今天的台股市場變化，如果只看一分鐘，請記住這些重點：
- 隨著戰爭對市場的影響逐漸降低，昨天隨著台積電法說會前押寶買盤，推升台積電衝上 2100 盤中新高，加權指數也跳空上漲，並突破 37000 盤中歷史高點，雖然午後遇結算賣壓收斂漲幅，收盤仍漲 426 點收在 36722.14 點，續創收盤高但帶上影線，交易金額 9820 億元，日 K 線連 8 紅。外資買超 557 億，買超群創 9.6 萬張最多，00940 與 00878 兩檔高股息 ETF 也分別有 4.5 萬與 3.7 萬買盤。
- 美股主要指數也陸續回到價過所有均線水準，不過台積電ADR 在法說會前震盪收跌 1.26%，台指期夜盤則小漲 241 點。加權指數今天維持沿著 5 日線續漲走勢創新高 37132，成交量略縮為 8868 億。不過今天法說會主角的台積電平盤震盪，僅小漲 5 元，可以看到大盤扣除台積電與中小型股漲幅更大。盤中上漲家數、紅K 都比下跌家數與黑K 更多，漲停家數更是達到 70 檔。
以上市櫃類股的成交值排行來看，上市有聯發科與聯電強漲。業界傳言，聯電針對記憶體缺貨，也要協助客戶代工SLC、MLC快閃記憶體，但聯電不評論傳言。上櫃則有華星光與穩懋續強。
今天則是散熱題材表現強勢，除了奇鋐盤中創 2515 高點收上影線，雙鴻則是盤中一度漲停，雖然也收斂漲幅，但總算再度以爆量長紅站回千金股，盤中並達成「突破季線」的飆股搜尋偏多條件。雖然相對領先跨進 2000 的奇鋐，雙鴻看似進度落後，還被調降目標價。不過根據報導，券商則是觀察雙鴻在VR平台（Vera Rubin POD機櫃種類）尚不明確。但在技術線圖上，雙鴻在均線糾結處長紅的表態、回測半年線成功，還是一張漂亮的線圖。
雙鴻從成立以來都以筆電散熱模組聞名，但從近五年的三率變化來看，雙鴻筆電散熱業務已退居配角，轉型為高利潤專業廠，AI伺服器貢獻了超過75%的營收。毛利率穩步爬升、營業利益率加速擴張，是典型「規模效益發酵」的訊號。
2021 年毛利率約 17～19%，到 2024–2025 年已穩定在 26～30%，背後是產品結構從PC/消費性散熱，轉向高單價高門檻的 HPC 伺服器液冷。營業利益率也從 2023 年的 10.8% 提升超過 3 個百分點，2025 年達成 14%，費用控制跟上了營收成長，沒有因為規模放大而跟著失控。不過 2025Q4 毛利率從 29.8% 下滑到 26.4%，結合法說會資訊提到 Server 比重從 60% 跳到 72%，液冷系統的初期交貨可能有學習曲線成本。
雙鴻 2023 年全年合併營收為 127.15 億元，2024 年增長 24% 至 157.78 億，到了 2025 年營收232.76億元，年增47.6%，稅後純益25.72億元，年增35.9%，EPS 28.26元，連續二年大賺二個股本以上。而首季雖然通常是產業淡季，但公告 3月、第一季營收雙雙登頂。3 月營收 33.3 億元，月增52.8%、年增91.7%，創新高，第一季累計營收為85.5億元、年增93.7%，也創歷年同期新高，代表加速度還在增加，不是放緩，是踩油門加速。
不過，單看營收成長與 EPS 變化，雙鴻已經比一堆炒作題材但佔整體營收比重低的個股要有誠意的多。但是要與龍頭奇鋐的成績相比：2025 年 EPS 49.17 元（年成長 131%），雙鴻 EPS 為 28.26 元（年成長 33%）。而奇鋐 2025 全年營收成長 94.58%，雙鴻全年營收成長 47.56%。大致上來看，雙鴻仍是在這幾年內，結合產品結構升級與並持續成長的標的，但股價落後奇鋐不是因為弱，而是奇鋐成長幅度更大，當然也吸引更多資金。
另外，根據雙鴻法說會簡報，Server 從23%爆衝到 72%，PC和VGA正快速萎縮為配角，兩年間幾乎是結構性重組。 但在當 2026 Server 佔比到 72% 時，毛利卻沒有跟著突破的話，代表競爭已在侵蝕定價權，需追蹤Q1財報。
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