你適合期指投資嗎?

很多投資者都有這樣的經驗: 根據K線形態或是技術指標判斷大盤的走勢應該是頭部已出現, 因而他出了大部分的股票並賣空期指; 但是大盤卻沒有下跌而持續往上, 如果站在客觀的立場進行交易, 他應該平倉止損並反手做多; 但這時候他就是不敢這樣做, 彷彿面前有一堵無形的牆阻止他做出正確的反應; 眼看著手上的部份籌碼小小賺錢, 另一部份籌碼卻一再虧損; 不知不覺變成了一堆爛帳, 行情這時候彷彿專找你麻煩, 砍掉作空的期指, 剩下的股票不漲反跌; 如果砍掉了股票, 期指卻演出一場嘎空秀; 完全不知道該如何去收拾殘局, 心裡想的是早知道就不操作期指了…..

在離開了理論派的實驗室後, 事情就不可能是完美的; 尤其自從本土期指在1998年7/21開始推出後, 就一直有許多投資人陷入這種天人交戰的地步. 照書本或是課堂上的說法, 期指的問世都是為了股票現貨的避險; 但理論歸理論, 期指的風險確實沒多少投資人認真的想過, 在期指圈能夠長期活存的投資人, 都專為期指練就了一身好本領, 而且有許多人都專玩期指一項, 他們並不全是股市的常勝軍, 但是在期貨圈的反應動作確實高人一等.

對於習慣了股票操作的投資者, 更要認清期指投機所面臨的風險, 並需要改變投資習慣來適應期指投資; 股票操作有所謂的強勢股與弱勢股, 選對了股票可能還有迴避大盤走勢的空間,(圖一圖二)

但是期指投資不僅面臨市場風險, 還面臨更多的資金管理風險.

市場風險往往難於規避, 因為投機者進行投資交易很難每次判斷都能正確; 難免會因方向選擇錯誤而出現虧損, 市場風險是所有投機交易都面臨的風險; 在期指交易中, 套利者利用期指對沖現貨市場來規避股市下跌的風險, 而投機者作為套利者的對手, 承接了這部分市場風險, 並為套利者提供流通性, 同時投機者在投機中獲得高額收益作為回報.

期指投機的另一個風險就是資金管理風險, 由於期指採取保證金交易, 同時實行每日無負債結算(T+0); 因此, 市場短期內發生較大波動的時候, 期指投機者常常會無理由的進出, 有時候即使選擇了正確的方向, 但因資金管理不善, 還是會因為沒有多餘的資金補充保證金而遭至強制平倉, 從而虧損出局; 習慣股票操作的投資者, 可能會更容易出現這樣的情況; 他們習慣於只要看對了方向, 就可以長期持有, 可不必擔心市場短期的波動, 甚至滿倉操作; 但對於期指投機者來說; 如果虧損過大就會面臨追加保證金的風險, 因此進入市場前, 首先要評估自己是屬於甚麼類型的投資者, 是風險喜好型還是風險厭惡型? 市場中, 前者大多是屬於市場嗜血型, 他們對總體經濟相當敏感, 他們對信息進行很好的解讀, 能夠迅速判斷這些信息對整體股票市場的影響; 此外, 資金控管是期指投機最重要的因素, 只有擁有較大的資金實力, 才能承受一定的資金損失; 而且, 還要有一定的心理承受能力, 心理承受能力強, 才可以承受短期的波動, 最終獲得滿意的收穫.

 期指行情的技術分析研判方式與股票大致相同, 但有幾個技術分析與股票有些差異:

1/ 成交量: 因為期指的投機者大都對行情的反轉相當敏感, 因此期指大量常見於頭部或是底部;(圖三~圖四)

期指的成交量, 是當天之內買單與賣單成交量的總和, 也就是說, 我們看到的成交量中, 一半是買單, 一半是賣單; 但是買賣單都可能有開倉或是平倉; 所以, 期貨的成交數量, 包含了買, 賣, 開倉, 平倉等不同組合的信息, 它比股票的成交量所反映的信息要多, 以目前的資料來研判, 是屬於低接的機率較高.

2/ 未平倉合約: 將未平倉合約(持倉量)的變化方向與同一時刻行情漲跌的變化方向對應起來分析才有意義, 由於持倉量中一半是買單一半是賣單, 所以有的時候持倉量越大, 也表示參予者對未來行情的分歧越大; 價格走高, 持倉量不斷增加, 行情趨於上漲; 持倉量增加, 價格不斷走低, 提示空頭發威. 而持倉量不斷減少, 價格持續走高, 表示盤面以空頭平倉為主, 多頭占優勢; 反之持倉量減少, 價格不斷走低, 則提示盤面以多頭平倉為主, 空頭主導盤面; 這些都是過去經驗的總結.

3/  K線圖: 由於期指與股票的交割制度不同, 因此期指價格的波動比一般股票更頻繁, 因此操作期指時, 建議多參考分時圖, 以尋求更合適的出入點.(圖五)

4/ 資金管理: 股票習慣滿倉交易的投資人在期指交易上最應該小心, 期貨的特點是看對方向時可以把資金短期間連翻幾倍, 但是看錯方向則可能保證金爆倉出局, 因此一般都建議使用30%之內的保證金就合適了.

5/ 考慮到交易成本(手續費, 期交稅), 衝擊成本(大量成交的滑價損失), 及資金成本; 近年有許多人意思到應該以一個類似交易軌道的成本概念來交易, 才能確保交易的品質.

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。