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個股報告
2011 年2 月18 日
本文件係僅供客戶參考，本公司將力求正確，惟進行投資決策時，請投資人依據個人專業判斷，本公司不作任何資訊及獲利保證
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名稱(代碼) 評等 投資建議
華宏(8240) 區間操作 4Q10營收下滑，獲利減少，稅後EPS1.21元。1Q11營收持穩，稅後EPS1.32
元。2011年營收獲利穩定，但無爆發性成長。
與日本郡是合作，跨入觸控ITO Film生產，1Q10開始放量。
2011年稅後EPS 7.45元，建議區間操作，PER 9~11
公司基本資料
收盤價(元) ( 02/17/2011 ) 71.80
股本(百萬元) 745
負債比(%) 62.70
總市值(億元) 53.50
近20交易日均量(張) 614
融資餘額( 02/17/2011 ) 3,363
資料來源：IBTSIC彙製
公司基本資料與營業概況：
華宏為專業LCD光學膜裁切廠，2010 LCD光學膜佔營收工重81%、機能
材料佔14%、其他5%。LCD光學膜中擴散膜佔24%、反射板佔28%、增亮膜佔
24%(其中複合膜佔14%)、擴散板+導光板佔14%。複合膜(主要應用於LED TV
及部份Monitor)，主要客戶為AUO佔70%、TPV(冠捷)佔10%、大陸LCM廠(海
信、康佳)佔20%。
4Q10營收下滑，獲利減少，稅後EPS1.21元。1Q11營收持穩，稅後EPS1.32
元
華宏營收QoQ-30%，匯率影響，4Q10稅後淨利9,000萬元，稅後EPS 1.21
元，2011年合併營收仍達97.22億元、YoY+44.38%，2011年稅後淨利4.51億元，
稅後EPS 6.06
累計2010年全年營收達44.1億元，YoY+ 44.8%，毛利率37.44%，較2009
年下降0.8個百分點，營業淨利10.7億元，YoY+32.86%，全年稅後淨利達9.38
億元，YoY+33.66%，期末股本12.25億元計算，稅後EPS 7.66元。IBTSIC預估
華宏1Q11合併營收25.55億元，QoQ+3.98%，毛利率14.45%，稅後淨利1.14億
元，稅後EPS 1.53元。
與日本郡是合作，跨入觸控ITO Film生產，1Q10開始放量
華宏觸控類產品主要分PET材質Cover Lens與ITO Film，PET材質Cover
Lens主要供貨HTC，為電阻式產品，其後電阻式產品漸漸式微，因此影響此部
分營收，而目前已經作出調整，開始出貨HTC電容是相關產品，但貢獻仍小；
華宏與郡是合作的ITO Film廠郡宏已於4Q10開始出貨，現階段產能3.5萬平方
米/月。預計03/2011將開始放量，04/2011產能滿載，預計3Q11將再新增1條的
ITO Film生產線，4Q11投產，預期貢獻營收5.76億元，過去ITO Film多為日商
把持，最大兩家為日東電工(Nitto Denko)、尾池(Oike Kogyo)，以多層ITO Film
為主，台灣廠商因為專利與技術問題主要發展單層ITO Film，多層ITO Film較
軟，使用次數可較多，也可作到較薄，與較少邊框等特性，未來單層的發展尚
待觀察。主要客戶為達信，目前韓國(Samsung)已經過了認證，並開始出貨，
介面、卓韋、大陸(中華奕力等2家)客戶亦在認證中。
技術面:4線合一約在72
這些題材都會適當時機引爆 先把它記下來
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