樂透型權證實力大PK,來談談你看法:
問題1:
在權證市場上,如何分辨哪些單是卷商的?哪些是投資人的?
問題2:
賣家A為何會賣出此價格?
賣家B為何會賣出此價格?
兩者一開始就是賣家?還是買家?
問題3:
買家C這群人,為何掛單價格比卷商低很多,目的或用意何在?
問題4:
13點左右成交14張,在13點12分確成交25張.
此買家買此樂透型權證用意為何?
為何此買家有勇氣買進?請從圖片數據分析買入原因?
問題5:
若我在10/5今天買入,下星期三或五之前賣出.
此張權證時間價值流失相對於權證價格漲跌幅很重要嗎?原因?
問題6:
股票今天收盤價為325,你覺得此權證有履約價值嗎? 原因?履約時,該如何計算換股票的差價?(即你應該補多少錢到集保帳戶)履約時,發行商以現金結算,那此履約後權證價值多少?
以下被隱藏的欄位名稱
權證A：富邦54(051684) , 股票B：聯發科 , 權證：富邦54 , 股票：聯發科
問題1:
在權證市場上,如何分辨哪些單是卷商的?哪些是投資人的?
判斷1:
首先,請在下單前觀察至少1-2天以上,此檔權證委買與委賣掛單量變化.
一般9:05開盤後(有些卷商會在9:00就掛單),出大量100張以上的數字.
注意,權證到期日在30天以內或委買委賣價差很高的權證,一般卷商不希望你來買(委賣價格會跟委買價格拉開, 委賣的佈單量會減少因快到期了沒有需要再發行必要).
且當現貨交易成功後,此大量數字如果有被買家買完,當下或等下一盤交易會再重新佈單.
如果沒有買完,就會填補數字到剛才發行數量,如佈單198買了30張下一次跳動時又回到198.
另外,你必須要去計算此檔權證在外流通比例與發行量數字,來判斷多少張是在投資人手上.
以051684 富邦54 (認購)此權證的發行量15,000張, 流通在外比例2.05%
因此在投資人手上共有15,000*2.05%=307.5張.(一般投資人最大下單量為99張,除同一個投資人很看好此檔權證會大量買進外,另外可能是想買完發行張數至100%自己來造市,故通常百張以上且下一盤交易時會維持原有的數字,依此規則大多為卷商的佈單.)
去公開資訊觀測站- 台灣證券交易所 > 上市認購(售)權證個別權證基本資料查詢
流動量提供者最高委託買進價格與最低委託賣出價格間之最大升降單位: |
10 |
解答1:
委買:掛0.48有198張是卷商的,而其他0.16/0.07/0.03/0.02是投資人的.
委賣:掛0.58有10張是卷商的,而其他0.49/0.55是投資人的.
解釋為什麼掛0.58有10張是卷商的,因為你必需要去注意每天開盤後剛開始大量佈單或每一盤有大量佈單的數字變化.當你觀察久了,你自然就會知道,當委買掛0.58時委賣掛0.48,卷商掛單有委買委賣10個單位價差.(這卷商掛單有委買委賣單位價差一般投資人會去看買賣價差來做判斷,但快到期的權證價差會拉開,必須要你自己親自去觀察.)
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問題2:
賣家A為何會賣出此價格?賣家B為何會賣出此價格?兩者一開始就是賣家?還是買家?
判斷2:
賣家A賣出0.49, 賣家B賣出0.55兩者差距有6個單位,所以絕對不會是眷商掛單.(一般眷商掛單差距有1個單位)
從9點開盤後到1:25分收盤,9點一開盤就從0.47上漲至0.52,快10點時又上升到0.53.之後就一直盤整,10點半後開始微幅下跌0.52,直到快收盤時下跌至0.48.
解答2:
賣家B賣出0.55,是因為9-10點的漲勢從0.53漲到0.55是有可能的,且有可能尾盤有大單急拉上向,因此掛出委賣價0.55,以當時的眷商掛單為0.58當然如果有投資人想買時一定會成交0.55的價格.
賣家A賣出0.49,是因為12:59眷商掛單0.48,他不想用此價格讓眷商回收,希望拿高一點價格成交,所以掛差一個單位的0.49.最主要原因是本來的漲勢已下跌從0.53漲到0.48是有可能的,
兩者一開始都是想把自己手上的權證賣出去讓眷商回收(委買),但因為賣家B覺得有續漲空間就掛單給下一個投資人來買, 所以下賣單掛0.55,也因0.55無法用0.48成交,故系統就從委賣變成委買.(賣=>買)
而賣家A知道現在眷商回收價是0.48,但他希望能多賺一點但又不會高出太多,所以下賣單掛0.49, 也因0.49無法用0.48成交,故系統就從委賣變成委買.(賣=>買)
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問題3:
買家C這群人,為何掛單價格比卷商低很多,目的或用意何在?
