每日市場展望 – 2025 年 12 月 4 日，Ultima Markets 為您提供
最新公布的 ADP 全國就業報告 帶來明顯衝擊。私營部門就業不只是放緩，而是出現實際萎縮，令市場急速強化對 下週聯準會降息 的押注，也讓美元面臨技術性反轉風險。
ADP 就業收縮 驅動聯準會預期重定價
昨天的 ADP 報告顯示：
- 11 月私營部門就業 減少 32,000 人
- 遠差於市場原先預測的 增加 20,000 人
- 為數月來首度出現負值，且主要集中在小型企業裁員
這份數據有效驗證了「勞動力市場正在降溫」的觀點。
在就業出現實際萎縮的情況下，市場迅速重估 12 月 10 日 FOMC 會議前景：
- 25 個基點降息已被視為幾乎「板上釘釘」
- 在工作職位開始流失的環境中，聯準會已難以維持鷹派語調
經濟分化：服務業撐盤 製造業持續承壓
就業數據雖然疲弱，但整體經濟仍未失速，關鍵在於服務業的支撐力道。
- 11 月 ISM 服務業 PMI 升至 52.6，優於預期的 52.1，顯示服務業仍在擴張區間
- 相較之下，ISM 製造業 PMI 僅 48.2，持續處於收縮
這代表：
- 製造業正在縮減、裁員壓力較大
- 但以消費支出為主的服務業仍維持擴張
這種「服務強、製造弱」的混合局面，雖讓經濟前景變得複雜，卻無法改變一個事實：
聯準會為了守住就業市場，仍有迫切放鬆政策的壓力。
美元指數：雙頂形態加劇下行風險
在疲弱就業數據打擊下，美元指數（USDX） 目前面臨關鍵技術考驗。
【USDX，H4 圖表 | Ultima Markets MT5】
- 指數在 100.00 阻力區附近 形成潛在雙頂
- 多次未能突破新高，且昨日出現明顯長陰回落
- 顯示多頭動能明顯衰竭
現在市場關注的焦點落在 99.00 一線頸線支撐：
- 若明確跌破 99.00，雙頂形態將被確認
- 中短線目標區將下看 98.30 至 98.00
- 隨著降息預期升溫，美債殖利率回落，美元指數恐持續承壓
歐元 EURUSD：順勢受惠美元走弱
【EURUSD，H4 圖表分析 | Ultima Markets MT5】
歐元正在明顯受惠於弱勢美元：
- 先前成功突破 1.1600 整數關卡
- 近期再度突破 1.1650，多頭動能確認回歸
- 只要匯價持穩在 1.1650 上方，將有利於 EURUSD 持續推動反彈行情
這波走勢正在逆轉今年稍早的長期空頭結構，令歐元重新奪回部分主導權。
英鎊 GBPUSD：重返關鍵區間 多頭結構鞏固
【GBPUSD，日圖 | Ultima Markets MT5】
英鎊同樣展現強勁修復力道：
- 匯價站穩 1.3180 之上
- 隨後進一步延伸漲勢至 1.3270 上方，回到關鍵交易區域
在美元現階段的結構性疲弱背景下：
- 只要英鎊能守在 1.3180 上方，多頭風險回報比仍然偏優
- 若突破並穩定於更高區間，GBPUSD 上行空間有機會進一步打開
今日關注：初領失業金數據為 PCE 前最後勞動力測試
初領失業金人數報告 是今天最重要的經濟事件，也是明日 PCE 物價指數 公布前，最後一項關鍵勞動力市場指標。
在 ADP 就業已出現明顯收縮後，市場對任何「裁員擴大」跡象都格外敏感：
- 市場預期：初領失業金將小幅升至約 220,000 人
高風險情境：
- 若數據大幅升破 230,000 人
- 將進一步確認 ADP 所揭示的勞動市場疲弱
- 美元指數可能面臨新一輪拋售
- 黃金與股市則有機會迎來更明顯的上漲
- 12 月降息近乎無可避免
防守情境：
- 若初領失業金意外低於預期
- 市場可能將 ADP 視為一次性異常
- 美元有機會守住 99 一線頸線支撐，短線暫時止跌
可以預期，在明日核心通脹公布前，這份報告將是驅動 美元波動的主要催化劑。
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