吹了燈 大家全都一樣

 投資人在學習操作的過程由一片茫然到充滿信心, 然後由充滿信心重回到一片茫然, 通常都要來回好幾遍, 這是相當正常的一件事; 但是為何每人仍然要到處拜師學藝, 當然是希望學到一些簡單的入行方法, 以縮短繳學費的時間.

 探討股票可以由基本面下手, 也可以從技術面研究行情; 金融圈有人把基本面比喻為[知識], 而稱技術面為[常識], 這似乎有點道理; 知識需要長期修練或是累積長期資料庫才能看出結果, 而常識則一般人看幾本書就會有不同經驗分享; 有知識沒常識敏感性差, 成不了大器, 而賣弄常識卻缺乏知識者則對未來走勢缺乏確定的感覺, 如果你稍加觀察, 你會發現一些共同現象, 也或許是你學習時遇到的瓶頸…

1. 似是而非的基本面分析: (知識篇)

這是大部分正統分析師喜歡表達的方式, 這些人相當聰明, 腦中充滿了專業知識,  有些分析師在學校念書期間就已經考到了執照, 考照對他們就像念書一樣的順利; 但因為提出來的報告都有根據(故意造假的例外), 在金融圈爭議較少, 因此每個國家都以這些分析師執照為考核標準.

基本面分析主要是股票價格, 供需關係, 總體經濟指標, 以及政治因素等進行研究以判斷股票價格的走勢.

基本分析派認為, 股票價格受到供需關係的影響很大, 當供大於求時, 價格下跌; 反之當供小於求, 則價格將上升; 總體經濟指標包括經濟增長率等數據, 由國內生產總值, 長短期利率, 通貨膨脹率, 失業率, 貨幣供給量, 財政政策, 外匯儲備, 以及工廠生產率等要素計算而得; 例如, 絕大部分國家都把利率作為總體經濟調控的重要工具之一, 當經濟過熱, 通貨膨脹上升, 便提高利率, 收緊信貸; 當過熱的經濟和通膨得到控制, 便會把利率適當的調低, 因此利率的變化會引起金融資產價格的變化; 但理論歸理論, 實務交易時, 市場對各種信息的反應是隨機性的, 比如調高利率, 代表市場收回貨幣, 理論上應該引起股票價格下跌, 但是股價卻通常是上漲, 當然也可能是下跌(圖一);

同樣的政治反映經濟因素, 馬英九第一次當選引發股票大跌, 第二次連任卻引起股票大漲,(圖二)

任何基本面都可以在事後找到理由, 但是在交易的當下, 卻沒有人敢果斷的賭上漲跌.

所以, 即使市場的大方向判斷正確, 如果沒有進行預先規劃的資金管理, 一個階段性的反向調整, 也會讓你的操作一時大亂; 如果是操作期指的, 一不小心也會讓你的資金迅速爆倉; 可見, 基金利用基本分析來套利或是加碼是可行的, 也比較容易成功; 而中小投資者利用基本分析來進行長期投資比較不可行, 基本面依據的大多是行情已經走過的各類數據, 因此對頭部或是底部的敏感性較差, 通常在多頭市場, 因為較長期的趨勢比較穩健, 因此靠著基本面操作, 效果很不錯; 但是反映的時間落差, 靠著基本面應對空頭市場, 效果常會在行情已經掉了一段才顯現出來, 這部份充分顯示各類週期的相互衝擊性, 如果能夠對大小行情有所分辨, 績效才會增進.

 在台灣, 因為金管會只允許分析師可以在公開場合談論個股行情, 因此少數分析師, 就成為一些證劵投顧公司的最佳配角了.

曉得投顧公司生態的人都清楚, 大盤走勢由公司交給分析師各自發揮, 但是個股則必須配合投顧老闆的指示演出, 有些不願配合的只好求去; 因此看電視台的投資人最好小心, 某些股票是要真正的大漲, 或是為了拉高出貨, 必須自己多斟酌.

二: 含糊其辭的技術分析 (常識篇)

技術分析在圈內被謔稱為常識, 是因為許多在別的行業無法突破的, 也有機會在這圈子成名; 早期有許多第四台的老師使用這方法招搖撞騙, 害許多投資人上當.  它是以市場行為的圖形, 圖表, 形態, 及指標為手段; 使用數學, 統計學原理, 研究市場行為來預測價格未來走勢的方法, 技術分析主要有趨勢分析, 型態分析, 與技術指標分析三種方法.

趨勢分析:金融市場開始的一段時間, 因為投資界都以日線頂多週線作為分析基礎或進出依據, 因此對市場的多空看法較為一致; 拿捏一段時間, 獲利相對容易. 但是在個人電腦現身後, 進出變成分秒必爭, 技術上做了大突破; 加上多了許多衍生性商品, 意謂著多了許多短線的投機客, 因此在短線客的騷擾下, 無形中對中長線的投資者造成困擾; 學習技術分析的人, 在技術性隨著巨量操作者的同進同出結果, 成交價格的滑價及失真比率大大提高, 不懂拿捏的投資人, 反易成為受害者.

型態分析:型態分析主要採取突破跟隨策略, 比如頭肩底或是頭肩頂突破頸線位置是買賣點; 這個觀念如果投資人是一致的, 那麼同進同出的現象將非常嚴重, 成交價格也將變成極端; 但是型態分析經常會出現假突破, 而且假突破的定義缺乏共識, 也無從判斷, 所以很難迴避.

技術指標分析:指標分析是利用慣性理論的動能概念, 但是指標的擇時效果造成各種不同參數的走向矛盾; 因此嚴格說, 沒有一個指標是完美的,(圖三)

再加上市場缺乏新的概念來創造新的指標, 大部分的書籍都只是在傳統的指標上作文章, 這市場的投資人也只好持續的站在輸家.

走技術分析的大部分是屬於個人投資者, 基於個人興趣, 與缺乏像投資機構才會具有的大型資料庫, 因此走的多是輕便型的簡單辨識方法; 這些方法是否真的長期管用, 只有介紹者心中最清楚吧….

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。