臉自己照鏡子都嚇到。但，因為這次市場的上沖下洗又再度考驗了很多人，胖叔希望這次的盤勢驟變，能讓大家想清楚，如何在高位階時適時調整投資部位，多保留一些子彈，同時在極端行情中也別忘了反向思考(避險)，這種盤就是練習操作紀律+機動性，並做好風險管理最好的練習。
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