外資買賣超與大盤的關聯性

80~90年代與Richard Dennis齊名的操盤手Paul Tutor Jones曾經說過: 投資人對市場最嚴重的錯誤觀念, 是認為市場會受到某些人為力量的操縱; 譬如說華爾街有若干集團可以控制股價. 實際上, 任何擁有稍大資金的主力都可以試圖製造一些行情, 如果他在適當的時機進場, 稍微的朝多頭的方向加把勁, 他或許可以製造一個多頭市場的假象; 但是除非市場真是處在多頭, 否則只要一停止買進, 價格便會下跌; 就像你或許可以一廂情願地買進一家經營不善的公司所有股票, 但是如果沒有其他投資人跟進, 你勢必只能自己獨享.
 
股票市場的最大變數其實是各路人馬對行情的看法, 這些來自全球各地的資深財經人士,當然各有自己管道去研究整個總經環境的觀點; 雖然還是有長線或是中短線的區別, 但是如果看法趨於一致, 行情早就一飛衝天; 因此客觀一點講, 這些多空看法一般應該在五五波或是頂多六四波之間, 也就是說有時候較多人看多, 但還是參雜著些許賣盤.
台股目前最大的買家是外資, 這是不容懷疑的事; 也就是說外資的買賣盤主宰了台股的命運, 到底是外資的買超造成了波段的上漲, 或是波段的漲勢引發了外資的搶進, 這倒不需去探討, 因為兩件事是同時發生的, 所謂孟不離焦, 焦不離孟; 目前外資擁有的股票高達數兆台幣, 如果除以平均每檔五十億基金一個經理人, 那麼這些外資操盤手就可能高達幾百人; 這些人利害相關整天鬥智鬥腦力, 怎麼可能看法會趨於一致??
 
我大約十年前開始觀察大盤漲跌與外資買賣超之間的關係, 提出一些見解, 與網友共同參考.
外資夾著龐大資金進入市場, 主要著眼點是參與經營及配股配息, 持股時間相當久, 大盤指數只是做為參考使用; 其中基本面好的股票持股也較多, 因此外資的籌碼常常因為一些基本面的變化而增減, 他們心思成熟穩定, 比較不會情緒化的搶進搶出; 而且因為資金太大, 因此採取分批加碼或釋出, 買超通常可以延續好幾天, 甚至長達一兩個月; 如果長期紀錄, 可以幫你抓住一些脈動, 這對操作有相當助力.
 
1/ 如果你在意的不是買在最低點或是賣到最高點, 那麼這些買賣超數據對你的幫助很大; 因為波段的真正買賣點並不是由最低點或是最高點算起(那是研究室或神仙才做得到的事); 這個世界, 金錢的誘惑太大, 真的擁有這本事, 是不可能分享的.
2/ 雖說外資買賣股票, 並不買賣指數, 但是外資買賣超還是跟大盤指數有很大關聯; 如果跟大盤指數做比較, 外資通常以五百點整數作為一個觀察區間; 只要超過五百點, 表示關卡已過, 他們會加碼買進, 這跟我們分析師常講的居高思危, 有些落差; 而減碼依據則大部分與未能衝破這些整數關卡或關卡的得而復失有關.
3/ 這個整數關卡, 跟行情的漲跌有莫大關聯性, 過去我們由傳統課程上學到的支撐與壓力, 也跟這個整數關卡有關; 由過去的資料研究得知, 只要這個整數關卡回測支撐成功, 外資通常會有異常大動作.(圖一~八)

4/ 大盤的波段進行, 通常以每天平均45~75億的買超持續進行, 時間可以長達兩個月, 累積的大買超也高達2600億以上; 在統計上有個指數區間, 一般說350點, 500~600點, 750~850點, 到1200~1300點都有極高的出現率; 這些數據在期貨操作圈都有特別意義與名詞(譬如350點是掃停損, 500~600點是保證金斷頭出場….) 大盤也就以這些數據來回做修正.(圖九)

5/ 如果把外資的買賣超對照行情, 那麼這些動作剛好吻合行情的中短線(兩個月)週期走勢; 許多操盤手不見得熟悉週期操作, 但是動作卻也洩漏了痕跡, 讓週期操作的投資人可以利用外資的買賣超當為一種波段進出依據.(圖十)

6/ 也許你可能觀察出自營商的進出也很準, 那是因為自營商的進出節奏更快速, 走的是另一個更短的週期.
 

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。