今天的台股市場變化，如果只看一分鐘，請記住這些重點：
- 加權指數在 2026 第一週的連續爆量軋空行情，在週五一度因為台積電走弱與面板、記憶體回檔重災區，一度洗盤到跌破 30000 點。途中收斂跌幅但尾盤再度翻黑，終場跌 71.59 點以 30288.96 點作收，跌破 5 日線與 30306。收破爆量低，則代表有出貨現象。
- 雖當周台股強漲 939.15 點，周線連 3 紅，但外資本周大舉砍出 418.68 億元，並連六賣台積電。
- 今天加權指數在 5 日線上開高，一度突破 30593 但盤中漲幅收斂，重回區間震盪，預估成交量下滑至低於 7000 億左右。本周市場重要事件為 15 日將舉辦法說會，除公布第四季與全年財報外，預料全年展望、2 奈米產能、先進封裝擴產進度、AI CAGR、資本支出金額及美國布局，都將成為外資提問重點。
- 不過以今天指數比較來看，加權指數與大盤扣除台積電並無太大差異，反而櫃買指數表現更為突出。
櫃買指數盤中續漲，但今天之所以特別，在於突破了 2024 年 8 月高點，相比有台積電加持的加權指數，間隔了約 16 個月。直接以今天成交值比重來看：穩懋（衛星題材）、聯亞（光通訊）與群聯（記憶體）是今日主流。
今日題材：除了土方之亂題材助漲，可寧衛是間怎樣的公司？
可寧衛從去年 10 月的股票分割後，將公司股票面額由新台幣10 元變更為新台幣1元，既降低每股價格，也增加了股票流動性並擴大投資人基礎。而近日因為元旦新制要求砂石車都需加裝GPS追蹤土方流向，使廢棄物處理廠商成本紛紛墊高，並改用電子聯單取代紙本，導致清運大塞車，土方處理費一夜暴漲。市場傳言，可寧衛為土方廢棄物清運龍頭，如今已找不到其餘合法處裡廠商，因此推升今日股價再創高。
不過在土方之亂之前，可寧衛這五年來又是怎樣的公司呢？
從可寧衛近五年的三率變化來看， 2021 年上半年毛利率飆破 70%，營業利益率也高達 50% 以上，往後幾年還是守住毛利率 35%-50%，營業利益率穩定在 25% 至 35% 之間。雖然不再是獲利最顛峰，但淨利率依然遠高於大多數製造業，競爭門檻極高。即使近三季的毛利下滑、本業萎縮，2025Q3 的稅後淨利率仍保有 26.01%。
把三率放在一起看，可寧衛是一家「長期獲利能力穩定、具備防禦型與寡占特質」的營運型公司，偏向「環保公用事業 × 專業處理服務」，不追求爆發，很難被取代，現金流穩、毛利高，但獲利會隨年度專案與處理量波動，不是一路線性成長型。
不過，所有會賺錢的公司，在經歷票面分割後，過去基本面的資訊也需要重新換算，並考慮到其成長性與溢價程度。
首先，股票分割後，雖然司整體價值與你的總投資市值並未改變，但股價變便宜了，EPS 也需要重新估算。以可寧衛的例子來看，EPS 會被稀釋為原本的 1/10，因此 2025Q2 的 EPS 為 4.03 元，分割後的參考基準應視為 0.403 元。法人原本評估「高雄 205 兵工廠」土壤整治標案可帶動 2025 全年 EPS 達 13.6 元，分割後則是 1.36 元。
從本益比河流看，雖然股價和 EPS 同時縮小 10 倍，但倍數不變。以今天漲停價 42.95 計算，目前可寧衛的本益比已經到了 31 以上，已經超過了河流圖最高的 28 倍線。這代表現在以動能交易、技術面分析的短線操作來看可寧衛比較適合，否則在基本面上已經是非常昂貴的過熱階段了。即使現在股價看似比較好出手了，但如果只是被「便宜」股價誤導，又被基本面數據吸引，就有可能被想像不到的回檔突襲。
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