高股息殖利率、低本益比 IPC 類股出頭天

      自 2010 年初起，全球經濟回溫，根據 IMF 資料顯示，2010 年全球 GDP 成長
      率達 4.2%，帶動企業資本支出重新啟動，故根據我們近期拜訪國內 IPC 廠商
      ，以及觀察 2010 年上半年國內 IPC 整體產值成長達 2~3 成，故我們預期
      2010 年國內 IPC 整體產值成長將達 20%，重返成長軌道。

      由 IPC 類股近年來毛利率觀察，即使在 2~3Q09 產業狀況最嚴峻時，IPC 類股
      毛利率仍持穩在 30% 左右，由於面板及 CPU 等關鍵零元件持續降價、且降幅
      大於 IPC 終端產品售價下滑的幅度，故研判整體 IPC 類股 2010 年毛利率將
      可持穩 30% 的水準。

      IPC 產品種類繁多，富邦看好產值穩定成長的 POS、具備雲端運算題材的網通
      產品，以及 2009 年以來持續發燒的新題材物聯網，因此部分長期致力於上述
      3 大領域產品的公司未來前景看好。

      受到歐洲債務危機影響，使得歐洲消費市場需求出現疑慮，我們認為歐洲地區
      的企業資本支出將會受到影響。廣積（8050 TT）及伍豐（8076 TT）因歐洲佔
      營收比重達 5 成，故 2010 年營運下修的幅度較大；研華（2395 TT）、瑞傳
      (3022 TT)、凌華（6166 TT）等公司因歐洲佔營收比重較小，或於近年來積極
      分散風險至歐美以外市場，所受到的衝擊相對較小。

      雖然歐洲地區需求仍有疑慮，但全球經濟景氣開始復甦、持續復甦已是確立的
      事實，故全球企業在 2009 年冰凍的資本支出，將在 2010 年一口氣支出，若
      再加上具備高股息殖利率、低本益比的題材，我們認為 IPC 類股股價出頭天的
      日子不遠了，故我們維持國內 IPC 類股「優於大盤」的投資建議。在個股投資
      方面，建議以研華（2395 TT）、飛捷（6206 TT）、振樺（8114 TT）為首選。

    (資料來源：富邦)

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。