判斷3:
C這群可以分成4個投資人或1個投資人的行為,只要去條件單針對於權證價格很低(0.5以下),或在外流通比例很高的權證下條件單幫你掛單,用你希望成交價格去買.
如果這是同一個人的行為,他希望向下攤平方式來降低成本.
但從0.16買19張, 0.07買34張, 0.03買98張, 0.02買10張,通常價格越低掛越多張但此掛單方式已違反向下攤平原則,故判斷至少是1個至4個不同的買家.
解答3:
因此權證實質槓桿13.3倍,這些掛特別低價的投資人希望碰運氣看看能不能搶反彈,也就是股價大幅度的跌停7%再乘與實質槓桿13.3倍,權證價格就會下跌93.1倍.
以股價跌停計算:
跌停價格=前一日權證的收盤價-(前一日標的股票收盤價格-標的股票跌停價格)*行使比例。
10/4股價收盤318.5, 跌停7%為318.5*-7%＝-22.30, 跌停股價318.5-22.30＝296.2
10/4收盤委賣權證價格0.47, 行使比例0.031,
權證跌停價格=0.47-(318.5-296.2)*0.031＝0.47-0.69=-0.22此時眷商會掛0.01,除價值有大於0.01否則就不會再報價.
因此,如果股價大跌搶隔天的反彈,當天所有投資人的買單都會成交,只要隔天有2%的反彈.
(當然股價大跌搶隔天的反彈最好到情境式算去計算出正確的權證價格,下面只是類推計算.)
10/5股價收盤296.2, 反彈2%為296.2*2%＝5.92, 反彈股價296.2+5.92＝302.12
10/5收盤委賣權證價格0.01, 行使比例0.031,
權證反彈價格=0.01+(296.2+5.92)*0.031＝0.01+0.29=-0.30
0.16買19張計算獲利=[(0.30-0.16)*19*1000]-40元手續費-6元證交稅=2660-46=2614元
正確計算:
其他條件不變之下,如果Delta=0.5時，表示標的股票上漲1元，權證會上漲0.5元。
而目前Delta為0.0201，表示標的股票上漲1元，權證會上漲0.0201元。
10/4股價收盤318.5, 股價漲幅318.5*2%=6.37約6.34點
Delta為0.021時,權證會上漲6.34*0.021＝0.133約0.13個單位.
故股價漲2%時,權證價格會從0.01變成0.01+0.13=0.04.
以0.16買19張,目前的損益為=(0.04-0.16)*19000=-2280,虧2280元.
補充:利用權證來做股票避險或追足未來的獲利:
Delta可以用來計算如果要替代一張股票，要買進多少張權證。
無足夠資金去購買股票，則買進1/Delta張的權證，可獲得跟買進一張股票相同的絕對收益。
例:認購權證價格為1元，Delta值為0.5，對應現股價格為10元。假設現在現股價格漲至11元，則認購證會漲至1.5元。假如投資人之前買了一張現股，則所花費的資金為10元，收益為11-10=1元；假如投資人之前買入了1 / 0.5=2張認購權證，則其所用資金僅為2元，而收益同樣為2×（1.5-1）=1元。
因此,此權證的Delta為0.0201故買入了1 / 0.0201=49.75張認購權證等同於一張股票.
另外,請到去公開資訊觀測站- 台灣證券交易所 > 上市認購(售)權證個別權證基本資料查詢
在最下面的資料有寫:
| 備註: |
| 101年07月16日除息:最新履約價為318.02元;行使比例為1:0.031 |
YAHOO網站聯發科基本資料>除 息 資 料:
除息日期101/07/16,最後過戶日101/07/17,融券最後回補日101/07/10
停止過戶期間101/07/18-101/07/22,停止融資期間101/07/11-101/07/13,
停止融券期間101/07/09-101/07/13
除權息會把履約價降低與行使比例增高, Delta值增高.權證價格不變
主要是因為在股東會日期101/06/13開會決定,100年配股為現金股利9.00元
而除息日期101/07/16,也就是7/16一開盤股價就會從前一天的自動扣掉9元.
