今年任何投資人若依據金融市場合理規則操作，想必常常一頭霧水、舉足無措。無論是難以預測的歐債危機發展、中東民主運動，或是美國朝野僵局與沉重負債，並失去 AAA 等級信評，今年投資人必須隨時維持更加機敏，才能應付瞬息萬變的市場氣氛。
雖然美股基準標準普爾 (S&P) 500 指數，今年看來可望收在平盤；今年歐元兌美元至今也只貶值 2.5%，一點也不像被恐嚇可能消失的貨幣該有行情。不過，富國私人銀行 (Wells Fargo Private Bank) 投資策略部主任 Ron Florance 卻指出，這絲毫不能反映出投資人今年遭遇。
《路透社》周日 (25 日) 報導，根據 Birinyi Associates 分析師 Jeff Rubin 表示，今年 8 月，S&P 500 指數平均每日高低差達 3.39%，儘管未到雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 2008 年秋天倒閉時的瘋狂程度，但也夠讓投資人心驚膽跳，不敢投入市場。
就在該月，美國政府朝野對峙，而瀕臨債務違約，以及標普宣布拔除其享有的最高
不要說是一般操盤手，就連大頭基金經理人，也被今年市場弄得暈頭轉向。最有名的例子，就屬全球最大債券基金公司 Pimco 共同首席經理人葛洛斯 (Bill Gross)，因為大舉作空美國公債而跌一大跤：最後證明，美債是今年表現最佳資產之一。於是，葛洛斯得到的懲罰是：根據晨星 (Morningstar) 統計，他掌管的完全報酬基金 (Total Return Fund)，上個月遭投資人猛烈贖回 103 億美元。
全球主要外匯避險基金公司、掌管 43 億美元資產的 FX Concepts，10 月份資金亦較去年同期縮水 17.8%。掌管 500 億美元資產的霸菱資產管理 (Baring Asset Managemen) 駐倫敦固定收益及外匯部主任 Alan Wilde 直言，不管是不是經驗老到人士，今年市場環境非常難操作。的確，美國信評遭降、財政赤字高達國內生產毛額 (GDP) 近 10% 的情況下，今年美國 10 年期公債殖利率還能維持在 2%，似乎不合邏輯。但事實就是這樣。
當資金市場史書寫到 2011 年時，可能會形容為政治風險超越經濟、企業獲利及利率，成為市場主要影響力的一年。Florance 便表示，他想不起來還有哪一年，政治對市場的衝擊如此大；或許在 1987 年市場崩盤時，「但當時只維持 1 天，這次是持續 365 天」。
Pimco 經理人 Tony Crescenzi 在過去 28 年職業生涯，對於美國經濟的預估策略一向成功，但今年卻不再如此。他說，現在情勢混雜多重因素，他必須花更多時間來研究更多資訊，例如閱讀德國、希臘、中國及其他外國報紙，已成為他每日閱讀功課的一部分。
針對葛洛斯踢到的鐵板，霸菱的 Wilde 指出，這是因為他相信美國公債殖利率跌過頭了，而賭反彈。長期來看，這絕對是正確方向；若非如此，那麼金融市場就是完蛋了，因為短期利率低但長期利率高，意味將來將出現全球經濟蕭條。不好的是，大多數人預期，明年金融市場恐怕不會更理性。里昂證券 (CLSA) 駐香港策略師 Russell Napier 便擔憂，明年歐洲銀行業危機，恐導致部分銀行遭國有化，並將歐洲及美國經濟推落衰退。
他指出，只要政治因素力量越大，金融市場就會更激烈震盪，明年情況也不會好到哪去。
資料來源：鉅亨網
http://news.cnyes.com/Content/20111227/KE11QCUELIEQ8.shtml?c=
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