從更前面的走勢回顧，你可以看到在 2024 年初到中段，其實整體市場是一路往上走的，雖然中間漲幅沒有特別陡，但就是一個穩定往上的趨勢。在這種情況下，以順勢交易來說，其實就是很單純——只看多、不看空。但到了 2024 年 7 月左右，當時出現一個事件，就是日本央行政策轉向、日幣升值，導致部分資金回流日圓，這件事情在市場上形成了一根很明顯的黑 K，不論是用週 K 或月 K 來看，都是一個相對大的回檔。當你看到這種等級的回檔時，就要有一個概念，後面的市場結構通常不會馬上回到單邊上漲，而是進入另一種節奏。
後面的走勢其實也驗證了這件事情，市場進入了一段長時間的整理，大概持續了將近半年，直到 2025 年川普事件出現，再用一根更大的下跌去做一個收尾。這是一個很典型的結構：一段上漲 → 長時間盤整 → 最後用一段下跌結束整理期。
那我們再看現在，其實也是類似的情況，從這一波低點一路漲上來，指數幾乎是翻了一倍。在這種情況下，我之前也有一直畫支撐線，最後比較明確抓的是 31,200 點左右。所以如果沒有出現什麼黑天鵝事件，我目前的看法還是維持一致——大盤大機率會在 31,000 點以上做一個大區間的盤整，而且這個盤整不會很短，因為前面那一段漲幅太大了。
這裡有一個很重要的觀念，市場如果要消化這麼大的漲幅，通常有兩種方式：
- 一種是用時間換空間，也就是長時間橫盤整理；
- 另一種是用空間換時間，也就是直接往下跌，把上方的賣壓快速釋放掉。
以目前來看，在沒有重大事件的情況下，我還是比較偏向第一種，也就是用時間慢慢消化，維持在一個大區間內震盪。
那在這樣的盤整環境下，其實是有好有壞的。好處是什麼？就是資金會開始做輪動。當大盤卡在區間裡面時，一部分資金會流向中小型股，你可以去看 OTC（櫃買指數），其實在大盤沒有特別強的時候，它反而有機會走出自己的行情，甚至創相對高點。
這也就是為什麼我們的策略設計，不是只有單一一種，而是會同時包含像：
- 「兩倍大盤策略」這種跟大盤高度連動的策略
- 「動態平衡」或「NOVA」這種偏中小型股
相關性較低的策略。當市場在不同階段時，這些策略會有不同的發揮空間，你也可以透過權重調整，讓整體資產配置更穩定。
另外一個我想特別提醒的點，是現在市場的「點位結構」已經跟以前完全不一樣。現在大盤在三萬多點的位置，每天波動幾百點甚至上千點，其實都變成很正常的事情。但如果你回頭看以前在一萬點附近的時候，一根黑 K 可能就已經讓人很緊張了。現在的日常波動，反而比以前的「大波動」還要大。所以如果你是做程式交易，特別是用期貨在做策略的人，你一定要注意一件事情：你的策略如果是以前在低點位訓練出來的，直接拿來用在現在這種三萬點的市場，被雙巴的機率是會大幅提高的。因為期貨是用「點數」在計算，而不是用百分比，所以市場結構一旦改變，你的策略參數其實是需要調整的，甚至有可能需要修改三成到五成以上。
所以整體總結來說，目前的大盤還是在我原本預期的結構裡面，也就是高檔之後進入一個大區間盤整。在這樣的環境下，比起預測行情會怎麼走，更重要的是理解現在的市場節奏，以及你的策略在這種環境下該怎麼應對。不論是大盤策略還是中小型股策略，甚至是程式交易，都要跟著市場結構去做調整，而不是用過去的邏輯硬套現在的市場。
祝大家每天成長 1%，
一年之後，我們都是厲害三倍的人！
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