Daily Market Insights – 2025 年 12 月 8 日 | Ultima Markets
市場正式進入聯準會會議前的關鍵「沉默期」（Blackout Period），聯準會官員不得公開發言。隨著上週延遲公布的 PCE 物價指數落地，焦點已從「聯準會會不會降息」，轉變為「聯準會將如何溝通這次降息以及 2026 年政策路徑」。
PCE 數據穩定 降息障礙基本清除
上週五公布的 9 月 PCE 物價指數顯示通膨持續穩定，為聯準會啟動 12 月降息掃清主要障礙：
- 核心 PCE 年增率：2.8%（前值：2.9%）
- 整體 PCE 年增率：2.8%（前值：2.7%）
通膨穩定在 2.9% 以下，與市場預期高度一致，進一步鞏固「聯準會鴿派轉向」的敘事，也被視為啟動寬鬆的最後關鍵證據。
市場目前將本週 12 月 9–10 日 FOMC 會議 降息 25 個基點的機率，定價在 約 87%–90%，降息幾乎已成「基準情境」。
聯準會 12 月會議 焦點在 2026 年路徑
儘管 PCE 數據方向明朗，勞動力市場仍是聯準會面臨的主要不確定性：
- ADP 私營部門就業轉為萎縮
- 初領失業金仍處於極低水準
- 裁員公告則再度上升
這些「互相矛盾的就業訊號」讓聯準會即便在本週降息，仍需謹慎拿捏措辭。
本次會議除了利率決策外，市場更關注：
- 經濟預測摘要（SEP） 中，對 2026 年利率點陣圖的調整
- 聯準會如何描述「這是單次保險式降息」，還是「一連串降息周期的起點」
聯準會對 2026 年的前瞻指引，將決定美元中長線走勢與整體風險情緒。
美元指數展望 關鍵轉折前的盤整區
在重大政策週前，美元指數（USDX） 處於關鍵轉折位置，短線呈現窄幅盤整但偏空格局不變。
【USDX，H4 圖表 | Ultima Markets MT5】
- USDX 目前徘徊在 99.00 下方，維持緊密交易區間
- 整體仍位於「關鍵空頭區間」，顯示下行壓力尚未解除
- 若無法有效重返 99.00 上方，美元中期偏空結構將持續
情境分析：
- 鴿派降息（偏向 2026 年進一步寬鬆）
- 若鮑威爾暗示，因就業疲弱，這次降息可能是「多次降息的開始」
- 美元指數大概率順勢走弱，USDX 恐再度測試前低支撐
- 謹慎或中性立場
- 若聯準會強調「依數據而定」，且對未來降息次數不給明確承諾
- 美元有機會在 99.00 附近獲得支撐，短線出現技術性反彈
央行超級週 RBA、BoC、SNB 的政策分歧
本週不僅有聯準會，還包括多家主要央行決議，構成真正的「央行超級週」。政策路徑分歧，預計將為美元兌主要貨幣帶來明顯波動。
澳洲央行 RBA（12 月 9 日） 預期維持利率不變
與準備降息的聯準會不同，澳洲正面臨：
- 頑固的本地通膨
- 緊俏的勞動力市場
市場預期：
- RBA 將 維持現金利率在 3.60% 不變
- 聲明基調可能偏鷹，保留再度收緊的可能性
這種「聯準會降息、RBA 按兵不動」的組合，結構上偏向 有利 AUDUSD。
加拿大央行 BoC（12 月 10 日） 預期暫停
在前期已快速降息後：
- 強勁的加拿大就業數據 讓市場預期 BoC 會選擇暫停，觀察此前寬鬆的效果
- 近期壓在加元身上的鴿派壓力有所緩解，有利 CAD 在美元回落時表現更具韌性
瑞士央行 SNB（12 月 11 日） 預期維持 0% 利率
- 瑞士通膨接近 0%，法郎本身已偏強
- SNB 被預期會 維持政策利率在 0% 不變，保留未來應對外部衝擊的空間
在聯準會邁向降息，而 RBA、BoC、SNB 多數傾向「觀望或暫停」的格局下，政策分歧 將成為本週匯市主旋律。
每日市場總結
- PCE 數據確認通膨穩定，為 12 月降息 鋪路
- 美元在 99.00 下方盤整，USDX 仍處於偏空區間
- 本週多家央行接力公佈利率決議，「逢政策分歧做空美元」 仍是主線思路
- 關鍵不僅在於聯準會是否降息，而在於對 2026 年利率路徑 的描述
對交易者而言，本週策略關鍵在於：結合聯準會與其他央行的政策分歧，尋找相對強弱貨幣組合，而不只單看美元方向。
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