高手專欄-六大央行聯手降息後對台股後勢走向的影響

 

2010/10/28北歐的全球第五大石油生產國挪威宣布升息一碼，將存款利率由一．二五％調升到一．五％，成為去年金融海嘯以來第一個升息的歐洲國家。

 

2010/10//27南亞最大國家印度，也突如其來的調高法定準備率一％，將原本的二四％調升至二五％，由於消息出乎市場預期，當天印度股市大跌三八七點，跌幅達二．三％，並波及全球股市，台股聞訊更是開低走低，失守月線關卡。

 

　　從金融市場長期的金融市場活動來看，升息其實是一件好事，背後的意義代表景氣已經復甦，也又是說：「當景氣回升時，低利率是高風險，高利率才是低風險」；意思就是：太低的利率容易有過剩的資金，出現通膨，反而隨著利率回升，投資市場將從資金行情過渡到景氣行情，這才是真正賺長線利潤的時候…

 

 

歐債危機快速蔓延，全球金融體系出現信用緊縮跡象，市場擔心主權債務危機可能導致歐元區解體，歐洲銀行資金拆借不易，造成歐洲銀行拆借美元的利率達到三年來新高，促使六大央行聯手救市。

 

2011/11/30晚上美國聯準會、歐洲央行、英格蘭銀行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行等六大央行11月30日同意將現行臨時性美元流通性交換利率調降0.5 個百分點，增加金融市場美元流通性，舒緩歐洲銀流動性危機。

 

2011/11/30晚上中國人民銀行亦宣布，12月5日起調低人民幣存款準備率0.5%，是近三年來首次降低存準率，預計釋出約四千億元人民幣。

 

根據摩根富林明投信統計，歷次中國調降存準率皆起因於國際重大經濟事件，包括1998年亞洲金融風暴及2008年雷曼兄弟倒閉，其後的陸股表現受制於國際投資氣氛，多空走勢不一。不過，拉近至2008年來看，上證指數在後六月及後一年均呈現上漲走勢，漲幅分別達8%及27%。

 

資料來源：Bloomberg，單位：%，摩根富林明投信整理。

 

由上我們看到各國政府都將調整貨幣政策基調，由緊縮轉向寬鬆，現階段包括歐洲央行降息，Fed隨時祭出QE3穩住經濟，而中國在CPI下滑後，緊縮貨幣政策亦轉向寬鬆，全球資金面提供股市下檔支撐。

 

分析近期台股盤勢，就籌碼面來看，台股自11/18的7200點之上一路修正至6744點，修正幅度約6.7%，同期間融資餘額亦自2320億元降至2163億元，同步減肥6.7%，融資水位正常；在台指期方面，在6744低點時，前十大特定人台指期淨空單部位一度衝高至1.3萬口，根據過去經驗，一旦台指期淨空單超過1萬口，法人反向回補機率高；另一方面，在政府祭止外資放空禁令後，也將促使外資回補空單，此舉有利推升台股反彈力道。

 

從技術面來看，12/1台股跳空帶量大漲，使得7000點已下形成短底，預期在總統選舉前跌破6744點機率降低，季線成為上漲反壓。上週指數一度兵臨十年線，歸納2000年以來大盤失守十年線，其原因主要為經濟衰退或是政治面因素，或是兩者兼備，現今台股仍受基本面收縮壓力及歐債危機反覆，國際系統風險壓力，總統選情膠著，惟短線指數乖離已大，融資大減201億元，配合政府護盤、美國近經濟數據優於預期等因素，台股同樣醞釀反彈契機。

 

最後我們看到美國經濟表現依然強勁，包括：感恩節創下單日銷售524億美元的歷史新高、11月ISM製造業指數從50.8升至52.7創5個月新高、11月消費者信心指數創今年7月以來新高以及11月私人企業新增就業人數創去年12月以來最大增幅。歐債方面，包含歐盟、英國、日本等六大央行同意12/5起調降美元流動性交換利率，大大紓解歐洲金融市場緊張局勢。中國央行則從12/5起下調存款準備率0.5個百分點，預估可為金融體系注入 3500 億元人民幣新資金。在全球央行大力救市下，股市上攻行情可期。