今天的台股市場變化，如果只看一分鐘，請記住這些重點：
- 加權指數在本週一跳空下跌逾 1400 點後，經歷了兩天接棒反彈約 2000 點重新站回所有均線上，回測月線成功，昨日收在 34114 點，不過成交量減至 6,706.68 億元。三大法人同步買超共 517.8 億元，外資買超 371.81 億，買超群創逾 31 萬張最多，其次為友達 11.3 萬，不過期貨空單增約 4100 口。融資增 79 億，增最多也是群創 4.6 萬張，其次為南亞科與華邦電各 1.4 萬張。
- 昨日大漲後夜盤則是小幅震盪，早盤加權指數開低下滑，不過回檔 5 日線與月線糾結的 33430 收腳，K 棒震盪、均線收斂，預估成交量則略為回溫至 8363 億。加權指數主要是台積電回測月線影響加權指數逾 400 點影響較大，不過櫃買指數與大盤扣除台積電則在 10 點前回檔低於平盤。今天下跌個股超過 1100 檔，黑K 也近千檔。
盤中則看到今天電子還是維持高於八成的成交量，雖然原物料族群漲跌互現，但今天的強勢類股無疑就是光電族群，龍頭就是外資爆買、融資加碼的群創友達。
今日題材：法說會前神鬼交鋒爆大量，15 年高檔 30 元是套牢區還是突破點？
面板是近期熱點題材，群創利多更是特別多：除了本身矽光子及FOPLP雙題材可望打入 AI 與低軌衛星，去年財報全年 EPS 0.03 元，卻決議超額配息 1 元，也引發市場關注。不只外資融資加碼，今天跳空續漲突破 30 元，成交量超過 13.8 萬張，成交值擠下台積電奪冠。以月線來看，群創 15 年打出了個 W 底，可說是熱騰騰的包子。其實面板市場板塊或報價並沒有太大的落差，那群創是什麼改變了？
如果只以面板業景氣循環來看，2021 年就是群創的巔峰：毛利率曾超過 30%，營業利益率與淨利率也維持在 20% 左右，整體獲利能力相當亮眼。不過反轉後，面板報價崩跌與庫存調整壓力讓毛利率快速轉負，營業利益率最低甚至跌至 -32%，稅後淨利率也跌至 -26%。即便是回溫的時期，營業利益率仍多數時間維持負值，顯示產業雖然回溫，但價格仍不足以支撐穩定獲利。
2024 年與 2025 年，群創的三率開始出現新的結構。毛利率大致回到 7%～9% 區間，但營業利益率仍在 **-2% 至 0%**附近徘徊。這代表面板本業的獲利能力仍然有限，即使景氣回升，也難以回到過去的高獲利時期。2024 Q4 透過資產活化與業外收益，稅前淨利率回升至 18%，但這難以延續。群創仍在尋找新的成長動能，也就是非面板事業如車用顯示與智慧座艙、FOPLP 面板級封裝與醫療與工業顯示等。
從 2025 年 3 月到 2026 年 2 月的月營收來看，群創單月營收大致落在 180～220 億元區間，整體波動也不大，Q4 營收有明顯回升。 但較像是 「止穩回升」，而非快速成長週期。
因此群創目前的上漲爆量，在過去的營收表現上並不明顯，推測是籌碼面的堆聚與溢價，下午法說會就是市場要來準備對答案了。在本次法說會中，投資人可以特別關注以下幾個面向：
- 面板價格與需求復甦
- 非面板轉型進度與營收占比是否提升、新事業何時能貢獻獲利
- 資產活化與資本配置
- 長期定位是否調整，是面板廠還是科技解決方案公司？
至於答案如何，就決定這波到底是法說行情，還是法會行情了⋯⋯
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