2022年3月美國聯準會開始啟動升息循環，迄今已經升息17碼，共425個基點，不到一年就將美國原本趨近於零的利率，拉高到超過4個百分點。聯準會希望透過升息來壓抑通膨，但大大打擊股市和債市，去年股債雙殺，很多投資人慘賠。不過暴跌之後，低廉的債券價格吸引一些投資人，開始分批購買。
過去75年來，美國只有9年出現股債雙跌的情形，但在股債齊跌的隔年，市場又往往能收復失地。很多市場人士預期今年2月1日將再升息一碼(0.25%)，之後也許再升息1～2碼，利率很可能就見頂。債券價格與聯邦基金利率呈反比，當通膨回落，聯準會開始降息，債券基金或債券ETF就會上漲，低檔進場的人就能獲取豐厚的報酬。
很多學者、投資機構或是聯準會的官員認為本輪最終的利率會接近或超過5%，聯準會也還在升息中，但是債券市場的反應卻非如此，長期公債的殖利率已經自幾個月前的高點下跌，債券價格也止跌反彈。
以美國20年期公債為例，去年3月初次升息，殖利率自最低2.148%起漲，在10月就走高到最高點4.67%，之後雖然聯準會繼續升息，殖利率卻從高點下滑，最低跌到3.611%，最新數據3.753%。如下圖所示：美國20年期公債的殖利率月KD指標已經在高檔死亡交叉，顯示長期公債利率下跌的趨勢。
投資人想掌握由升息轉為降息的獲利機會，可以購賣債券ETF，可考慮元大美債20年(00679B)。這個標的市價在去年3月開始升息前接近40元，升息後跌到去年11月的最低點30.12元，下圖顯示月KD指標已在低檔黃金交叉。由於債券價格與聯邦基金利率呈反比，所以未來當殖利率走跌，00679B的價格就會上漲。這檔ETF成立於2017年1月，成立價格40元，可融資買賣，每季配息，年前日均量約一萬張出頭。
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其他的債券基金或ETF未來的漲勢可能超過美國政府公債，不過對穩健型的投資人而言，買美債ETF最安穩，不用怕美國政府會倒債。一些新興國家的債券或企業高收益債(垃圾債)殖利率更高，但違約風險也較高，萬一發生債務危機，投資人可能會受傷。之前幾次美國結束升息、開始降息後，經濟衰退導致大規模債務違約，甚至演變成金融風暴，如果持有美國政府公債，就可避免傷害。之前聯準會出手挽救金融風暴的方法就是印鈔票和大幅迅速降息，這對美國政府公債持有人有利。
比較積極的投資人可考慮元大美債正2(00680L)，00680L的月KD指標也已在低檔黃金交叉。不過2倍的ETF是靠期貨操作，ETF的淨值要扣轉倉手續費等，長期持有，若聯準會遲遲不降息，可能會被套很久。避免這種情形，可在美國開始要降息前買入。00680L在2017年1月成立，成立價格20元。
https://www.yuantaetfs.com/product/detail/00680L/ratio
美國聯準會目前仍在升息，只是長期美國公債的殖利率已自高點下滑，債券ETF價格已自低點上漲。有興趣投資債券的人可以再研究其他標的，考量財力和風險承受度，找尋下手時機，或定期定額購買，或分批買入(如在利率高點時、在要開始降息前…)。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
