最近台股的面板投資人心情想必非常高興，
因為自從面板大廠友達與奇美電公佈第三季季報之後。

短短幾天的時間股價漲幅超過20%，
讓這幾天還在看衰的人跌破眼鏡。
友達也連續好幾天成為台股成交量第一名的股票，
今天畢德歐夫就來教大家如何操作友達的ADR，
讓大家更了解美股交易員是如何利用開盤短短幾分鐘賺錢...

當然今天畢德歐夫不是要談面板的長期投資，
波段投資也沒有要談，
主要是談友達的ADR當沖如何破解操作，
很多人早上看財經新聞都會注意到，
主播報導昨晚的美股ADR報價，
漲幅多少或是跌幅多少，來當作今天台股開盤的參考，
告訴你，這種做法是錯誤的。


因為大部分的時間ADR是跟原發行地的「母股」走，
而不是「母股」跟ADR走。


有些人可能不知道什麼是ADR，
這邊再花點時間解釋好了。


何謂ADR？中文翻譯全名為「美國存託憑證」，
是在美國所發行的「存託憑證」，
目前市場上流通的存託憑證依發行地點的不同可分為下列四種：


美國存託憑證ADR︰在美國發行(或掛牌)的存託憑證。
歐洲存託憑證EDR︰在歐洲倫敦、盧森堡發行的存託憑證。
台灣存託憑證TDR︰在台灣發行之存託憑證。
全球存託憑證GDR︰以全球為發行對象的存託憑證。


存託憑證是由存託銀行所發行的一種可轉讓憑證，
表彰一定數量之公司之有價證券（即股票），
持有存託憑證等於擁有公司的有價證券，
而其所表彰的有價證券則由
存託銀行委託保管銀行代為保管。
存託憑證持有人「可要求企業將存託憑證轉換為股票」，
在股票的原上市地點出售，也可要求企業重新發行新的存託憑證。


所以ADR如果折價的話就會被法人套利，
正常情況下，台灣的友達價格一定要高於美國的AUO，
就是這個簡單。
我們要來計算友達的合理價位，
怎麼計算呢？

上週五友達14.95元漲停板鎖死還有5萬8千張買不到，
而週四收盤的美國友達(AUO)，價格是4.76美金，
首先第一步：
台股的友達價格14.95除以新台幣對美元匯率30.039，
14.95/30.039=0.4976小數點後抓四位即可
接下來乘上換股比例。

如下表所示：
換股比例
台積電TSM 1:5
聯電UMC 1:5
日月光ASX 1:5
友達AUO 1:10
中華電CHT 1:10
奇景光電HIMX 1:2
慧榮SIMO 1:4
矽品SPIL 1:5

0.4976 x 10 =4.976
這就是以週五友達收盤價計算出的美股ADR合理價格，
於是我們在美股開盤前已經知道前晚4.76收盤的AUO開盤就是要漲，
如果不漲只有兩個原因！


第一
你算錯價錢，你糗大了....

第二
美股正在大跌。
例如歐債最新消息又來了之類的點點點。
我們都知道美國有期貨電子盤可以讓大家知道，
道瓊或是SP500現在是大漲還是大跌，
所以假設已經距離開盤剩下十分鐘，
然後美股大跌500點，那我們就不能傻傻的以為友達會漲到4.97。


所以美股跟台股最大不一樣的地方就是開盤前就已經可以交易了，
啥?
美股就是這樣規定，
所以在開盤前如果你看到有人掛前一天的收盤價左右要賣，
請問這是不是可以買進?
二話不說美股當沖交易員已經用「閃電般的手指」市價成交，
毫不考慮。

週五那天AUO收盤收在5.03，
最低4.86，只要買進的人幾乎都是賺錢。

而開盤前畢德歐夫沒記錯的話，
賣單有人壓在4.93、4.92、4.91、4.90
數量大概是幾萬股跑不掉，
假如我們買進五萬股，均價都在4.91的話，
開盤我們已經把賣單掛在合理價格4.97，
更高的價格我們也不貪心，有賺錢就跑。
結果當然是順利成交。

獲利金額試算！
(4.97-4.91)x50000股=3000美金

所以像是這種錢，
絕對是比你在台股拼死拼活的賺還要容易的多，
因為這是美股當沖！


如果你看陰森財經台或是飛煩出貨台早上的美股行情來作台股，
保證你一年下來荷包失血程度遠勝百貨公司週年慶。
畢德歐夫在這邊分享一個重要的觀念給台灣的投資人，
ADR除非是因為受到道瓊大跌而跌到「合理價」以下，
我們才會還原成台股的開盤價，
而台股怎麼做你們知道了吧！


因為不合理的價格交易員會去修正，
所以不可能到收盤了還是不合理價格，
很明顯那就是「出狀況了」。


而台股的面板雙貓這波上漲的原因，
大家說法都不一樣，
有人說是因為董監事質押股票，已經到了臨界點，
不能再跌，所以大股東出來護盤。
也有研調機構表示明年第二季的面板價格跌無可跌。
所以發動了這波的漲勢，
在低檔吃貨的大戶們，
短短一週20%的利潤確實很不錯，
尤其是這種大型股，
要多少張有多少張，
但是有加入幣圖誌粉斯團的讀者一定知道，
之前就發過一篇，有關「現金價值」的看法給大家。
外資法人之所以大量敲進友達的原因，
並不是看好友達，
而是因為第三季季報的帳上還有高達830億以上的現金，
而這個現金至少確保了短時間兩年內沒有財務的疑慮，
就算明年經營成績還是跟今年一樣差勁，
也不過就是500億上下，
但是如果有一點點起色，股價就會有慶祝的行情。
操作這種股票不能看EPS，
EPS不是很重要，要看的是財報內涵。


友達的財報內容看得出來是過去投資的資本設備折舊，
折舊的攤提費用加上面板跌價造成今日的慘狀。

而明年度的各大面板廠都已經緊縮資本支出，
甚至也不蓋廠，所以折舊支出未來如果有效減少的情況下。
EPS自然會好看一點點。
這也就是為什麼這波的面板雙貓漲勢優於大盤的緣故。


不過必須要跟大家提醒，
長期來說，這種「自由現金流量不斷負數」的公司，
還是不要碰比較好....
自由現金流量的公式如下：


自由現金流量＝營業活動之現金流量－投資活動之現金流量
上述簡單的公式提供各位參考！
想得知各家公司的現金流量表，
可以到公開資訊觀測站，
進入後選「財務報表」這一區，
下方有個現金流量表可供選擇，
接著輸入公司名稱或代碼，
即可找到指定年度上的現金流量表，
從現金流量表上，就可以找出公式上對應的科目了。


至於說波段的走勢怎麼走呢？
抱歉，美股當沖交易員不需要管明天的事情。
再見....

下一集
實戰交易員養成之路(三)...
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