對於股票投資來說，會全面影響手中持股變化的股務方式...
除了一般常見除權(盈餘轉增資)持股變多外，還有股票面額調整(調低面額)也會讓持股等比例增加。
另外一種情況是持股等比例變少，例如減資。
公司會執行減資的形式有分幾種?
非全面影響持股，則是股票註銷，其中包括庫藏股減資與註銷員工權利新股。
例如近期光寶科、佳能、康舒、中菲、敦泰註銷員工權利申請減資。
庫藏股則是公司在股票市場中買回自家股票並註銷減資，除了維護自家股票的股價外，註銷股票減少股本與流通在外股數。
因此在遇到股災或不理性殺盤時，除了政府基金護盤外，常會看到主管機關鼓勵公司進行庫藏股。
會影響到你手上持股的減資動作，包括彌補虧損減資(賠錢減資)、現金減資(賺錢減資)返還股本與分割減資。
分割減資是一家公司拆分成獨立的兩家事業體，這種情況相對較少!
本篇文章要分享的重點則在現金減資返還股本。
因為近年來上市櫃公司流行用現金減資返還股本，來代替現金股利發放。
現金股利會計入每年個人綜合所得合併計算，
且股利所得單次金額超過2萬，扣繳2.11%二代健保補充保費。
但是透過現金減資返還股本，視為出資額取回，也就是拿回股東投入成本；
並非所得因此不用課稅，另外即便現金減資返還股本超過2萬元~
因為非涉及盈餘分配，也無須扣二代健保補充保費。
現金減資返還股本非屬有價證券買賣行為，也沒有證交稅的問題。
除了稅費上的優勢之外，還有其他附加優勢，例如...
減資後股本縮小，流通在外股數減少，容易提高EPS優化財務結構。
因此近年來才會有越來越多上市櫃公司進行現金減資，例如長榮、國巨、同欣電、金像電、十銓、友達。
問題是現金減資對於大股東有好處，對於小股民來說有傷害?
現金減資雖然股票股數會減少，但股價也會同比例增加；
減資前與減資後，總市值不變是大原則，因此減資對於股東權益並不會受損。
以近年現金減資比例高達6元的長榮為例...
股票名稱後面沒有加*號，股票面額為10元，現金減資6元，
代表除了每股退還股東6元之外，現金減資比例6成(1000股變400股)
現金減資前，長榮收盤價80.8元
現金減資新股上市參考價(80.8-6)/(1-0.6)=187元。
股票從1000股變為400股，股價則從80.8跳升到187元。
減資前後總市值不變，因此對於大股東也好，小股東也罷；
並不會因為現金減資而造成股東權益受損。
現金減資後，持股400張以上大戶持股會降低，持股20張以下的散戶持股則會增加。
另外可以看到一個常見的現象，就是總股東人數在現金減資後下降!
也就是現金減資後，籌碼容易流入大戶手中，這是為什麼?
原本持有1張1000股因為現金減資6成，變為400股...
這時候有3種選擇，一是不動、買回600股拚一整張、賣掉400股拿現金。
但是因為現金減資6成之後，股價大幅度拉升(80.8=>187)
若要買回600股則需要較多的股票交割金額；另外也因為股價飆升
賣掉400股有賺價差的錯覺(實際上總市值不變)
因此現金減資或虧損減資後，常會看到總股東人數下降!
另外再來看有關財報方面：
基礎每股盈餘(EPS)=稅後淨利/流通在外普通股股數。
精準EPS算法=(稅後淨利-特別股股利)/加權平均流通在外普通股股數。
這裡的加權平均流通在外普通股股數，是依照現金減資時點進行時間加權。
但無論是粗估還是細算，現金減資對EPS的影響，是分母會變小。
也就是減資過後，對於損益表來說，本就容易拉高EPS。
每股盈餘數據越高，股價容易有好的表現!
現金減資後股價並非就一定會漲...
若是稅後淨利衰退幅度大過減資幅度，就不容易讓EPS數據大幅增加。
假設稅後淨利大幅增加，再加上現金減資效果，流通在外股數大幅降低...
分子數字變大，分母數字變小，同時發生則會讓EPS數字爆發式跳升!
稅後淨利增加，例如訂單增加、毛利增加、管銷成本減少、業外收入增加...等。
但是對於一家公司財務狀況，誰最了解? 我想莫過於公司派...
若公司派了解工程入帳或訂單增加反映財報時點，再搭配現金減資時間同時進行調整~
公司董監持股應該會在現金減資後，增加持股比重!
因此當現金減資發生後發生這現象...我都會特別去留意~
也就是：大戶持股比例增加，散戶持股比例下降，總股東人數降低。
這代表籌碼流入大戶手中相對安定! 這也不失為另類的選股方式!
今日文章整理現金減資結合股權分散表的選股應用方式，希望對您有所啟發~
訂閱+關注文章，將來有新觀念或新功能，就能第一時間掌握⋯⋯
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
0 則留言