101/7/13(五)收盤股價為248元,101/7/16(一)一開盤時收盤股價為248-9=239元
101/7/16(一)收盤股價為243.5元,表示除了當天無法填權息外還虧損239-243.5=4.5元
101/7/16(一)除權息當天權證調整:
A.權證履約價格=調整前權證履約價×(除息後股價/除息前股價)=395.37*(239/248)=381.02
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問題4:
13點左右成交14張,在13點12分確成交25張.
此買家買此樂透型權證用意為何?
為何此買家有勇氣買進?請從圖片數據分析買入原因?
判斷4:
高實質槓桿10倍以上的權證跟一般3-5倍的權證,最大差異就是股價漲跌幅權證價格槓桿的反應.也就是說,買5倍所賺或賠的錢是10倍的一半,也就是說股價微幅漲一點點, 10倍的權證就可以達到等同於5倍權證2-3天的獲利.
解答4:
不考慮個股的財經分析,只從買賣價差因素去考量.
我們從問題1觀察到卷商的委買掛0.58時委賣掛0.48,卷商掛單有委買委賣10個單位價差.
因此權證已快到期,手中持有此症卷的投資人將陸續的賣出.因此,當下買到的委賣價不一定是由眷商掛的單,很有可能是其他投資人的掛單.
本來買此權證在委賣與委買價成本是10個單位,也就是你買後就必須付出至少1成的成本.
當你買到只差1個單位的權證時,這也代表你賺了9個單位的差價.
因此,只要權證隔天是如預期往上漲(認購權證),在實質槓桿13.3倍漲幅裡,已經注定贏的局面.
若隔天微幅跌不要跌太多超出你購買的價差成本13.3-10=3.3,微幅股價跌0.2點*13.3倍=3.99.
或0.5點*13.3倍=6.55,只要後面幾天有大幅度股價漲上來,可以用賺5%的價差出場,這就可以讓你獲利了結.
除了利用買賣價差外,還可以利用今天大跌(買在最低價)明天反彈(賣在最高價)來賺差價.
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問題5:
若我在10/5今天買入,下星期三或五之前賣出.
此張權證時間價值流失相對於權證價格漲跌幅很重要嗎?原因?
判斷5:
權證的Theta計算及相對於實質槓桿13.3倍未來1周的發展做比較.
此個股在未來一周個股基本面/籌碼面/技術面分析
解答5:
10/5(五)至10/12(五)賣出,總共經過7天.
此權證的Theta為-0.0090*7天=0.063,經過7天後權證價格會下跌0.063,從0.58-估0.1=0.57.
而實質槓桿如果未來1周是續漲符合認購權證的定義,那7天後的實質槓桿最少是13.3倍.
因此,權證每天消失-0.0090單位,7天後消失0.063,權證總共減少以0.1估算.
而7天後股價波動只要稍微漲一點(以0.5計算),因實質槓桿13.3倍,
此權證價格會增加0.5*13.3=66.5.
相較之下,因時間價值減少非常的小,而實質槓桿倍數很高,
故只要看對方向,短時間1周內此權證很有購買價值.
以消息/基本面:
(2012/10/06 時報資訊)《各報要聞》聯發科智慧機晶片出貨超水準，外資叫好
(2012/10/06 時報資訊)《各報要聞》聯發科9月營收飆破百億，Q3季增25.7％
(2012/10/07 時報資訊)《半導體》9月營收繳佳績，聯發科周漲幅5.01％
(2012/10/08 時報資訊)《台北股市》Q3營收亮眼，聯發科權證來電
(2012/10/08 時報資訊)《外資》買超股：台積電、矽品、聯發科好勢頭，外資加碼
以技術面:在10/5(五)當天股價已突破月線,10/8(一)站上月線屬多頭趨勢.再加上KD指標已在10/3(三)出現黃金交叉和威連指標已突破50都是多頭趨勢的判斷.
.PNG)
以籌碼面:
主要籌碼是由外資持有,因此只要外資連續購買,股價就會續漲
.2012/10/05日集中市場信用交易統計
2012/10/05三大法人買賣金額統計表
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問題6:
股票今天收盤價為325,你覺得此權證有履約價值嗎? 原因?履約時,該如何計算換股票的差價?(即你應該補多少錢到集保帳戶)履約時,發行商以現金結算,那此履約後權證價值多少?
判斷6:
1.認購權證具有履約價值是目前的股價必須大於履約價,也就是俗稱的價內.
