這半年來不管是股票、債券甚至美元，波動之大足以讓老手與菜鳥一起懷疑人生。而當全球資金市場進入不確定性提高時，投資人總會開始尋找相對穩定、有價值的資產來避險，市場的目光再度投向黃金，這個上千年以來的貴金屬代表。
根據世界黃金協會（WGC）數據，截至 2024 年底，黃金價格已連續兩年維持在歷史高檔區間，2024 年全年上漲超過 13%，2025 年初甚至突破每盎司 2,400 美元大關，刷新歷史新高。對不少人而言，這不只是避險，更是資產保值的唯一選項。
黃金本身雖然可以透過 ETF、期貨或實體購買進場，但透過台股中的黃金概念股，也不失為一種較親民、較熟悉的操作方式。在海外，當然可以找到參與上游黃金開採冶煉的上市公司，但台灣的貴金屬概念股，主要業務並不是直接挖金礦，而是以電子廢棄物回收提煉金屬為核心，其中包含金、銀、銅、鈀等。
目前台股最常被提到的三檔貴金屬回收概念股，分別為佳龍、金益鼎與光洋科。
佳龍：含金量營收高，但逐漸提升非貴營收比重
佳龍成立於 1996 年 9 月，業務內容以回收廢資訊品與電子廢料為主，並從中精鍊出貴金屬（如金、銀、鈀等）。約五年前也開始自建投資建置綠色能源太陽光電系統，參與儲能系統設置案。早期貴金屬營收比重動輒 95% 起跳，可說含金量相當高，而也是從五年前開始非貴金屬營收比重才開始增加。另外，佳龍從 2023 年投資半導體前段製程所需之高純度耗材零組件的台灣精材，是最大股東。
對照黃金兩段大漲行情的 2019 年與 2024 年，作為貴金屬概念股，消息面仍能刺激佳龍股價的波動大漲大跌，不過只能算是一時的激勵，未必能延續走強。
金益鼎：營運單純穩定，近 20 年連續配息股
相較於佳龍的波動性，金益鼎則屬於穩紮穩打型，主要業務以廢棄物清除處理業務及貴金屬回收及處理業務為主，另有銅、錫、鎳、鋁之金屬五金加工業務。不過總部位於新竹，便能就近服務園區，也在高雄設立甲級清除場，服務範圍遍及全台。目前與台灣超過 260 家客戶簽約，其中超過八成為上市櫃公司，穩定性相當高。金益鼎的回收品項多樣、通路完整，不仰賴單一產業，使營收穩定性更好。
公司並積極將觸角延伸至美國市場廢棄太陽能板市場，同時尋求策略夥伴以擴展電動車電池回收業務。
也由於業務單純且穩定，金益鼎十年來股價波動相對平穩，股價與 EPS 緩步上升。
以本益比來看，大約在 16-18 倍本益比就算高了。
不過，金益鼎另一個優勢則是已連續配息近 20 年，近五年並逐步成長。若你是追求業務穩定單純、配息連續性與貴金屬題材，金益鼎是一檔值得關注的股票。
光洋科：半導體與貴金屬獲利雙引擎，台積電比貴金屬可靠
光洋科創立於 1978 年，於 2005年掛牌上櫃，本業為全球貴金屬與稀有金屬回收精煉、特殊成型、加工以及銷售供應商之一。2007 年股價創下 367 歷史高點，但 2016 年爆發員工盜賣公司黃金，董事長陳李賀同年也向檢調自首，承認作了 5 年假帳隱瞞未實現虧損達 28 億，光洋科因此受到下櫃處分，股價也跌到只剩 8.75 元。
事發後債權銀行重整管理層，回歸本業並嚴控貴金屬風險，順利在 2020 年轉虧為盈，隔年再度爆發董監事大戰。題外話，董監事之爭落幕後，台鋼集團退出經營層出清持股變現的 20 億，轉而投入職棒成立台鋼雄鷹。
不過光洋科在 2020 年後之所以聲勢大漲，則是因為打入台積電新製程耗材供應鏈。作爲國內半導體鍍膜靶材的代表，光洋科半導體靶材目前是台積電3奈米關鍵供應商，在具備優於同業的技術領先優勢下，推進到2奈米供應鏈可期。
而由近年的營收來看，貴金屬收入的部分落差較大，非貴金屬（VAS）方面的波動則相對穩定。若再對照 2025 年 6 月底爆出白金期貨避險翻車，除了 43 筆白金期貨合約出現重大未實現虧損、30 筆已平倉合約的損失，合計虧損金額已突破1300萬美元，折合新台幣約 4.2 億元。即便看似搭上貴金屬大漲順風車，也仍需留意企業本身的風控能力與財務操作策略，否則貴金屬大漲，公司還是未必能扛得住這樣的「利多」。
結論：黃金歸黃金，概念股歸概念股
台灣三大「黃金概念股」多屬環保回收業，與電子產業關聯密切。當黃金大漲，不代表所有黃金概念股都會同步受惠，更不代表公司獲利會變好。金價刺激股價只是短期反應，這些公司反而致力於降低貴金屬收入占比，追求更穩定的營運結構。
因為貴金屬回收公司本質上仍是企業，有成本、有管理、有風險，尤其在產品價格波動劇烈時，若沒有良好的避險策略與價格控管，反而可能導致虧損。因此，這些公司反而致力於降低貴金屬收入占比，追求更穩定的營運結構。對投資人來說，與其見漲就追，不如從企業體質、產業循環與避險策略切入，才能看懂題材是否真能從中受惠，才是穩健參與行情的關鍵。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
