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選擇權的買方在盤整的行情中，很不容易獲利的主要原因是因為權利金時間價值的流失，因此，如果可以預先計算出行情的轉折點，等行情來到預期轉折點的時

單一裸露賣方部位的風險可以利用標的物的歷史波動率來計算 現在舉例說明如何根據標的物的歷史波動率來研判單一裸露賣方的風險 假設

選擇權的賣方因為獲利機率大於買方，所以許多投資人喜歡操作賣方策略，但是大多數的操作者往往只看到賣方的高獲勝率而忽略了其潛在的風險，因而時常出

1．行情的關卡是如何形成的? 在技術分析的術語中，我們常會聽到”若突破某個關卡(壓力)或跌破某個關卡(支撐)，行情就會&

繼續討論上一篇貼文【選擇權當日沖銷的技巧】有關於第4項：當天週期變化的研判，所牽涉到的兩個主題： A．極端價位與機率密度的關係

選擇權當日沖銷交易，由於時間價值的消耗並不十分明顯，因此與期貨指數的當沖交易一樣，都是以賺取標的物資產的漲跌做為交易的主要目標，又因為選擇權

3月21日： 9點24分波動率指數20.74，跌破了前2個波動率指數的低點 9點00分波動率指數20.77 9點16分波動

進入主題之前，先談談趨勢與波動率的關係 所謂的趨勢是指各個轉折點排列的狀態，而波動率的大小會改變趨勢 假設 當日的最高價＝參

上週專欄貼文【提升選擇權買方獲勝率的交易系統】介紹選擇權買方的獲勝機率是以價平履約價去評估的，比如說3月合約在2月18日當天的期指收盤價是8

在前一篇【選擇權投資者必看】的專欄裡提到選擇權的買方靜態部位有80％以上的失敗機率，因此有網友回應大部份選擇權的書上所寫的買方風險有限，獲利

台指選擇權市場開始交易初期的成交量大都是由法人或造市者創造出來的，經過期交所以及期貨公司的大力推廣之後，市場的成交量開始大幅度的擴張，並在9

一般投資人都習慣以K線的型態或各種技術分析的理論，當做研判台股趨勢的工具，但是自從選擇權商品上市交易之後，市場上又增加了一種：利用賣權／買權

股票期貨在2010年1月25日上市交易，至今年的1月25日就滿一週年了，是目前期交所最新的商品，除了提供給股票現貨的投資人一個套利與避險的管

許多理財的書籍對於股票的投資理論都把股票視為是一種長期的投資，因此建議投資人要長期的持有股票。但是在持有股票的期間，投資人不但要面臨股票下跌

上週的專欄『價格波動與選擇權的交易策略』，討論到當價格呈區間震盪的情況下，就是多空雙方的力道處於平衡狀態的時候，但當某一方的力道增強時，就會

所謂的價格波動，就是多頭和空頭雙方力道的較量，當多空雙方的力道處於平衡狀態的時候，價格會呈區間震盪，但當某一方的力道增強時，就會產生突破或跌

在上一篇”淺論Volatility與Vega的關係”一文中提到波動率微笑曲線是形成波動率價差交易的理論基礎，所謂的波

選擇權有三種波動率(Volatility)，分別是歷史波動率，隱含波動率與未來波動率，先討論歷史波動率(History Volatility

進入主題之前，首先來討論”隱含波動率”的形成以及它所代表的意義 隱含波動率是反應選擇權權利金市場價值波動的因子

選擇權由於具有非線性損益的特性，所以交易者若執行的是買方策略，除非行情有大幅度的變動，而且交易者在這個發生大幅度變動的節奏上正好擁有與行情方

買權賣權平價理論(Put-Call Parity)的理論是建立在選擇權相同履約價的Call與Put都會有相同時間價值的基礎之上，它代表了選擇

在進入討論主題之前，首先來瞭解歷史波動率與隱含波動率的差別 １．歷史波動率： 歷史波動率是根本契約在過去某一段時間內，以標的物的

選擇權的賣方由於需要支付權利金，雖然獲勝的機率高於買方，但卻也隱藏著無限的風險，所以在基本上，操作選擇權的賣方應該跟操操作期貨一樣，需要比選