還記得2020年底到2021年的海運股爆發嗎？當時虧損多年的海運族群受惠疫情帶動，缺櫃、缺工、缺料帶動之下，也讓這些虧損多年的海運股景氣回春，但2021年下半年之後整體族群開始走弱，來到2022年航運類指數更從2021年七月最高近400點一路下修至腰斬的150點附近，到底接下來海運股怎麼看？有幾個重點我們一起來研究研究。
海運股兩個指標要先掌握
1.貨櫃股必看上海出口集裝箱運價指數 (SCFI)
說到貨櫃三雄的獲利狀況，其實直接看運價就能知道狀況，而全球最具有參考價值的肯定是上海出口集裝箱運價指數 (SCFI)，因為上海港也是全球最大的貨櫃港口，想知道貨櫃股的未來展望，當然要看看這個數值了。2022年九月底上海航運交易所發出最新公告，當周下跌149.09點到1922.95點，也是近幾年首度跌破2000點，同時創下連續16周走跌，也讓主要航線運價繼續疲弱，所以你說台灣的貨櫃三雄怎麼可能會強？
再對照航運指數來看，其實2021年七月就已經走弱，隨著疫情逐漸解封也讓市場資金開始逸散到不同產業，但當時的運價指數仍持續往上走，因此獲利還是很不錯。來到2022年的現在呢？海運族群持續下殺，這次就不只是資金溢散的問題而已，而是連國際運價都跟著下跌，畢竟疫情逐漸解封，加上空運、海運的運輸能量也開始放大，當航運產業面及基本面開始走弱，那麼貨櫃三雄繼續跌當然不用太意外囉。
直接來看看國內的貨運三雄吧，如果從年初拉到目前為止來看，可以看到2022年六月就已經把年初的漲幅全部吐回市場，另外我也納入全球最大貨櫃公司的馬士基（快桅），你也可以看到同一時間也殺了近三成的跌勢，當國際龍頭都這麼慘，國內三大貨櫃股下跌也不算自己不爭氣，畢竟整個產業都在殺。再把時間拉到撰文當下，馬士基累積跌幅也來到四成左右，陽明跌幅也差不多下殺四成左右，另外長榮及萬海則下殺到近六成，畢竟之前上漲這麼多，因此回吐更多自然合理，不過整體來說，海運股重挫這麼多，絕對跟上海出口集裝箱運價指數（SCFI）脫離不了關係，這不是公司營運出了問題，而是大環境的景氣從多開始轉空了。
2.散裝航運股走勢就看BDI指數怎麼發展
波羅的海乾散貨指數或波羅的海綜合指數（Baltic Dry Index，縮寫作BDI）是航運業的經濟指標，它包含了航運業的乾散貨交易量的轉變。海岬型（BCI）、巴拿馬型（BPI）及輕便型（BSI）各佔權重三分之一的綜合指數，而這三個指數簡單劃分差別，重點就在於以船體的噸位區分，BCI載重8萬噸、BPI載重5-8萬噸、BSI則是載重4萬噸以下的船隻。
拉開BDI近三年的走勢，可以發現指數與原物料供需變化高度相關，當市場越需要大宗商品及原物料的時候，指數就會跟著節節攀升，而這個需求高峰則在2021年十月後開始趨緩，如果回想一下，當時也是各種原物料需求開始趨緩的時間點，而2022年初黃小玉報價是不是出現大幅度下殺，接著又受到烏俄戰爭衝高報價，而近期原物料需求又開始慢慢增溫，對照上面的BDI指數發展確實呈現相同走勢，也帶動相關概念股出現上漲，其實從BDI就能看出一點端倪了。但我前面已經說了，BDI是綜合指數，其實還可以再細分，因此接下來將細拆三大指數分別觀察變化。
【載重8萬噸以上的BCI指數】
波羅的海海岬型指數(BCI)：主要以海岬型(CAPESIZE)船隻為主，承載鐵礦砂、煤炭等基本工業原料，由於船體過大無法通過巴拿馬運河，航行必須繞行南美洲麥哲倫海峽。而這個指數在2021年十月創下高點之後就急速下修，如果你回想當時的鋼鐵股景氣反轉，其實也是環環相扣，整個產業也跟BCI運價指數跟著一起反轉。
相關概念股代表：裕民（2606）
說到BCI概念股，國內規模最大的當然就是裕民，這也是遠東集團轉投資八家上市公司的其中一家，上面我幫大家抓了年報資料，可以看到紅匡的部分就是海岬型貨輪，共有17艘，因此這個項目也成為集團最大的獲利來源，當然就是BCI概念股囉。
