大部份消費者在挑選商品時，都是在品質一樣的前提下，找尋價格最低的。但在投資的路上，無論是挑選資產類別或是基金，投資人往往是用過去漲勢最猛的邏輯來挑選，等同於買進價格最高，而非最低者。這種矛盾的行為，正是投資績效不如預期的關鍵，漲的少一點但更抗跌的資產或基金，才是你的好選擇。
1. 公式別用錯，下跌傷害遠高於上漲
投資 5 年後，平均報酬率為何？
資料來源：「鉅亨買基金」整理。
假設投資工具 A 每年報酬率如上圖，請問該工具投資 5 年下來的平均報酬率為何？常見的做法是直接將 5 年的報酬率相加後，除以年份數（(10%+10%+10%+10%-40%)/5）。用這方法得到的答案是 0%，但若投資人真的投資在 A 上，5 年後將虧損 12.2%，真實報酬率將是平均每年虧損 2.6%（幾何平均報酬率才是正確公式）。此兩種報酬率最大的差別來自低估下跌帶來的影響，下跌幅度越大，對於平均報酬率的扭曲越嚴重（經過 20% 與 40% 的下跌，分別需要上漲 25% 與 66.7% 才能回到原本淨值）。
2. 別被感覺欺騙，漲少跌少才是贏家
假設有兩檔基金，分別是上漲時比指數會漲，但下跌時也更會跌的 A 基金，與上漲時略微落後指數，下跌時抗跌能力強的 B 基金，請問你會選哪一檔基金？若以台灣過往基金規模變化資料來看，能漲能跌的 A 基金似乎會更受到投資人的青睞，畢竟買基金就是要能夠打敗大盤。但若從績效來看，5 年下來，A 與 B 基金分別累積上漲 15.5% 與 18.6%，報酬率波動程度較低的 B 基金才是贏家。
哪個基金比較好？
資料來源：「鉅亨買基金」整理。
3. 別再用報酬率挑基金，低波動是更好選擇
扣除手續費後，低波動基金表現最佳
資料來源：Bloomberg、晨星，「鉅亨買基金」整理，採 MSCI 美國指數與晨星類別中所有美國股票型基金，高報率基金為買進前一年度報酬率前 3 高的基金並持有一年，低波動基金為買進前一年度標準差前 3 低的基金並持有一年，每年申購手續費為 0.6%；資料期間: 1999-2018。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
前兩段我們都用虛擬的績效，你可能懷疑這是刻意挑選後的結果，本段將用真實數據證明低波動的優勢。假設投資人從 1999 年底進場，每年底從所有台灣核備可銷售的美國股票基金中挑選 3 檔基金並持有 1 年，選取的策略分別是挑選過去 1 年上漲幅度最大的 3 檔基金與報酬率波動程度最低的 3 檔基金。到 2018 年底，採用兩者策略的累積報酬率分別是 112.96% 與 160.46%（每年申購手續費率為 0.6%），低波動策略明顯優於高報酬率策略。
資料來源：鉅亨網
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
