萬 寶 週 報 重 點 摘 要 (842期)
Win 7帶動觸控大商機
回顧「牛氣沖天」的一年，台股擺脫2008年金融海嘯的陰影，
多數公司業績表現亮眼，也帶動股價大漲，其中不乏今年掛
牌的績優新星，像是洋華從87元掛牌價漲至518元的高點，
漲幅將近5倍；掛牌價80元的健策也大漲至200元。說到觸控面
板，就不得不提到未上市的宸鴻光電(TPK)，宸鴻擁有目前所
有觸控產業的主流技術，以及一條價值5000萬美元的生產線，
是蘋果iPhone觸控面板主要供應商，明年如果返台掛牌，有可
能是明年的新股王！不過宸鴻買不到，洋華(3622)也不錯。
洋華是全球第2大觸控面製造商，僅次於日商寫真
(Nissha Printing)，產品分為全平面式、電容式與傳統電阻式，
其中又以全平面式為大宗，占出貨比重超過80％，目前全平面
式月產能約400萬片、電容式月產能約200萬片、傳統電組式月
產能大約為200萬片。 洋華觸控面板產品以中小尺寸為主，大
多應用在手機產品，客戶範圍涵蓋Samsung、LG與宏達電等手
機品牌大廠，其中韓系廠商占比重超過5成。隨著微軟Win 7上
市，洋華也推出8吋及11吋等2款Netbook用中大尺寸觸控面板，
並計畫以今年第4季投產的越南廠作為中大尺寸觸控面板產品
之生產基地。洋華產品製程良率逐漸提升，加上韓系廠商將觸
控功能應用從高階手機擴大至中階手機，使得觸控手機滲透率
提高，帶動洋華今年業績持續增溫，獲利表現一季優於一季，
毛利率也有30％以上的水準，11月營收14.12億元雖然較10月下
滑9％，但是仍為今年第2高，因此估計第4季EPS有機會上看8
元，明年在Win 7換機潮帶動下，獲利具想像空間。
上市不斷電新尖兵：碩天 如果電腦能事先裝上UPS(不斷電系統)
，將大幅減少發生的機率，還可避免電腦因突然當機而帶來的
損害。
談到UPS，就不能不提在北美市場打出一片天的
碩天(3617)，其自有品牌「Cyber Power」已成為全美前3大的
UPS品牌，可說是另類的「台灣之光」。國內其實有很多UPS
相關廠商，從電源供應器龍頭台達電，到飛瑞、科風、系統
電、盈正豫順等，都跨入UPS產業鏈，但碩天卻是「唯一」
走自有品牌路線的廠商，從1997年成立以來就以
「Cyber Power」主打美國市場。碩天的UPS產品占營收比重
在75％左右，並專注在小功率(5KVA以下)的UPS產品，也生
產電源保護器(Surge)與電源管理產品、可攜式電源轉換器
(Inverter)及USB HUB電腦週邊配件等產品。從銷售通路分析
，零售市場占銷售比重達44％，遍及BestBuy、Wal-Mart、
Amazon等大型通路商，今年更加入Costco通路，目前全美10
大零售通路商已有8家是碩天客戶，公司估計全年零售通路
反而有小幅的逆勢成長。碩天從成立開始就主打自有品牌，
OEM、ODM占營收比重不到4％，因此成本容易轉嫁，在供
應鏈中具有優勢，不像其他OEM、ODM廠商，容易受到供
應商不穩影響。今年在不景氣中，碩天毛利率、淨利率都
持續成長，Q3淨利率更高達16.24％，創近2年單季新高，單
季每股盈餘也逼近2元水準。 除了耕耘已久的北美市場外，
碩天也在今年正式打入日本市場，已在當地設立子公司發展
業務。歐洲市場的單一國家規模雖然不大，但對於外來產品
的市場接受度卻更高，碩天在德、法兩國已看到初步成效，
也考慮切入英國市場。預期公司在全球的布局更加完善的情
況下，市占率將持續提升。 明年通訊和企業用UPS將恢復成
長力道，零售市場亦將隨美國消費市場回溫而見起色，碩天
明年營收成長可望回到兩成以上的水準；同時在高單價、高
毛利的大型UPS陸續步入生產下，碩天在企業和電信設備市
場的滲透率會有效提升。前兩年碩天EPS分別為6.01、5.79元
，今年前3季已達4.38元，全年6元以上難度不高，明年展望
性更佳，有機會挑戰8元。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
