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在去年3月份重回QE量化寬鬆之後，美聯儲先後推出了一系列救助計劃：一級交易商信貸機制PDCF、貨幣市場基金流動性工具MMLF、一級市場企業信貸機制PMCCF、二級市場企業信貸機制、定期資產支援貸款、薪水保障計劃流動性、主街貸款計劃、國外央行流動性掉期、商業票據融資等10項臨時性措施。 這10項臨時性措施及時並大量的向市場供給美元，保證了在新冠疫情衝擊下，美國沒有發生大型企業或者金融機構發生倒閉的狀況。 經濟危機之下，沒有進一步衍生出金融危機。
到了2021年，絕大多數危機期間的支援政策已經到期終止，甚至包括3月31日到期的補充槓桿率減免、與多家央行84天美元流動性互換等政策。 下圖可見，通過互換美聯儲緩解了全球美元荒，目前狀況下與日央行、歐央行、英央行的互換已經幾乎為0.
（美聯儲與其他央行互換變化）
目前美聯儲還剩下的就是常態化的貨幣政策操作---公開市場購買。 這當中最重要的就是耳熟能詳的QE。 美聯儲在市場上買入財政部發行的美國國債，"接盤"美國債務，目前源源不斷的給市場提供流動性。
隨著美國通脹的快速抬升，目前美聯儲每個月1200億美元的購買額度後續是否會調整成為看點之一。 本期文章為您盤點美聯儲6月會議的4大看點
看點一：是否透露縮減購債規模時機
縮減購債規模並不等於退出量化寬鬆，而是量化寬鬆的速度有所放慢。 一些媒體以及機構預計美聯儲此次會議不會開啟縮減購債規模的行動，取而代之的是在會議中討論並在政策聲明中簡單帶過。 如果僅僅局限於討論，那麼可能不會給予市場任何前瞻性的指標，例如失業率到達多少，通脹抬升至多少才開啟縮減購債。
根據美國銀行的一項調查統計63%的全球基金經理預計美聯儲要到8月或9月才會發出逐漸減少的信號——很可能是在美聯儲8月底於懷俄明州傑克遜霍爾舉行的會議上。
綜合目前市場看法，得出主流預期是本次會議提及縮減QE規模但是並不暗示開始的信號。 反之，如果鮑威爾以及美聯儲的政策聲明根本就沒有提及縮減購債的話，市場會大呼意外，暗示美聯儲對於通脹容忍程度非常高。
看點二：逆回購利率和超額準備金率是否提高
美國先行的債務上限預計將在7月底被觸及，按照美國慣例政府會提高債務上限。 錢快到期了，花不完怎麼辦？ 突擊花錢！ 接下來的一個月時間內，美國財政部恐怕將會加速投資，將手中目前將近7000億的現金花掉。 其中大部分資金可能流入金融市場，那麼美國金融市場的閒錢又多了。
（美國財政部現金餘額）
美聯儲可能會提高逆回購利率以及超額準備金率，吸引銀行機構將更多的錢存入美聯儲帳戶之中，小規模的回籠資金。 如果實行這個措施，可能對於債券市場產生短期影響，票據利率可能上揚。
看點三：美國經濟前瞻更新
每次季度會議上，美聯儲都會更新經濟展望資料，當中包括核心PCE物價變動，失業率和經濟增速這三大核心指標。 今年三月，美聯儲預估2021年美國GDP同比增長6.5%，比去年12月預計的4.2%的經濟增速高了50%。 這次美聯儲還會繼續上調美國經濟增速嗎？
（美聯儲GDP預測）
而認為通脹是暫時性的美聯儲，會不會改變對於未來通脹的預期呢？ 如果美聯儲調高了通脹預期，那麼一定程度上就是在承認自己之前預測的錯誤，低估了通脹。
（美聯儲核心PCE預測）
若能出現調高經濟增速，通脹不變甚至下降的狀況，那很可能出現金髮女郎經濟現象。 此種類型的可能性對於美股的牛市最為有利。
看點四：利率點陣圖更新
美聯儲的加息預期可以分為市場預期和官方預期。 市場預期主要指通過利率期貨數據來推算出下一次調整的時間，FEDWATCH利率觀察期就是起這樣的作用。 官方預期是每次季度會議上美聯儲的利率點陣圖，當點陣圖在某個水平區間內越集中，那麼利率未來在這一水準的概率更大。 在3月份的點陣圖上，已經有4名委員認為明年會加息，這一次圖中的點會不會朝著0.25%-0.5%的區間增加呢？
（美聯儲點陣圖）
等待美聯儲利率決議結果的不止外匯市場的分析人士，美股分析人士同樣高度關注。 在美債收益率上行時期，價值股和週期股大幅跑贏科技股，盤面上體現就是道指和標普指數比納指漲幅更大。 而目前十年期美債收益率緩慢下行，納指又在本周創出歷史新高。 正所謂高處不勝寒，如果美聯儲發出較為鷹派的信號，美債收益率很可能反彈，打壓納指走勢。
（NSA100指數日圖，圖中為TradingCentral指標）
如果美聯儲選擇了市場預期可能性最大的一條路，那麼納指受到影響的概率就比較小。 近期納指中的重磅成分股APPLE的股價就在通道下方企穩回升，明日淩晨的會議對於科技股是種考驗。
（APPLE股價日圖）
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