今年以來，新興市場算是「柳暗花明又一村」；過去一年，受到美國與中國之間政治風險干擾、英國脫歐不確定性、及中國經濟降溫等因素，資金陸續從新興市場撤出，股債價格同步走跌。從本益比角度，新興市場甚至有低估之嫌，相較長期平均低了 16%，便宜成了投資人買進最好的理由。
事實上，年初至今市場資金已再度集結，不論是美元計價、或當地貨幣計價的新興市場債券基金，皆呈現淨流入；股票方面表現同樣不遑多讓，包括拉丁美洲、歐非中東及亞太地區，今年來都鹹魚翻身，受到投資人青睞。資金重回新興市場懷抱，主要原因除了基本面不差、可能跌過頭外，美國聯準會升息接近尾聲，使美元走勢受到壓抑也是關鍵。
資金湧入新興市場資產
聯準會升息態度轉趨鴿派 美元不再強勢
先看基本面部分，新興市場老大哥中國，日前公布貿易數據，表現優於市場預期，此外包括菲律賓、印度等地 PMI(採購經理人指數)，也不如一般想像中差。尤其近日隨著中美關係回溫，先前慘遭修正的新興市場投資價值也逐漸浮現，成為這波資金持續流入很大的推力。
另一項因素，則與美元後市表現有關。一般來說，投資新興市場多半得看美元臉色；美元表現相對強勢，新興市場就會成為市場提款機，或主要拋售標的。反之美元走弱，市場資金又會再度重回新興市場。換言之，美元走勢與新興市場表現就像翹翹板，想要布局，就要先釐清未來美元方向。
另一項因素，則與美元後市表現有關。一般來說，投資新興市場多半得看美元臉色；美元表現相對強勢，新興市場就會成為市場提款機，或主要拋售標的。反之美元走弱，市場資金又會再度重回新興市場。換言之，美元走勢與新興市場表現就像翹翹板，想要布局，就要先釐清未來美元方向。
實質利差縮小壓制美元走勢
首先，美國聯準會對未來升息態度轉趨鴿派，為新興市場提供了絕佳的投資契機。最明顯的例子，是自從聯準會主席鮑威爾宣示，將對利率調整更有耐性後，即削弱了美元持續走強的理由，市場資金嗅覺敏銳，便積極湧入遭過分減碼的新興市場，彌補過去一年股、債市績效落後的局面。
其次，由於新興市場通膨控制良好，未進一步上揚，相較其他地區，新興市場實質利率顯得更具吸引力，成了偏好高殖利率族群的首選，在此情況下也有助於全球資金持續湧入，形成正向循環。當然，目前中美貿易談判進行順利，市場氣氛熱絡，避險需求減緩，美元要再大幅攀升，機率相當低。
鉅亨策略：評估風險屬性 三管齊下建立投資組合
甚至從長期角度分析，受到雙赤字影響，美元理應要走貶。據美國國會預算辦公室（CBO）資料顯示，2018 年度財政赤字預算金額高達 7820 億美元，較前一年度 2017 年增加 1160 億美元，增幅超過 17%，使得財政赤字對 GDP(國內生產總值) 比率上升至 3.9%，創下 2012 年以來新高 *。
經常帳赤字部分，儘管美國極力與中國協商、企圖改善貿易赤字問題，但短期來看效果相當有限。況且在川普減稅、及持續擴大財政支出下，雙赤字隱憂更將雪上加霜，美元已長期具備貶值壓力，逢低布局新興市場標的，才是今年投資主旋律。
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資料來源：鉅亨網
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
