股票布局時機 債券汰弱留強

展望2013年市場投資方向，無論是股票或債券市場，標的品質的篩選，以及對收益與風險間的取捨，將是影響投資結果的重要關鍵。 操作佈局上，藉由基金商品介入，仍是一般台灣投資人最為熟悉的理財方式之一。股市部分，目前中國、巴西、俄羅斯本益比皆在5年平均線之下，價值面遭明顯低估；短線上雖受大環境影響，恐有波動，但在金融海嘯、歐債危機過後，金磚經濟體及周邊區域，將真正走向內需主導的經濟成長模式，後續仍為長多格局。

其中，中國股市雖已連跌3年，但去年第4季起明顯動起來，尤其在官方政策帶動下，加上人民幣議題點火，吸引外資青睞，故看好中國後續的落後補漲潛力。

此外，拉美地區受惠於中國經濟好轉及美國緩步復甦，有利其出口回溫，巴西、墨西哥的公共投資成長及墨西哥金融市場的持續開放，相關內需題材也續為其重要推升力量。過去一段時間油價呈中高度強勢整理，俄羅斯、東歐股市與油價連動性高，長期被低估的股價應有支撐，也有利相關產品表現。

至於債券基金部分，隨著經濟觸底緩步復甦、企業獲利好轉，加上低利率環境，信用利差應有收斂空間，仍可選擇性佈局高收益債及新興市場債。鑒於2013年可能出現的公債殖利率上揚風險，資本利得空間恐將受到壓縮，故在資產配置上，也因為目前高收益債及新興市場債的利差水準仍然較高，其高債息優勢對於公債殖利率上揚的風險則較具防禦能力。

同時，鑒於歐債問題仍可能會有出乎意料的發展，投資等級債的利息收入雖然相對偏低，但在歐債問題未完全落幕前，仍有其防禦價值。而以巴西、紐西蘭、澳洲、南非、墨西哥、加拿大為代表的六大資源豐富出口國家的主權債券商品，不僅具備相對較高債息及貨幣升值潛力，且擁有標準普爾AAA~A-等級的高信評特質，亦是在理財布局時值得特別留意的部分。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。