固定收益型商品因為有配息，一直以來都被投資人所喜愛，然而，目前主要國家的投資等級債皆陷入低殖利率的窘境，高收益債雖具較高殖利率，但大都為非投資等級債，信評較低，投資人須承擔較高的違約風險，近期新亮相的印度債券基金，是否能因為其高評等 (信用評等為投資級) 且高殖利率 ( 7% ) 的特色，成為固定收益商品中新一輪的主流呢？
1. 低通膨，印度央行仍有空間降息
資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/09/11；此資料僅為歷史數據，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢，比重與期間下，可能得到不同數據結果。
2014 年 5 月莫迪政府上台後，積極改善印度居高不下的通膨問題 (莫迪上台前的消費者物價指數 ( CPI) 年增率逾 8% )，並於去年透過立法同意央行將通膨目標控制在 4%，顯示出印度政府打擊通膨的堅定決心。
由於食品佔印度 CPI 約 4 成，要有效降低通貨膨脹，必先控制糧食價格波動，印度政府透過調控糧食供給、抑制糧價等手段藉以穩定糧食價格，加上今年降雨豐沛，使農作物產量增加，印度食品通膨得以大幅下降，並帶動印度 CPI 年增率持續創低 (見上圖)，目前 CPI 年增率僅 2.4%，距離印度央行設立的 4% 目標尚遠，下滑的通膨數據使印度央行未來具足夠空間繼續降息。
2. 降息有利印度債券價格上漲
7 月份公佈的大規模稅改對印度造成短期經濟衝擊，7 月份製造業採購經理人指數 (PMI) 跌破 50 的榮枯線，使得印度央行於 8 月 2 日宣布降息以刺激經濟成長，將附買回利率從前期的 6.25% 調降至 6.00%，鉅亨網投顧認為，較為寬鬆的貨幣政策，不僅能刺激實體經濟發展，也有助印度股、債市走勢。
由下圖可發現，印度央行官方利率 (反向) 與印度政府公債總報酬走勢成高度相關，每當印度央行進入降息循環時，印度政府債走揚機率高，安本研究團隊預期今年底前，印度仍有 100~150 個基點的降息空間，若印度於未來持續降息，印度政府債可望進一步上漲。
資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/09/11；總報酬採美元計算；此資料僅為歷史數據，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢，比重與期間下，可能得到不同數據結果。
3. 印度債不僅殖利率迷人，總報酬也不輸人
印度政府公債為投資等級債，當前殖利率為 6.8%(見下圖)，優於新興市場主權債 ( 4.6% ) 及全球高收益債 ( 5.2% )，且印度政府公債配息加上資本利得的年化總報酬 ( 採美元計算 ) 為 6.5%，表現亮眼，僅微幅落後全球高收益債的 7.7% 及新興市場主權債的 6.6%。
由於印度債殖利率迷人且總報酬表現亮眼，鉅亨網投顧建議喜歡高孳息且不想承擔高違約風險的投資人，可以考慮將部分資產配置於印度債中。
資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；年化總報酬採美元計算，資料區間取 2012/01-2017/08；資料日期：2017/09/11。上述指數均採美銀美林債券相關指數；此資料僅為歷史數據，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢，比重與期間下，可能得到不同數據結果。
資料來源：鉅亨網
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