每個期貨商品都有一個追蹤的標的，例如台指期，就是追蹤加權指數的表現。所以台指期是期貨，加權指數就是被追蹤的「現貨標的」。
但期貨與現貨雖然是同趨勢，漲跌的數字並不會完全一樣！
這關係就像基金的淨值與基金的市價之間總有差異：基金淨值漲，容易吸引買盤；買盤力道強則市價容易走高：買盤力道弱，市場價就拉不高。
那期貨與現貨之間的價差，又有怎樣的學問？
● 基差與價差
- 基差：現貨價格－期貨價格。
- 價差：期貨價格－現貨價格。
這兩者是互相顛倒的！
● 為何基差之外，還有價差？
最早的期貨是從農產品期貨的避險需求延伸出來，因為期貨相比，現貨還多了運輸成本與倉儲成本，通常期貨價格會較現貨來的高。而基差是現貨－期貨，通常表現為負。當基差為正，代表商品價格異常，必有特殊情況發生！
不過，對指數型期貨而言，報價是以點數呈現，沒有實質的商品，當然也沒有所謂倉儲成本與運輸成本。所以指數型期貨出現後，反倒較少人用基差，常用價差來反應現貨與期貨之間的關係。
● 正價差與逆價差
- 正價差：期貨價格－現貨價格 > 0
- 逆價差：期貨價格－現貨價格 < 0
期貨包含該商品對市場後勢的預期心理：投資氣氛越樂觀，市場預期心理反應價格，就會越強勢。所以：
- 正價差越大：期貨比現貨價格高，市場預期心理樂觀
- 逆價差越大：期貨比現貨價格低，市場預期心理悲觀
● 除息容易形成逆價差
除權不影響權值比重，但除息會蒸發指數。所以正逆價差反應市場心理，唯一例外的狀況，就是每年的除息行情！
通常在當月台指期若遇股票除息，結算換倉後，【當月期貨報價】會直接預扣當月期貨蒸發的指數。也就是每年的 6~10 月，期貨報價會較低，容易形成逆價差。
此時的逆價差，並非代表行情悲觀，主要是除息蒸發指數所造成的影響。尤其是當月份有重量級的權值股進行除息，影響更大（例：台積電、鴻海、台塑集團等）。
● 正價差、逆價差去哪看
將期貨與現貨走勢同步呈現在同一張表，就可以清楚是正價差還是逆價差? 價差收斂或是擴散？（可參考 正逆價差資訊 )
正逆價差雖然能反應出市場樂觀與悲觀的情緒，但不代表價差越大越好，而且價差也無法無限擴大。當價差擴大至一定程度，就會出現套利單入市鎖單、放置結算。
☛ 套利原則：買低賣高
例如期貨報價呈現逆價差（期貨低於現貨）
套利攻略：買台指期+空現貨加權（可用台灣50合成空加權部位）
只要價差越大，套利進場鎖單的利潤就越高，當然套利的誘因也越高。除了除息影響，一般來說，正逆價差達 50 點以上，就有進場套利的誘因。但套利單進場，則價差將收斂至無利潤空間為止，也就是 0 的狀態。
所以正逆價差的收斂與發散會一直存在，且物極必反、周而復始。
● 結算日價差收斂至零
期貨結算日當天，台指期的最後結算價，會依照加權最後半小時每筆量價，產生最後結算價。由於以現貨結算，結算日現價差將趨近於零，直到新的當月期貨，又會開始新的正逆價差。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
