在上一篇「高劵資比的股票為何較容易上漲呢?」，概略提到使用融資及融劵需考量投資風險，本篇將更詳細介紹有哪些風險，及哪種股票較容易產生軋空行情。
一、使用融資及融券需考量投資風險！
(一)、高度槓桿讓你賺得快 賠得也快
槓桿程度＝(100%/自備款比率)
買進「融資」跟買進「現股」是不一樣的，融資上市股票需自備4成的資金，而上櫃需自備5成資金，才能向券商借款5~6成（不同類的股票能借的資金不一樣，所以先問營業員再進行融資）。
如你要買10元的股票，你要先出40%的資金也就是4元，券商才會借你6元。
當股價漲1元，也就是漲10%，假若用融資買進，你用4元就賺1元，報酬率是25%。
但假如股價非如預期往上漲，而是往下跌呢?
假若股價跌1元，也就是跌10%，融資戶也以很快速度賠掉25%。
(二)、手續費，吃掉你賺的錢
融資做多的成本=股票交易手續費+證交稅+融資金利息
融劵放空成本=股票交易手續費+證交稅+借券費(融券手續費)
買賣任何股票都要繳手續費，融資融券也不例外。
如股價沒如預期的上漲或下跌，除要付上述手續費、證交稅及融資劵費用外，還要承擔賠錢的風險。
所以股價不只要漲，還要股價「漲很大」，融資才易賺錢。
相反的如果是融券，也要股價「殺很大」，融券才易賺錢。
(三)、面臨斷頭風險
賠錢到一定程度，劵商會強迫你融資賣出或融券回補
舉例
如你買10元的股票，自己出 4 元，券商借你 6 元買股票。
但如果今天股價沒如預期上漲，捶心肝的是股價反下跌到 6 元。
也就是，你將自己出的 4 元賠光了，
你想說那我就跟一般股票一樣一直放著，反正又不是沒住過「套房」
等它漲回來了再賣掉不就好了？
但是不行！在你把自己出的自備款賠掉時，券商就會強迫你把它賣掉，
這就叫做融資斷頭。
融券也是相同的道理
你預期股價下跌，結果股價反而往上漲時，你就會賠錢，賠錢到一定程度，券商就會強制要你融券回補。
(四)、產生軋空行情
當股票漲得很高的時候，融券的人因為沒如預期下跌，股價反而上漲，融劵戶會開始賠錢，漲越多就會有越多融劵戶人想融券回補。
但是融券回補其實就是買股票，所以又會把股價再更往上推高，產生軋空行情，讓融劵戶不知該如何停損，最後以斷頭結局收場。
另當公司要除權息和股東會前，會要求之前有融券一定要買回還券商，股價又會再度被炒高。
且此時法人及主力大戶常進場買進將股價推升，逼融劵戶以更高的價格買回股票，造成放空的投資人虧損，這也是常見的軋空行情。
融資及融劵就好比兩面刀，使用的好讓你獲利快速，相反的使用不好時，高槓桿讓你賠很快，因此使用融資及融劵前，請先三思如沒如自己預期時該如何因應，以減少損失。
二、如何從「融資」及「融劵」增減判斷股價可能未來走勢？
可用「券資比」推測未來走勢。
券資比 = 融券餘額 / 融資餘額 X 100%
融券餘額愈高的個股，劵資比將越高，當股價上漲時，軋空力道也愈強，融劵戶開始回補，股價更容易上漲。
高劵資比通常含有 2 種意義：
1. 該公司將有重大利空，有消息者先行放空
該家公司可能會有重大利空將出現(財報不佳或財務危機等)，得知內線消息的先行大量放空，等利空公佈股價下跌後獲利。
去年樂陞(3662)案即是例子
2. 券資比高，容易發生股價往上的軋空行情
有時股票出現較大幅度的上漲，引誘散戶放空此檔股票，
券資比高到一個程度時，法人及主力會大量買進該股票，
並同時放出該公司利多，直到散戶停損補回，
這就是常見的軋空行情。
三、哪種股票較容易產生軋空？劵資比高就一定會產生軋空行情?
劵資比高不一定就會產生軋空行情，但有下列情況劵資比高時較容易產生軋空行情
1.公司賺錢，累計營收成長，毛利率、營業利益率及稅後淨利等成長。
2.技術線型好，股價最好在月線及季線之上，且月線及季線都上彎。
3.法人及主力仍不斷在買進。
4.符合上述3種情況中其中2種，且劵資比最好已達30以上，散戶仍不斷用融劵放空，融劵仍不斷增加者。
來看1檔個股例子
是屬於融資增加，融劵大幅增加，劵資比不斷增加的例子(下圖一及圖二)，劵資比從49增加至63左右，另這段期間法人不斷買進，近期毛利率、營業利益率及稅後淨利率等也在逐季成長(下圖三)，股價也從100元漲至約215元左右，漲幅約115%。
(圖一)
(圖二)
(圖三)
工具應用篇
如何找出易產生軋空行情的股票?
1.高劵資比。
2.近期法人有在布局買進的股票。
3.近期融劵連續3天在增加。
上述個股例子僅為教學範例，不代表投資建議。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
