美國消費者物價指數與美股的關係
消費者物價指數(CPI）是由消費者的立場來衡量財貨及勞務的價格。在一般的情況下，CPI指數上揚，代表通膨有升溫的跡象，若民眾的所得水準不變，財貨以及勞務的價格上升，就會使得民眾的購買力下降，進而影響整體國家的經濟成長率。由於消費者物價指數(CPI）的影響層面相當廣；也因此各國央行皆以控制通膨作為重要的政策目標之一。
CPI指數的計算方式是以消費者的立場來衡量一籃子固定財貨與勞務的價格，並與某個基期的物價水準作比較，便可以知道該期間物價上漲幅度。
舉例來說，假設物價水準的基期是100，台灣地區2017年8月份的消費者物價指數為105.99，數據顯示台灣地區固定的財貨與勞務的價格高於基期水準達5.99%。
消費者物價指數所反映的物價，是民生消費必需品，包括食品，服裝，居住，燃料，交通費用，醫療費用，藥品以及日常生活所需的其他財貨與勞務。但由於能源與食品價格會受到季節性因素的影響而產生較大幅度的波動而使得消費價格的真實變動失真，因此會將食品和能源的消費價格變動扣除之後的“核心消費價格指數”(Core CPI）做為衡量通貨膨脹真實變動的指標。
圖一是美國從2008年到2017年8月，總計10年的CPI與Core CPI指數年增率的變動
圖一
(資料來源:財經M平方)
圖一顯示美國CPI指數的年增率在2008年的金融海嘯期間曾經大幅滑落，但扣除食品和能源之後的核心CPI指數下滑的幅度卻有限，這顯示在金融海嘯期間，由於經濟受到重創，民眾收入減少，而降低了在食品與能源上的消費需求。
CPI指數是一項重要的通膨指標；分析者通常會比較上個月及去年同期的變動，來判斷通貨膨脹的狀況。同時也會觀察核心CPI指數，以正確判斷物價的真正走勢；但若食物或能源價格持續上揚，就可能會影響到中長期的物價水準及通膨狀況，因此除了CPI指數之外，核心CPI指數的變動也是一項不可輕忽的通膨指標。
由於CPI是市場相當重視的通膨指標，因此CPI與核心CPI指數等數據的公布往往具有很大的影響力。
美國CPI在每月第三周的周四公佈上個月的資料。
台灣則在每個月的第一個週二或周四公布上個月的CPI。
以經濟學的理論，通貨膨脹率上升，央行通常會採取緊縮貨幣政策，從市場收回資金，以防止景氣過熱。這將使得證券市場因為資金的流動減少而導致收益率下降，因此CPI上揚，對於股市及固定收益的債券市場而言都不是好消息。尤其在景氣循環高峰，若出現通膨可能升溫的徵兆，對於股票市場更是一個大利空。
圖二是美國消費者物價指數(月增率)與S&P500指數的走勢
圖二:
(資料來源: stock-ai)
圖二顯示S&P500的走勢與CPI上揚，與出現通膨升溫，央行會採取緊縮貨幣政策以防止景氣過熱，而使得股市走空的理論相違背。推究其原因，是因為2008年的金融海嘯造成全球景氣循環處於谷底，加上美國CPI的增長率一直低於FED設定的2%目標，因此主要工業國家的央行(包括歐盟﹑美國與日本)為了刺激全球景氣而實施貨幣寬鬆政策，造成大量資金流入股市，而推升股市上漲。
全球的經濟景氣在2017年下半年已經有進入循環高峰的跡象，美國2017年8月CPI的增長率上升0.4%，創下2017年1月以來的最大升幅，同時將通貨膨脹年率推升至1.9%，接近FED設定的2%。因此FED已經在9月份的利率會議決議將從10月份開始縮減4.5兆美元的資產負債表，並且暗示將在2017年12月實施新一輪的升息措施，這些貨幣緊縮政策將是影響美股S&P500指數是否持續走強的關鍵，但新興市場包括股市在內的資產價格顯然將比美股先受到FED貨幣緊縮政策的衝擊。
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