2018 年第四季每股盈餘高於本中心預期：2018 年第四季營收 555 億 元，年減 9%，低於本中心預估，係受行動服務/裝置營收疲軟拖累，兩 者分別年減 9%/20% (以 IFRS15 準則前為基準)。然而，中華電在 2018 年第四季透過成本撙節改善獲利能力，EBITDA 獲利率由 2017 年第四季的 30.3%上揚至 32.8%。2018 年第四季每股盈餘 1.09 元， 全年每股盈餘 4.58 元，高於本中心預估的 4.45 元。 我們認為 2019 年財測值恐難達成：中華電預估 2019 年營收將年增 2.4-3.5%，動能來自企業客戶業務、加值服務及 MOD。然而，由於 2019 年全年均將受 499 價格戰影響，且 2018 年因一次性違約金收 入導致基期偏高，我們預估行動服務疲弱將持續拖累 2019 年整體營收 年減 1.7%。中華電預期 2019 年 EBITDA 獲利率將將為 35.4-35.9% (2017/18 年為 35%)，動能來自 ICT 獲利能力轉佳。公司並預估 2019 年每股盈餘將為 4.40-4.60 元 (相當於年減 4%至年增 0.5%)。 我們則預估 2019 年 EBITDA 獲利率/每股盈餘將分別為 35.3%/4.33 元，低於財測區間下緣。
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