56元上下的中華電(2412)會不會太貴？

在股市大跌的時候，中華電沒有跌。在股市大漲的時候，中華電也沒有漲。
但是買進中華電信的人，並沒有賠錢。讓我慢慢算給你聽。

(1) 中華電信2412的原始釋股價格為104元/股，上市以來，最低曾跌落至40元/股左右。

(2) 中華電信2412近兩年的投資成本，(含除權息、減資後），大約在48~62元/股。長期投資者的(買進不賣者)成本是10元/股~55元/股之間，所以要跌破55元/股，機會不多。

(3) 中華電信2412的長短期股價股價大概都是淨值的1.2~2.0倍之間。目前2412的淨值為34元/股，而近期股價在40~68元/股之間；平均值54元/股左右。

(4) 中華電信2412全國共有9000多筆，約400公頃的土地，約有2000億元的價值；建築物與電信機電設備等資產，合計價值至少還有5000億元，換算每股淨價仍在50元以上，所以算是資產股。

綜合以上所述，2412的合理股價為40~68元/股。即使營運成長=0，每年EPS還有4元的本益比，還是有60元的價值。

中華電信2412的優勢是如此，當然也有缺點：

因為此股為內需產業，成長性不佳，還有遠傳，台灣大哥大的競爭，網路費率和電信費調降的趨勢，所以營收仍會逐年衰退。由於公司龐大，人事成本偏高，未來員工退休費用比例較高，退休金的支出有可能侵蝕掉他的價值。不過，如果未來台灣走向雲端運算的話，最大受益者也將是中華電信2412。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。