隨著美國總統就職日期逼近，去年總統大選以來的樂觀情緒漸漸消散，較謹慎投資人小幅增加避險性資產配置比重，推升黃金與美國公債價格。在義大利遭遇另一主要評級機構調降評級後，義大利債務風險再度上升，加上今年歐洲將有多個國家舉行大選，鉅亨網投顧認為黃金價格的漲勢仍未結束。
1. 義大利債台高築，今年到期債務高
義大利公司及政府債務到期金額
資料來源：Bloomberg，鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/01/16。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
根據彭博資訊系統，義大利目前公司及政府未償債務總額為 3.16 兆美元，佔 GDP 比重高達 153.5%，龐大的債務讓義大利企業及政府無法透過新增融資方式提高投資。今年義大利債務到期金額為 5,581 億美元，佔總債務比例的 17.7%，義大利政府及企業本來就面臨發債成本上升的壓力 (義大利 10 年政府公債殖利率由 2016 年 8 月的 1.04% 的低點升高至 11 月底的 2.13%)，如今又遭 DBRS 調降評等，今年發債成本恐繼續攀升，並為本就混亂的義大利政府及企業帶來更多壓力。
2. 歐洲央行為主要買家，縮手有壓力
從歐洲央行宣佈購債計畫開始，歐洲央行便跟上日本央行的腳步，成為歐洲政府公債及投資等級債券市場的重大玩家。義大利公司及政府於 2016 年共發行 6,627 億歐元的債券，其中符合歐洲央行購債條件的金額為 2,700 億歐元，(義大利符合條件發行額高居歐元區各國之冠，第二名的法國發行 1,870 億歐元，第三名的德國發行 1,590 億歐元)，而歐洲央行購買其中的 1,203 億歐元，若歐洲央行退出購買 (歐洲央行將於今年 4 月開始減少每月購債金額)，將為義大利政府及企業帶來更大衝擊。
3. 全球不確定性高，有利金價上漲
川普當選後，市場確信美國將採行擴張性財政政策，從國際貨幣基金組織到世界銀行的報告，也都指出美國財政政策將為全球經濟成長帶來外溢效果，進而提升全球風險性資產價格。但同樣根據世界銀行全球經濟展望報告，全球經濟政策不確定性持續走高，美歐日等國的經濟政策都充滿不確定性。從下圖可看出，當全球經濟政策不確定性上升時，黃金價格往往跟隨上漲，在歐洲選舉及新興市場債務都可能影響政策下，黃金價格仍有上漲空間。
全球經濟政策不確定性與金價走勢
資料來源：Bloomberg，鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/01/16。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
轉載來源: 鉅亨網新聞
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