航海王翻船又賠四千萬總是學不乖？從違約交割事件找到獲利方程式！

市場出現違約交割事件，通常都是以作多失敗導致虧損賠不起為大宗。舉例來說，某些股票可能被殺到底部，因此市場投資人想要賺個「破底翻」或「殺低反彈」的行情，這大概十次有七次會成功，但只要出現一次行情失控就會讓你哭出來，甚至賠到家破人亡。

而這陣子外資又開始頻頻買進航運股，尤其貨櫃三雄更是反手買很大，於是高點套牢的散戶又進場加碼，而短線或當沖投資客也進場拼抄底行情，結果2023年3月22日就爆出買進、賣出合計總金額高達1.32億元的驚人規模，原因是前一日長榮公告2023年即將配發股利70元，以當時股價計算殖利率高達四成，也打破台股歷史紀錄。

再回顧2023年以來的行情，是不是公司股利政策只要前一日不如預期，那麼隔天就會開始殺不停？讓大家印象最深刻的肯定是玉山金、華新、潤泰新不配息、國票金不配息，那麼這時候聰明的投資人在想什麼？當他們發現外資近期紛紛買進，加上長榮配息超大方，勢必就會看多長榮上漲，進場做多也是合情合理，結果...就出現了久違的違約交割，當天被證交所揭露的個股正是長榮，違約金額是將近四千萬的3,985萬元，這是來自高雄的永豐鳳山分點，顯然有某一個高雄大戶吃鱉。

 

當天到底發生什麼事情？

長榮(2603) 技術分析
我們直接打開技術面及相關籌碼數據對照，長榮宣布配息70元的時間是在2023年3月14日，隔天3月15日開盤的確是衝高，但隨即拉回往下跌，收盤167元甚至也把前一日的漲幅吐回市場，這一日也正好創下最大量。以技術面來說，這是一個高點爆大量的型態，接著就容易出現偏空走勢，這不是馬後砲，單純以機率及技術面學派來討論而已。再看看外資買超，則在3月14日就轉為賣超，並開始連續賣超，提早財報及配息公布的前一天就開始烙跑，莫非他們提早知道了什麼風聲？

而主力進出同樣受到影響，在3月15日賣超21,889張，同樣創下近期最高的紀錄，隔一日同樣賣超兩萬張以上，長榮確實在這兩日吃了兩根非常巨量的黑Ｋ棒，這股價瞬間轉空完全展現市場資金的流速有多快！所以3月23日爆出長榮違約交割也不用太意外，這顯然就是想要抄底做多失敗，加上資金避險沒有做足，或者當沖做多失利又不認賠，不管怎麼說，有實力跟額度能違約交割四千萬肯定不是什麼小資族，而是擁有幾千萬的大戶！

所以你千萬別以為現股當沖、短線能做一輩子，如果沒有避險意識的話，很有可能一次投資失利就讓你賠到身敗名裂，就算是大戶也只能當韭菜被割，因為市場永遠還有外資或更大尾的主力在，所以避險的意識就很重要，除了做好資金配置的計畫，最好要慢慢建立長期投資的部位，而更重要的就是學會做空避險，這相當重要。

 

反向避險的工具有哪些？

要找到反向避險的工具也不是難事，以作多台股來說，有人會利用現股當沖、融券或反向市場ETF等策略避險，這都算是相對簡單無腦的避險方式，但其實背後成本相當高。

 

假設你用現股當沖就很容易出現上面的問題，千萬不要以為當沖只要一買一賣這麼簡單，假設你今天要放空某一檔股票，先賣掉之後，主力如果直接給你拉到漲停亮燈鎖死，而且到收盤都讓你買不到，即便市價成交都無券，可能就會被迫改為借券或融券，那就真的會很慘。如果最近你有在觀察東哥遊艇這檔夭股，肯定會很有感，過年期間有人貸款炒東哥失利而尋短，近期也有人放空東哥，結果真的就被千張以上的買單買到鎖死漲停，營業員直接處理借券7%加上手續費，而且隔天開盤就會強制回補，一天就會賠股票市值超過10%以上的錢，這就是血淋淋的例子。

至於反向ETF，其實就是投信公司利用大家的錢拿去買期貨、選擇權，這就完全只是避險放空，而不是幫你投資，所以其實這種放空成本也很高，ETF首先要收取交易的買賣費用以及證所稅，而且每天交易避險商品進出的手續費及管理費同樣會扣在淨值裡面，假設今天放空成功，那獲利可能也被高額的摩擦成本吃掉不少，基本上很難賺到錢，與其這樣，你為什麼不試著自己交易？

 

其實利用期貨交易就是不錯的方式，但要記得評估你自身的槓桿承受度、可投入時間以及自身的投資程度，而且這能讓你在多空都有機會賺到錢，在現股作多的時候，就佈局一些期貨部位空單，假設如期上漲，那麼股市獲利其實大於期貨空單很多，空單可以思考停損出場，但如果今天突然出現無預警下殺呢？那麼期貨空單就會變成救命神丹，立刻彌補做多的虧損，甚至有機會賺到比現股虧損還大的利潤，假設出現一個確定的大行情，那麼期貨還有機會賺到更大的獲利。

再說到交易成本，每口台指期大概也就是幾十元的交易成本而已，內含交易稅率十萬分之二，假設你看錯方向頂多就是停損，並不會像現股、融券那種虧損加上各種交易成本合計動輒幾千、幾萬元，長期交易的投資人就很清楚，當你每個月都在避險或做趨勢盤，如果還用什麼ETF或融券不僅反應時間更慢，還直接輸在交易成本，要獲利也是很困難的事情。

 

但最後給個結論，這種期貨交易或避險策略，通常在盤勢不明確或者短時間內很難有顯著的投資績效，但如果回顧歷史來看，無論是網路泡沫、金融海嘯或者新冠崩盤，通常那個下殺就是一陣子或一瞬間而已，而這個空單能一次讓你獲利幾十倍甚至上百倍，所謂三年不開張、開張吃三年，所以投資這種期貨交易必須耐得住性子，維持紀律並拉長交易週期，就會等到大獲利的時機點。而2022年是各種利空夾雜的一年，充滿戰爭、疫情、升息、通膨的混亂年，也讓大家交易起來相當彆扭，甚至是多空雙巴。但來到2023年之後，其實各種利空也逐漸被市場所消化，FED近期提到升息步伐即將放緩，這也有機會讓市場慢慢趨於穩定，那麼你覺得市場的大行情有沒有機會出現在2023年？如果認為有機會，那麼與其選個股去賭，其實作多台指期也是相當不錯的選項。假設盤勢依舊不明朗，那麼在現股作多或其他多頭部位投資時，記得要佈局一點期貨空單避險，不要說多空都能賺錢，至少這樣佈局也能讓你多空都不會受到太大的傷害，長期存活在市場中，才有本錢賺到更多獲利。

 

看到這邊，如果你對這種避險投資有興趣，不妨可以參考下列資訊

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