說到追蹤加權指數的ETF，大家在台股最常想到肯定是眾人皆知的元大台灣50（0050），價格隨著成分股一直上漲，價格真的只有越來越貴而已。而這幾年國內開始流行美股投資，因此不少人也選擇追蹤美國大盤為主的ETF，例如S&P500指數就是一個非常熱門的指數，甚至連股神巴菲特都曾用這種ETF打贏華爾街的對衝基金，由此可知，投資大盤比個股硬拼簡單多了，只要跟著市場長期多頭的走勢走，那麼財富自然就能逐漸成長。但到底是投資哪種大盤ETF比較好？這就是本文要一起來探討的重點。
指數編篡原理
說到兩種ETF都在追蹤大盤指數，其實原理都差不多。台灣50指數就是買進台灣市值最大的前五十家企業，因此台股加權指數震盪或權值股漲跌就會直接影響這個指數的變化，而元大台灣50就是依據這個指數買進相關權值股，並依據權值股佔整體市值的比例調整ETF的持股比重。
而標普500指數，指的是美股最大的500家企業，因此追蹤標普500指數的ETF通常也比較大，才能一次買進這麼多檔的權值股，並隨著指數變化調整ETF持股，例如這次要舉例的SPDR標普500指數ETF（SPY）就是相當經典的指數型ETF，而且早在1993年就已經成立，因此2003年成立的台灣元大50 ETF其實就是參考SPDR標普500指數ETF而來，兩者差了十歲呢！
元大台灣50及SPDR標普500成分股差異？
台灣元大50ETF的持股狀況，應該就不用多說了，就是台積電最多，佔整體比重來到45.49%，而第二、第三則是鴻海4.28%、台達電1.9%，光是前三大持股就過半了。因此整體基金有近七成的比例都是電子股，光是台積電就已經佔據一半了，再來是金融股也有15%左右，所以元大台灣50的股價走勢，就看台積電＋金融權值股怎麼跑。
再看到SPDR標普500指數ETF的持股狀況，可以看到持股板塊及個股就比較平均，持股板塊前五大分別是IT產業26.71%、健康照護14.78%、金融11.07%、民生必需10.65%及通訊電子8.98%，合起來大約佔整體基金七成持股，相對元大台灣50七成都在電子股，算是非常平均。另外個股持股前五高的則是蘋果6.46%、微軟5.75%、亞馬遜2.85%、谷歌A股、C股合計3.88%，可以看到整體持股組成相當平均，並沒有「一黨獨大」的狀況。
元大台灣50及標普500近五年回測績效？
既然元大台灣50持有台股最強的五十家企業，而這些權值股又帶領大盤持續上攻，那麼ETF淨值持續上升也是可想而知。從元大投信自行整理的圖來看，2003年剛發行的時候，基金淨值大約在40元左右，而目前已經衝上破百的淨值，基金也跟著權值股而成長，別忘了權值股每年配息，因此如果還原這接近二十年的股息，淨值可能會更加驚人。如果看到基金近一年來的績效，確實就是衰退狀態，這也非常正常，畢竟台積電就是一直殺不停，那麼元大台灣50自然就不會太強囉。但如果從ETF上市以來至今的總累積報酬率來看，其實已經繳出五倍以上的539.53%，拉長來看確實是跟著台股大盤的走勢向上成長，也難怪近年無論小資族或大戶都這麼愛買，因為只要撐著夠久，獲利自然就會來了嘛！
接著再看到SPDR標普500 ETF的表現，可以看到近三十年來的成長非常驚人，以近一年為分界點，只要超過一年以上的績效都是成長。而淨值及S&P 500指數的報酬也都差不多，這也表示指數及ETF的追蹤誤差其實很小，如果拉到1993年ETF上市至今來看，淨值累積報酬率是9.99%，與市價的成長報酬率一樣，這也代表這檔ETF長期不易出現折溢價的問題，而拉到30年以上來對照，S&P 500指數的報酬率是10.12%，30年嚴格說起來真的是超長期時間，但指數報酬率與淨值、股價報酬率的誤差其實不算太大，可以說是相當緊貼指數走勢的發展。
元大台灣50及標普500的追蹤誤差有多少？
前一段提到追蹤誤差，這是指ETF與主要指數之間的連動性有多少，理想值當然是ETF價格變化能完全複製指數走勢，但實際上仍會有誤差，也會形成報酬率的落差，那麼接著就來看看到底指數與ETF之間的誤差有多少吧。
首先看到的是加權指數及元大台灣50的關聯性，我們以近五年來的走勢來觀察，可以看到兩者之間的連動性確實很明顯。但通常代表黃線的元大台灣50會領先大盤發展，接著大盤才跟著變化，其實原因不外乎就是台積電，可以想想一件事，台積電佔據ETF接近五成，而台積電在大盤中則是大約三成的權重，那麼只要台積電往上衝，元大台灣50自然就會拉得更快了，而大盤則是稍微慢一些。話又說回來，兩者近五年的報酬率分別是元大台灣50繳出62.31%，而加權指數同期則是59.93%，兩者追蹤誤差為0.38%，看起來是追蹤指數的ETF強於指數本身，但也要注意我提到的提到的台積電比重，當台積電在多頭時，ETF就會比較強沒錯，反過來思考，如果台積電在空頭時，那就要注意漲多的ETF也可能跌更多。
接著來看看SPDR標普500 ETF與標普500指數的對照，上圖的黃線、藍線幾乎是黏在一起，這也表示兩者連動度相當高，以近五年的報酬率來看，標普500指數的五年報酬率是61.49%，SPDR標普500 ETF則是61.2%，兩者追蹤誤差為0.29%。SPDR標普500 ETF的追蹤誤差低於元大台灣50 ETF，可以說是更精準，不過編列指數的精細度本來就有差異，你想想看，台灣50就追蹤台灣五十大家企業而已，而標普500則是追蹤五百家全球企業，如果學過統計學的朋友應該會很清楚，樣本數越多越能得到趨近於真實的狀況，因此標普500當然就會更精確囉。
編列原則相同，差別只在組成。
兩者對決之後，可以發現台股想跟著大盤走，那麼元大台灣50確實是值得考慮的ETF，雖然大家都笑台積電買了一半，但其實也是因為大盤權重才買這麼多，而追蹤台股大盤不也一樣？不然就不會有拉「積」盤或殺「積」盤了，畢竟台積電佔據加權指數接近三成，ETF如果故意壓低台積電比例，那不就適得其反。而SPDR標普500 ETF其實也是一樣的道理，指數追蹤美國前五百大企業，自然也能更趨於大盤市況。當然，前面我們也有提到統計學的問題，如果你是追求指數誤差盡可能縮小，那麼追蹤標普500自然更適合，但是也要思考一下，如果買進台灣五十大企業就能「幾乎」複製大盤的走勢，那麼有必要買到台灣五百家企業嗎？這追求精準的投資效益扣除整個營運成本後，或許賺到的報酬率都被吃掉了。
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