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本週最為重要的財經事件當屬昨晚（7月22日）的歐洲央行利率決議。尤其是歐央行在7月初剛剛調整了貨幣政策框架，上調了通脹目標。20年來首次調整貨幣政策框架後的第一場利率決議勢必受人矚目。
疫情導致歐央行不敢輕舉妄動
歐央行如預期維持利率不變，同時將PEPP計劃規模在1.85萬億歐元不變，並重申當前的購債速度適宜，維持淨資產購買步伐在每月200億歐元。
新聞發布會上，歐央行行長拉加德表示，新冠病毒Delta變株在歐洲大陸肆虐是維持超量寬鬆貨幣政策的關鍵因素之一。
這其實從最新的消費者信心指數上也能看出。歐元區7月份最新消費者信心指數從-3.3降至-4.4，這表明隨著Delta變株病毒在大多數歐元區經濟體佔據主導地位，消費者已變得略為謹慎。
（歐元區消費者信心指數）
疫情的擴散也讓寬鬆政策不得不繼續進行下去。雖然抗疫資產的每月購買額度維持在200億歐元不變，但是通脹並非如美國一樣進入無法控制的地步。
相較於美聯儲，歐盟目前的通脹並未急劇上升。在去年疫情帶來經濟下行的背景下，今年的通脹年率依舊未超過2%。
（歐元區近一年通脹水平）
拉加德態度其實與美聯儲主席鮑威爾的類似，均認為目前的通脹僅僅是暫時的。未來幾個月通脹大概率將進一步上漲，但隨著能源價格穩定以及基數效應消退，明年的通脹將逐漸回落。
歷史教訓仍然歷歷在目
歐央行不願意隨意收緊貨幣政策的另外一個主要原因，曾經2011年同樣的量化寬鬆進行時，同樣的油價高漲——當時原油一度上沖100美元/桶。
（時任歐央行行長德拉基）
歐央行為了抑制通脹並未考慮到當時債市和貨幣流動性的風險，導致歐元區的債務危機愈演愈烈。希臘和愛爾蘭靠援助度日，西班牙和意大利債券被當廢紙拋售。歐央行在2011年的加息被認為近代央行歷史上的最大決策錯誤。
拉加德這次也強調了，只有通脹不低於2%才會選擇加息。歐央行承諾不會故意放水讓通脹超過目前水平，並且採取了全新的對稱通脹目標。
簡單來說，“中期內低於但接近2%”的通脹目標調整為尋求“中期通脹率在2%”，並允許通脹率在“一段過渡時期”內溫和高於目標。
歐洲央行的新策略看起來和美聯儲的平均通脹目標（AIT）為2%有點類似。不過拉加德澄清，對稱的通脹目標並不意味著像美聯儲那樣推遲潛在的政策收緊，而是不會像過去那樣過早地收緊政策。
無論從經濟還是貨幣市場的角度，歐央行的貨幣政策遠遠未到收緊的地步。這一定程度上潛在打壓歐元兌美元的匯價走勢。尤其對比全球央行的貨幣政策調整步伐，歐央行與澳大利亞類似，都繼續維持鴿派寬鬆的態度。
歐元仍存下行風險
從歐元兌美元的匯價走勢看，市場似乎在利率決議前已經提前預期了歐央行的鴿派態度，行情在低位反复震盪並未跌破前期低位。
（歐元兌美元利率決議公佈後低位寬幅震盪）
值得警惕的是，目前COT持倉報告顯示歐元前期單邊下行的趨勢，帶動了越來越多歐元看多交易者的湧入。
（資管/機構關於歐元兌美元的COT持倉報告）
從影響力來看，9月份的利率決議或許更加重要。歐洲央行行長拉加德表示，9月份歐央行將公佈最新的經濟預測，屆時對於前景的看法將影響到未來的決策。
歐元區今年二季度經濟出現反彈，三季度經濟有望強勁增長，此前預計經濟活動將在明年第一季度恢復到疫情前水平。
短期歐元存在反彈的需求，但若等到歐美兩大經濟體的貨幣政策進一步加大差距後，歐元或許仍然將陷入頹勢。
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