2.去公開資訊觀測站- 台灣證券交易所 > 上市認購(售)權證個別權證基本資料查詢
除息日期101/07/16,最後過戶日101/07/17,融券最後回補日101/07/10
停止過戶期間101/07/18-101/07/22,停止融資期間101/07/11-101/07/13,
停止融券期間101/07/09-101/07/13
除權息會把履約價降低與行使比例增高, Delta值增高.權證價格不變
主要是因為在股東會日期101/06/13開會決定,100年配股為現金股利9.00元
而除息日期101/07/16,也就是7/16一開盤股價就會從前一天的自動扣掉9元.
101/7/13(五)收盤股價為248元,101/7/16(一)一開盤時收盤股價為248-9=239元
101/7/16(一)收盤股價為243.5元,表示除了當天無法填權息外還虧損239-243.5=4.5元
101/7/16(一)除權息當天權證調整:
A.權證履約價格=調整前權證履約價×(除息後股價/除息前股價)=395.37*(239/248)=381.02
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問題4:
13點左右成交14張,在13點12分確成交25張.
此買家買此樂透型權證用意為何?
為何此買家有勇氣買進?請從圖片數據分析買入原因?
判斷4:
高實質槓桿10倍以上的權證跟一般3-5倍的權證,最大差異就是股價漲跌幅權證價格槓桿的反應.也就是說,買5倍所賺或賠的錢是10倍的一半,也就是說股價微幅漲一點點, 10倍的權證就可以達到等同於5倍權證2-3天的獲利.
解答4:
不考慮個股的財經分析,只從買賣價差因素去考量.
我們從問題1觀察到卷商的委買掛0.58時委賣掛0.48,卷商掛單有委買委賣10個單位價差.
因此權證已快到期,手中持有此症卷的投資人將陸續的賣出.因此,當下買到的委賣價不一定是由眷商掛的單,很有可能是其他投資人的掛單.
本來買此權證在委賣與委買價成本是10個單位,也就是你買後就必須付出至少1成的成本.
當你買到只差1個單位的權證時,這也代表你賺了9個單位的差價.
因此,只要權證隔天是如預期往上漲(認購權證),在實質槓桿13.3倍漲幅裡,已經注定贏的局面.
若隔天微幅跌不要跌太多超出你購買的價差成本13.3-10=3.3,微幅股價跌0.2點*13.3倍=3.99.
或0.5點*13.3倍=6.55,只要後面幾天有大幅度股價漲上來,可以用賺5%的價差出場,這就可以讓你獲利了結.
除了利用買賣價差外,還可以利用今天大跌(買在最低價)明天反彈(賣在最高價)來賺差價.
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問題5:
若我在10/5今天買入,下星期三或五之前賣出.
此張權證時間價值流失相對於權證價格漲跌幅很重要嗎?原因?
判斷5:
權證的Theta計算及相對於實質槓桿13.3倍未來1周的發展做比較.
此個股在未來一周個股基本面/籌碼面/技術面分析
解答5:
10/5(五)至10/12(五)賣出,總共經過7天.
此權證的Theta為-0.0090*7天=0.063,經過7天後權證價格會下跌0.063,從0.58-估0.1=0.57.
而實質槓桿如果未來1周是續漲符合認購權證的定義,那7天後的實質槓桿最少是13.3倍.
因此,權證每天消失-0.0090單位,7天後消失0.063,權證總共減少以0.1估算.
而7天後股價波動只要稍微漲一點(以0.5計算),因實質槓桿13.3倍,
此權證價格會增加0.5*13.3=66.5.
相較之下,因時間價值減少非常的小,而實質槓桿倍數很高,
故只要看對方向,短時間1周內此權證很有購買價值.
以消息/基本面:
(2012/10/06 時報資訊)《各報要聞》聯發科智慧機晶片出貨超水準，外資叫好
(2012/10/06 時報資訊)《各報要聞》聯發科9月營收飆破百億，Q3季增25.7％
(2012/10/07 時報資訊)《半導體》9月營收繳佳績，聯發科周漲幅5.01％
(2012/10/08 時報資訊)《台北股市》Q3營收亮眼，聯發科權證來電
(2012/10/08 時報資訊)《外資》買超股：台積電、矽品、聯發科好勢頭，外資加碼
以技術面:在10/5(五)當天股價已突破月線,10/8(一)站上月線屬多頭趨勢.再加上KD指標已在10/3(三)出現黃金交叉和威連指標已突破50都是多頭趨勢的判斷.
