最近只要有機會和朋友討論操作，就會提到升息的時間表，連市場也在等待從葉媽媽的決定，最近只在區間內上上下下。
從去年開始，美國聯準會 FED 早已宣稱就業市場和經濟狀況的持續好轉下，升息是必然的。也從去年開始，每次 FED 開會報紙就會從聲明中抽絲剝繭，看能不能看出升息的時程表，連用的名詞形容詞都拿來當作鴿派鷹派的說法，但 2014 年還是沒升息。
來到 2015 年三月，連續幾個強勁經濟數據後，升息腳步似乎越來越近了。
最近一次貨幣政策聲明中，FED 已經把的「耐心」這個詞拿掉了，這意味著升息似乎越來越近；不管是六月還是九月升息，還是到明年才升，該來的還是會來。
既然知道要來，我們應該在之前做好準備，因為根據歷史經驗，真的到升息發布的時候，大多數的股票還是會受到影響。
在一個升息的經濟環境中，會有很明顯的贏家和輸家。投資者想要從升息中獲利，或是避免升息造成的波動，都應該好好看看自己目前的投資組合，是否能在升息過程中站對位置。
大家都知道利率上升不利於債劵，尤其長期低息的債劵最受衝擊；然而，對於股票市場的影響更加複雜。下面幾個升息可能的受害者與受益者，至少我自己是不會考慮進入受害者俱樂部：
升息受害者
出口導向產業
升息本來對於出口業者就是不利因素，而當全世界大多數國家都實施寬鬆貨幣政策時，美國卻醞釀升息，這會導致美元持續走強，讓美國商品在海外市場相對變貴，這對於營收大多來自海外的大型跨國企業是不利的，這部分就看公司怎麼操作了，但總體而言，營收還是會有一波修正。
負債高的公司
以高槓桿操作，資產負債表嚴重依賴債務融資的公司首當其衝，尤其那些一直發債來還債的公司更是需要注意，較高的利率表示這些公司必須負擔更高的利息支出而降低獲利，所以像 REITs 和公共事業就是屬於這範圍內。因此這類的標的從 2013 下半年開始討論升息議題後，就開始落後 S&P 500 指數了，當真的升息了，表現是不會太好的。
高收益標的
由於利率調高，高股息收益的標的會顯得沒那麼有吸引力，像 REITs 和公用事業這類股息收益標的在低息時會吸引資金，但在升息後相對的獲益降低，資金的機會成本就不在高股息這類型的標的上。
升息受益者
銀行業者
首先想到的受益者當然是銀行，只要長期利率高超過短期利率，對銀行業者是很大的助益。想想銀行是怎麼賺錢的：他們付利息給存款者然後用更高的利率把錢交給貸款者。而存款利率通常緊跟短期利率而貸款利率和長期利率較為接近，也就是銀行藉由長期利率和短期利率間的價差獲利，價差越大，獲利越好。因此，如果 FED 拉高短期利率但長期利率不動，則對銀行業者造成傷害。
保險業者
升息的另一個受益者就是保險業者，保險業者收取保費並投資在固定收益證劵，大部分利潤都是利息收益。當利率上升，他們將可以獲得更多利息。實際上他們手中的債劵價值會因升息而下降，但短期來看，增加的利息收入對保險業者的投資組合是有助益的。
劵商
劵商公司對於升息是殷殷期盼的，劵商經由客戶未投資的現金部位獲得利息，當利率上升，他們可以把這些現金以更高的利率投資；雖然同時他們也必須付出較高的利率給客戶，但中間的價差操作便是這些劵商可以獲利的空間。
小結
美股還是在盤整中緩步上升，如果美國經濟繼續好轉，FED 將會很快的拉動利率，並對股市造成衝擊。因此，好好地審視一下手上的部位，做好升息的準備，會是接下來最重要的課題。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
