1. 美加墨貿易戰開打，全球供應鏈動盪
美國總統在 2 月 2 日宣布，對加拿大與墨西哥進口產品徵收 25% 關稅，對中國進口商品徵收 10% 關稅，此舉立刻引發加拿大與墨西哥政府的強烈不滿，兩國宣布將在 2 月 4 日正式啟動報復性關稅措施。
這波突如其來的貿易戰升級，將對全球電子產品供應鏈帶來巨大衝擊，由於半導體產業鏈高度依賴全球供應鏈運作，此舉可能導致科技公司重新評估供應策略，進而影響日月光與京元電的訂單穩定性。市場對於貿易衝突加劇的擔憂，導致科技股賣壓擴大，台灣封測廠也難以倖免。
2. Deepseek 事件影響，美國對中國科技封鎖恐升級
近日，中國 AI 公司 Deepseek疑似透過蒸餾技術（Distillation）學習GPT-4 的行為模式，並推出 GPT-4 等級 AI 模型，且評測榜單顯示，效能相對優異，顯示當前的輝達禁令仍有漏洞，中國仍透過地下管道取得 H100來訓練AI模型。
市場預期，美國將進一步升級對中國科技產業的封鎖措施，包括： 進一步限制 NVIDIA 出貨至中國、擴大對 AI 相關晶片封測供應鏈的審查，將導致中國市場的業務進一步縮減。
3. 輝達Q1出貨高峰後，市場擔憂AI成長趨緩
封測產業近年來的強勁成長，主要受惠於AI 晶片的爆發性需求，尤其 NVIDIA (輝達)GB200、H100、B100等高效能 GPU 的出貨帶動了高階封測需求。然而，隨著 2025 年 Q1 進入NVIDIA 的GB200出貨高峰期，市場開始擔憂：AI 伺服器的成長曲線可能趨緩、NVIDIA 主要 AI 客戶 (如微軟、Google) 的庫存開始累積、H100、B100的交貨進入尾聲，需求可能不如去年強勁
對封測廠來說，AI 晶片的封裝需求減少，將直接影響高階封裝技術的產能利用率，而這些高階封裝業務是近年來日月光的重要成長動能。如果 AI 市場的需求放緩，投資人將重新評估封測公司的估值，此外日月光去年的大擴產，也讓市場對當今狀況產生一些疑慮。
結論：三大利空夾擊，市場情緒過度反應，短期有撐，長期仍需觀察
📉 日月光重挫與京元電跌停的主因是市場對貿易戰、輝達禁令以及AI成長趨緩的恐慌性拋售，但實際對營收的影響可能沒有市場想像中那麼大。
📌 短期來看，股價仍可能獲得一定支撐，因為它們的業務實質影響較小，貿易戰直接衝擊有限。
📌 長期來看，若 AI 晶片需求成長趨緩，封測業可能面臨獲利增速下降的壓力，而過去市場給予封裝測試廠的本益比約落在12~15倍之間，雖近年多檔科技類股本益比都有拉高的趨勢，但日月光控股本益比目前已來到20倍左右，在相對高的位階之下，未來股價仍可能修正。
投資人應觀察市場是否過度恐慌，雖股價短線可能出現反彈，但仍不建議逢低搶短，AI 晶片成長放緩，封測雙雄仍可能迎來一波本益比的修正。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