.PNG)
以籌碼面:
主要籌碼是由外資持有,因此只要外資連續購買,股價就會續漲
.2012/10/05日集中市場信用交易統計
| 項目 | 買進 | 賣出 | 現金(券)償還 | 前日餘額 | 今日餘額 | 增減 |
| 融資(張數) | 360891 | 333316 | 8523 | 11610836 | 11629888 | 19052 |
| 融券(張數) | 24630 | 37618 | 4035 | 587299 | 596252 | 8953 |
| 融資金額(億元) | 72.21 | 69.29 | 1.78 | 1939.19 | 1940.33 | 1.13 |
| 單位名稱 | 買進金額(億元) | 賣出金額(億元) | 買賣差額(億元) |
| 自營商 | 17.77 | 37.72 | -19.95 |
| 投信 | 12.39 | 17.34 | - 4.95 |
| 外資 | 160.05 | 143.557 | + 16.49 |
| 合計 | 190.21 | 198.62 | - 8.41 |
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問題6:
股票今天收盤價為325,你覺得此權證有履約價值嗎? 原因?履約時,該如何計算換股票的差價?(即你應該補多少錢到集保帳戶)履約時,發行商以現金結算,那此履約後權證價值多少?
判斷6:
1.認購權證具有履約價值是目前的股價必須大於履約價,也就是俗稱的價內.
2.去公開資訊觀測站- 台灣證券交易所 > 上市認購(售)權證個別權證基本資料查詢
| 流動量提供者最高委託買進價格與最低委託賣出價格間之最大升降單位: | 10 |
3.依 臺灣證券交易所股份有限公司辦理認購（售）權證履約應注意事項 法規
履約給付方式為「現金結算」之認購(售) 權證屆期，本公司計算具履約價值之基準如下：
認購權證：
非指數型權證=(結算價格-履約價格)*標的證券數量-(結算價格-履約價格)*標的證券數量*證券交易稅率，如其計算結果大於零者，即具履約價值。
指數型權證為=(結算指數-履約指數)*每點對應金額*權證單位數*行使比例-(結算指數-履約指數)*每點對應金額*權證單位數*行使比例*證券交易稅率，如其計算結果大於零者，即具履約價值。
十、認購(售) 權證持有人請求履約之數量，必頇為一交易單位或其整倍數。
解答6:
具有履約價值:
今天10/5收盤價為325而權證履約價為318.02, 收盤價>履約價此為價內.
屬於價內[(325-318.02)/318.02]*100%=2.19%
結算方式說明:證券給付，惟發行人得選擇以現金結算，如到期具履約價值而未申請履約者，發行人將以權證到期日標的證券收盤前六十分鐘內成交價格之簡單算數平均價自動現金結算
說明:1.有履約價值時,發行人原則上是以證卷給付,但發行人如果手上沒有股票也可以選擇以現金結算.2.如果投資人持有權證到期後,權證是具有履約價值(價內)但沒有向發行人提出履約, 發行人需以到期日標的證券收盤前六十分鐘內成交價格之簡單算數平均價自動現金結算,入賬到投資人帳戶.
| 手續費(現金)／手續費(實券) | 20 ／155 |
履約時,以現金結算:
公式:價差金額=(目前股價-履約股價)*購買權證股數*行使比例,
此價格須再扣手續費=成交金額*千分之1.425與證交稅==成交金額*千分之一.
因投資人委賣價為0.48,而購買單位數為11張*1000股=11000,行使比例為0.031.
故價差金額=(325-318.02)*11,000*0.031=2380.18約2380.2
扣手續費=2380.18*0.1425%=3.39,約4元,最低手續費為20.
再扣證交稅=2380.18*0.1%=2.38,約3元
故以現金結算=2380-20-3=2357元
| 履約準備金額 108,599 | 履約給付股數341 |
履約時,以股票證券結算:
可換得的股票單位數=權證股數*行使比例=11000股*0.031=341股
履約準備金額=履約價*權證股數*權證行使比例=318.02*11000股*0.031=108444.82約108445
加手續費=108445*0.1425%=154.53,約155元.
再加證交稅0元
以收盤價購買成本=341股*325 =110825
權證購買成本=0.49*11000=5390
以不計交易稅與手續費情況下,持有成本值得換股票嗎?
110825+5390=116215 (10825-116215)= -105390,故不值得換成股票
權民最大網裡面'履約試算'或證履約試算表 - 工銀證券權證王功能可以幫你計算這些數字.
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
答案已經公布,這是初學者要注意的地方.裡面也寫了很多基本的知識與資源連結,市場的實作真的跟紙上練習完全不一樣喔.