公司借錢有能力還利息嗎？就看利息保障倍數！
上次我們提到公司借錢不代表什麼，重點是這個負債品質的好壞，如果負債能幫助公司營運賺更多錢，那就是好的負債；反過來說，如果公司借錢太多而影響整體資產，甚至有可能因此還不出錢來，那麼就會變成危險負債。那麼看完負債之後，接著就要知道公司營運有沒有能力還錢啦，所以這次就要介紹利息保障倍數，這可以用來評估企業還款能力的風險。
公式：
利息保障倍數 = 稅前淨利 ÷ 利息費用
從公式來看就很清楚了吧？分子是稅前淨利，也就是公司扣稅前賺到的淨利，分母則是利息費用，兩者相除就可以看出公司賺錢還款能力有多少，倍數越高就代表公司營運越穩健，就比較不用擔心會被還款利息壓垮財務營運。
航運權值股大王：長榮（2603）
長榮(2603) 利息保障倍數
說到航海王，第一個要看的當然就是長榮，只要股價漲上去，就是「媽～我阿榮啦～我光榮退伍回來了！」下跌就是哀哀叫變成潛水艇，這主要原因就是景氣循環股特性，導致獲利上比較不穩定，而這也反映在利息保障倍數，畢竟公式的分子是稅前淨利，就有可能隨著景氣而影響獲利，甚至在景氣不佳的時間點出現虧損，利息費用則是幾乎固定不變。
從上表就很清楚看到，2018年出現負3.21倍，這就代表當季的稅前淨利是虧損，在公式運算之後自然就出現負數，這只是數學公式的展現而已。重點要說的是，利息保障倍數忽高忽低，主因就是產業特性所導致。
隨著2020年航運開始走出景氣低潮開始爆發，獲利「水漲船高」也讓利息保障倍數開始大爆發，最新公布2021年第三季季報甚至來到破百倍的135.31倍，但也不要因此過度樂觀覺得營運反轉，畢竟這是景氣循環類股，大家要注意的是未來仍有可能出現利息保障倍數出現「負數」的狀況產生，所以你該注意的應該還是景氣位階高低。
全球十大最安全航空之一：長榮航（2618）
長榮航(2618) 利息保障倍數
剛剛說到航海王阿榮，其實阿榮當兵是海軍，他還有另外一個弟弟「小榮」是在空軍服務，那就是長榮航啦。看到近期利息保障倍數，會發現真的是相當低迷，甚至讓人擔心公司會不會付不出利息來。
舉例來說，利息保障倍數趨近於一，這就代表公司稅前賺十元、利息正好就是十元，但如果扣完稅金就不夠付利息了，因此最好要高於一倍，如果低於一倍就比較危險了，這代表的是利息有可能把公司賺的錢都吃光光。
再回到「小榮」的狀況，你可以發現2020年開始都非常慘澹，甚至出現負數也代表公司是賠錢狀態，這其實也可想而知，畢竟各國疫情嚴重導致封城、飛機停飛，這些航空公司也有員工跟每個月要付的錢，都沒收入的狀況下當然也造成利息保障倍數很可怕了。那麼近期為何開始回到正數還有所提升？其實就是各國陸續解封之後，航班開始正常運作，另外是公司主力營收為空運貨物，當各國航運塞車等不到東西時，空運當然也有機會受惠，因此也帶動長榮航還款狀況好轉。
但這同樣是景氣循環股，而空運業相對航運業更難掌握一些，主要是受到疫情、政治、油價等各種因素影響，尤其疫情下要掌握航運景氣週期就更加困難了。但從利息保障倍數來看，公司獲利確實不斷好轉，也代表更有能力還利息錢了。
國內LED整合大廠：富采（3714）
富采(3714) 利息保障倍數
說到富采這家新上市公司，其實並不是真的新創，而是由晶電集團、隆達集團兩大老牌集團合併。公司主力業務在化合物半導體之光電產品研發與生產製造，其透過資源的垂直整合，提供客戶全方位的產品與服務。
集團在2021年1月6日上市，因此從上表來看當然就只有三季可以觀察，如果從2021年前三季來看，利息保障倍數從第一季「負9.55倍」到第三季已經來到32.21倍，這代表公司短期營運狀況越來越好，獲利不斷提升也帶動。但無論公司背景是不是老牌企業組隊而來，平心而論這仍是一家新成立的控股集團，仍要注意後續發展，營運整合或是獲利爆發力仍有待觀察，但短期財務表現來看，利息保障倍數越來越高，確實代表營運面越來越好。
負債比搭配利息保障倍數，才能掌握企業還款能力
先前我們談論到負債比的觀念，就是要評估企業資產營運的風險，如果負債比太高就要觀察產業特性。但無論負債比高或低，只要公司沒辦法營運產生金流，那麼還錢還是會有困難，因此我們這次再以利息保障倍數來評估公司還款能力，這搭配負債比一起來觀察，就更能掌握企業營運及還款的能力了。
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