2018的金融市場，
究竟經曆了哪幾波大的動蕩？
壹
記得2018年開年一月份，美國道指延續2016年至2017年漲勢，從24700點上漲至26655點，並且創造美國道指20年曆史高位。當時投資氣氛濃厚，環球經濟發展順暢，消費力驚人，推動美國經濟和股票市場力量，並且提振了環球投資市場繁盛的現象。
貳
去年第二季，美國總統特朗普推出個人和企業稅務優惠政策，進一步提振美國消費、生産和就業機會。美國第二大國內生産總值（GDP）急升至4.2%增長，第三季股市再次起飛。美國總統特朗普不忘沾沾自喜，試圖實現他的總統選舉時候承諾，推出“美國優先”計劃，並計劃把美國海外企業生産基地召回本國，希望把美國經濟推上高點。美元強勢的時候，當然也會打擊到歐洲貨幣和全球貨幣。
去年最令市場矚目的是美國政府制裁新興市場，導致新興市場貨幣危機，環球股市全面崩盤，引發全球股災。
叁
2018年第三季，隨著美國第二季刺激政策效應冷卻，美聯儲連續三次加息，環球經濟活動放慢起來。加上美國總統特朗普挑戰各國貿易政策，建起貿易壁壘，以及針對中國出口貿易，實施大規模的加征關稅政策，嚴重損害中國大陸出口和周邊地區經濟，更導致中國和亞太區股市及貨幣進一步下跌。另外，美國針對性對中東地區實行經濟制裁，更加迫使南非貨幣及鄰近地區多個新興市場貨幣嚴重貶值。以上種種原因，都影響到原油價格下滑，一蹶不振。
肆
總體而言，2018年下半年美國和全球股市走勢每況愈下，歐洲貨幣和亞太地區貨幣受到重創，債市受股市動蕩，利率和通脹雙重打擊，債市出現恐慌。經濟拖累下原油油價持續下跌，避險資金只有轉向日元和黃金。最明顯是黃金從1160美元，反彈至2019年首日報1287美元。
展望2019，
全球金融的命運有何變數？
壹
展望2019年，去年美聯儲加息過快，美國政府和美聯儲聯合制造了一個通縮和經濟放緩的周期，預計今年正式展開。有金融機構分析師認爲，如果2019年美國經濟繼續失去動力、利率高企，促使熊市情緒主導股市，那麽美聯儲確實有可能在2019年選擇停止加息步伐。相反的是，預計歐洲央行去年12月底完成最後一次長期買債計劃後，2019年開始取消有關政策。待歐洲央行觀察經濟發展一段時間後，將有可能進行收緊貨幣政策，促使歐元升值。時間上，可能是今年三月份，差不多是英國完成脫歐程序的時間點。無論英國脫歐後是喜是憂，到時候英國資産和資金將會流入歐洲市場發展，提振歐洲經濟、加強經濟增長，到那時，歐洲央行將有可能考慮收緊貨幣政策，促使歐洲央行開始起步加息，有助歐洲貨幣走向上升周期。
貳
其次2018年下半年，市場最關心的中美貿易戰，在2019將會如何發展？在中美貿易戰爭中，中國經濟出現下滑，中國國內生産總值，采購經理指數，消費力和通脹分別下降。面對美國政府對華貿易施壓，中國政府積極尋求解決方法。在2018年12月，20國集團領導人峰會期間，中國領導人和美國總統首次會面，並且安排90日貿易停戰期，但這並不代表中國和美國已經結束貿易戰陰霾。
踏入2019年，相信1月份兩國貿易副部長級將會啓動貿易談判，若果兩國解決分歧，中國政府將願意滿足美國政府大部分政策要求，可能帶來兩國貿易關系改善，甚至爲全球貿易和經濟帶來好處，促進繁榮。
叁
整體而言，在貿易戰結束後，相信最大受益者並非美國，而是中國和亞洲地區。在此推斷人民幣是貿易停戰後其中最大受惠貨幣，其次是澳元和紐元，然後是加元等商品貨幣。因爲美國貿易赤字只會繼續擴大，美國國債繼續增加，再加上美國利率偏高，美國政府財政負擔嚴重。若美國經濟未見明顯進步，投資者將只會看到美國原地踏步，甚至陷入衰退。但中國以至亞洲地區若可以加強合作，緊密聯系，成就“一帶一路”發展步伐，擴大沿路生産和經濟互補，2019年可能是歐洲和亞洲地區繁榮起步的初階。
假如亞洲地區經濟能繁榮發展，原油需求將有望增加，促使油價上漲，也對于加元有利。而且經濟陰霾消散後，工業和生産發展增長，工業金屬價格和商品價格上升，這方面將會帶來澳元和紐元優勢，提振機會。
肆
說到商品貴金屬價格，如黃金和白銀，將可能會在2019年步入熊市。主要原因是市場風險改善，避險情緒降溫，資金轉向較高回報的股票市場。
目前可以預計，英國有秩序的順利脫歐，將有機會提振歐洲股市；其次，中國與美國貿易戰解決，關系改善，有助推動亞洲股市上升。從利率市場看，雖然全球經濟分析師和金融機構均認爲，美聯儲將會放慢加息步伐，甚至聯美聯儲自己也同樣暗示了可能停止加息，但我們不能忘記，未來一年，歐洲、歐亞地區和亞洲地區將有可能步入加息周期。如果全球利率整體上升，黃金和白銀投資則需求下降，將會影響它們價格下跌。
目前的情況和十年前類似，2008年之前的八年時間，環球央行利率高企，股市上升，黃金和白銀普遍低迷；唯有在2008年美國發生金融動蕩的時代巨變時，黃金和白銀才分別高企。假若2019年，央行利率慢慢緩升，而且今年經濟和股市沒有巨大風險，相信黃金和白銀價格將會繼續調整，再次下試1160美元。
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內容由ATFX亞太區首席分析師 林銘添提供
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