再拉出近三個月的裕民股價，可以看到九月初及九月底出現兩個築底，其實技術分析上也有點W底的味道，但要注意季線一直出現反壓，只要股價碰到季線就會走弱。另外再從籌碼面來看，可以發現外資近期轉為買超，也帶動股價止跌回升，再回到上面BCI走勢對照，其實同樣也出現短期多頭的跡象，難怪裕民出現反彈。最後要提醒一點，從基本面角度而言，裕民最新營收公布2022年9月繳出10.21億元，單月營收年減30.05%，其實已經出現獲利衰退的警訊，這是投資人需要特別留意的部分。整體來說，目前裕民基本面偏弱，但技術面、籌碼面則有短線反彈的跡象。
【載重5-8萬噸的BPI指數】
排序第二種的是巴拿馬型指數(BPI)，主要追蹤的是巴拿馬極限型(PANAMAX)船隻的報價，載重5~8萬噸，包含穀物、煤炭、礦砂，所以民生食品及大宗物資相關的原物料，其實就跟BPI指數有高度關聯性，而這個噸位的船隻可以通過巴拿馬運河或蘇伊士運河。
相關概念股代表：慧洋-KY（2637）
以國內擁有巴拿馬極限型船隻規模來看，最大的就是慧洋-KY（2637），而2021年也受惠原物料上漲而帶動獲利爆發，而公司派也在近日公布自結的前三季獲利，自結稅前EPS高達一個股本的12.73元，同時也超過2021年全年的成績創下新高，獲利確實相當強勁。
再從技術面來觀察，可以發現慧洋-KY近三個月的股價持續疲弱，甚至還出現持續破底的下降趨勢，但近幾日開始止跌回升，而外資也轉為少量買超，也終於突破下降趨勢線，目前已經連續四天都站上五日線上，以短線角度來看已經出現多頭徵兆，但中長期來看，最好還是要站上季線為宜，另外BPI也必須持續往上走，這也表示慧洋-KY旗下船隻的運價會越來越高，對基本面自然也會更有支撐。
【載重4萬噸以下的BSI指數】
最後一個要介紹的是輕便型指數 (BSI)，這個指數的船隻是以輕便極限型為主，主要運送磷肥、碳酸鉀、木屑、水泥等物資，所以跟農業、營造業就有比較密切的關聯性。拉開近三年的指數走勢，也可以看到高點出現在2021年十月中，接著一路急速下墜到2022年一月上旬，緊接著又因為烏俄戰爭急拉向上衝高，但近期又持續下滑，雖然撰文當下似乎出現一個打底的現象，不過目前還沒出現明顯的趨勢，仍有待觀察。
相關概念股代表：台航（2617）
台航散裝相關的營收超過八成以上，確實是一家散裝業務純度極高的公司，上表是我到台航公司官網抓的資料，可以看到輕便極限型的船有11艘船，而巴拿馬極限型僅有一艘船，因此BSI概念股找台航作為舉例也非常合理。
拉開台航近三個月的技術面走勢，可以看到近日股價從季線一路下殺，但近日因為外資態度轉賣為買，也讓股價出現反彈，但距離季線仍有一段差距，這就是因為BSI反彈力道偏弱而帶動。不然你可以拉到我上面寫的裕民對照，股價已經碰到季線相對強勢，這是因為裕民相對應的BPI反彈力道更大所導致，也造成台航反彈力道弱於裕民的主因。
消息滿天飛不如先靜下來看看數據
最後來做個結論，為什麼這陣子散裝概念股反彈比較強？貨櫃三雄怎麼殺多才稍微反彈？其實你冷靜下來，先不要急著去看報章媒體或公司派的消息，先從上面我分享的相關數據做對照，或許你就會有不同的看法，畢竟這些數據也比較不會騙人。
而媒體多數時候就是訪問外資或專家看法而已，機構怎麼說，媒體就怎麼報導；另外僅單看公司派說法也容易失真，你想想看嘛，老闆怎麼可能說自己公司很爛呢？一定是會說一點好話嘛！例如第三季獲利開始衰退，結果老闆就說第四季一定會更強，其實這樣的主觀成分就很高，也會搞到投資人的心情七上八下的，所以提醒大家投資還是要冷靜下來，找找這些海運公司下跌或衰退的主要原因在哪，這樣才不容易被市場滿天飛的消息牽著走。
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